基础化工行业:供需格局改善 行业持续景气

1评论 2017-08-04 04:29:09 来源:投资快报 作者:王念春 国产替代火爆升级!

  截至2017年7月23日,基础化工行业有101家公司发布了2017年中报业绩预告或快报,其中至少70%公司净利润同比有增长,约40%公司净利润同比至少增长100%,约10%公司净利润同比至少增长1000%。

  一、基础化工指数在5月触底后稳步上行

  上半年基础化工板块下跌5.8%,仅有聚氨酯、纯碱、氨纶、氟化工等子板块上涨。2017 年1季度化工行业PPI指数上行,行业整体盈利状况同比大幅改善,同时基础化工指数也持续上行。4 月份开始随着PPI 指数回落,市场对化工下游需求增长普遍存在偏悲观的预期,在此影响下行业指数也从4 月份开始持续下行,最终在5 月底达到最低值。6 月份开始,随着PPI 指数的企稳,大多数化工品价格虽有回落,却仍处于近年来历史较高位置,市场偏悲观的预期逐渐修复,行业指数也明显向上反弹。上半年氟化工(制冷剂)、农药(吡啶)、炭黑、钛白粉、聚氨酯、氨纶、腈纶、有机硅等产品的价格涨幅较为明显。

  二、行业仍处于盈利持续改善状态

  3月份开始大多数化工产品的价格逐步向下回落,并且产品与原料之间的价差收窄,但是与去年同期相比,价格和价差仍处于较高位臵。国家统计局数据显示,截至5月份,化工行业(剔除石油加工、炼焦及核燃料加工业)的营业收入和净利润累计同比增速分别为13.59%和26.60%,相比3月份的累计同比增速14.30%和38.43%都有下降,但行业整体仍处于盈利持续改善的状态。由于行业长期底部运行,市场份额正在向行业内优势公司集中,上市公司所代表的优势公司群体的盈利能力预计将大幅超出行业平均水平,因此我们预计上半年A股基础化工行业营业收入总额同比增速在30-50%,净利润总额同比增速在50%-80%。

  截至7月22日,已经有101家基础化工公司发布2017年中报业绩预告或快报,根据我们统计,其中至少70%公司净利润同比有增长,约40%公司净利润同比至少增长100%,约10%公司净利润同比至少增长1000%。总体上看,由于行业PPI仍处高位,大部分化工品价格同比去年仍有不同程度的上涨,虽然2季度价差有所收窄,但是上半年大多数公司业绩改善仍较为明显。

  三、看好钛白粉等子行业业绩大幅改善

  上半年产品价差同比涨幅较大的行业主要集中在聚氨酯、涤纶、氨纶、锦纶、聚碳酸酯、纯碱、化肥、尿素等行业,我们预计这些子行业中报业绩同比改善幅度较大。从已发布业绩预告的情况来看,业绩预告增速幅度较大的公司主要集中在聚氨酯、钛白粉、氯碱、纯碱、农药、涤纶、陶瓷、氟化工(制冷剂)、尿素、锦纶、粘胶、炭黑等子行业。结合各项数据,我们对所有子行业的中报业绩做出预测,其中纯碱、氮肥、氟化工、锦纶、氯碱、民爆用品、钛白粉等子行业净利润预计同比增长200%以上。

  四、优势公司值得关注

  在行业份额持续集中的趋势中,优势企业将长期保持高于行业平均水平的增速成长。我们重点推荐关注万华化学(行情600309,诊股)、中泰化学(行情002092,诊股)、三友化工(行情600409,诊股)、华鲁恒升(行情600426,诊股)、扬农化工(行情600486,诊股)、龙蟒佰利(行情002601,诊股)等具有明显行业优势的公司,另外可以关注所在子行业需求迅速增长的细分领域的优质企业,推荐道明光学(行情002632,诊股)、阳谷华泰(行情300121,诊股)、海利得(行情002206,诊股)、红宝丽(行情002165,诊股)、创新股份(行情002812,诊股)。

  链接:个股分析

  中泰化学(002092)

  PVC景气再起航

  公司上调2017年上半年预计实现的归母净利,由10.3亿-12.3亿上调到12.3亿-12.8亿元,上调后同比增速达到351.8%-370.2%。本期业绩增加的原因是公司主导产品 PVC、烧碱、粘胶短纤售价同比上涨,其中PVC(电石法)、32%离子膜烧碱、粘胶短纤(1.6D)2017年第二季均价分别为5850 元/吨、1004元/吨、15326元/吨,分别同比上涨10%、70%、14%。业绩往上修正的主要原因是自2017年6 月,PVC价格底部开始重拾涨势。

  PVC触底反弹,价格上涨有望延续。公司具150万吨PVC 产能,是行业内绝对龙头,PVC 价格在6月中旬触底之后,受原材料端电石价格上涨和库存低位影响,近期不断拉涨,最新华东地区PVC 粉市场报价达到6375元/吨,底部反弹600元/吨,随着后续旺季的逐渐到来,PVC价格有望继续上涨,重拾景气。配套烧碱产能110万吨,受供需改善和液氯胀库影响,整个2017上半年一直维持景气期,32% 离子膜烧碱毛利高达400元/吨以上。(中信建投

  三友化工(600409)

  三季度产品趋势再向好

  二季度公司实现归母净利润4.5亿元,同比增长171%,环比增速略有回落。业绩增加的主要原因是受市场影响公司主导产品粘胶短纤维、纯碱、PVC、烧碱、有机硅售价同比上涨,虽然公司主要原材料浆粕、原盐、电石、硅块价格也同比上涨,但主导产品售价上涨幅度远大于生产成本增长幅度,使归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。

  粘胶短纤中期上涨行情仍将持续。今年前5个月,国内布累计产量208亿米,同比增长4.2%,纱累计产量1657.7万吨,同比增长4.7%,纺织品的产量均出现增加。我们认为粘胶短纤价格在第三季度仍将继续上涨,粘胶短纤中期上涨行情仍将持续。

  (西南证券(行情600369,诊股))

  道明光学(002632)

  运营良性健康

  第二季单季净利实现高速增长,主要受益于公司毛利率上升。公司新增年产1000万平方米反光膜业务在2017年逐步放产,上半年反光膜业务营业收入同比上升41%。公司发布三季度业绩预告,预计前三季度实现净利润8,851.34至10,775.55万元,同比增长130%至 180%。本次利润增长主要依赖反光膜业务有望继续稳健增长,伴随1000万微棱镜型反光膜业务全面开展,公司毛利水平和盈利能力有望继续提升。(中信证券(行情600030,诊股)(港股06030))

关键词阅读:基础化工 行业指数 华鲁恒升 持续改善 PVC

责任编辑:付健青 RF13564
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