流动性的基本原理:探寻中国经济周期和A股投资密码

1评论 2017-08-13 07:39:25 来源:招商策略研究 作者:张夏 "A股豪门"操盘术曝光!

  核心观点:

  •   分析实体经济流动性。从资金供给和需求两个层面,探讨流动性的决定因素。并根据最终的社融和利率状态,定义了实体经济流动性的六阶段。并判断,此轮经济的复苏是2014年开启的货币宽松以及2016年开启的投资刺激的滞后效应。当前正处在2014年开启的新一轮周期的繁荣后期阶段,并解释了为什么我们自今年六月初坚持看周期股反弹的原因。

  •   分析银行间流动性。分析了银行间流动性的主要影响因素,定义了主动负债以及对银行间流动性的影响。并分析了主动负债扩与金融创新、金融监管、金融杠杆之间的联系和本质。

  •   分析股票市场流动性。提出银行资金入市是股票市场估值提升的重要条件之一。在流动性框架下,解释了为什么我们敢提出壳价值覆灭,创业板需要跌20%的原因。并解释了为什么我们认为当前A股估值中枢仍在下移趋势中,以及为什么大牛市条件并不具备。

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关键词阅读:流动性 中国经济周期 A股

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