第一创业暴跌带来的警示

1评论 2017-05-20 00:48:00 来源:证券市场红周刊 江丰电子凭什么能涨15倍

  第一创业5月5日收盘价格为24.42元,5月15日收盘价格为14.84元,六个交易日内,三个交易日无量跌停,二个交易日下跌幅度超百分之八,一个交易日小幅上涨,短短六个交易日累计跌幅近百分之四十,210亿元市值灰飞烟灭。下跌的原因只有一个:限售股解禁。笔者认为,第一创业的暴跌带来警示,新股发行必须要改革,只有改变新股发行中不合理之处,才能保证市场的公平合理。

  一,减少新股发行数量。新股发行改革以来,一直低价发行,股民只要中签,就能获利,不存在亏损的可能,所以并没有引起股民的反感。相反,股民乐此不疲的申购,希望多发行新股,以求增加中签的几率。表面上看,现在每周发行十只新股,募集50亿元的资金似乎不多,但实际上,市场还要承接限售股解禁带来的压力。正如第一创业2016年5月11日发行时,募集资金只有23.3亿,而2017年5月11日小非解禁时,解禁市值高达200亿,解禁数量占总股本的44.77%。目前正处于2016年上半年发行的股票小非解禁时期,这些小非的流通给市场资金带来极大的压力,因此应减少新股发行数量,以缓解供大于求的矛盾。但新股发行只宜是减少,不宜停止发行,因为一旦停止发行,购买股票主要是为配置打新市值的那部分股民可能会撤出市场,这部分资金流出股市,同样容易引发恐慌,使股票非理性下跌。

  二,发行股票时,提高流通股和限售股之间的比例。大小非解禁,之所以使股民闻之色变,主要是大小非比例失调。目前发行股票,如果发行的是小盘股,其流通和限售比例为1:3,如果是大盘股,其流通和限售比例为1:9。第一创业发行时,流通盘只有2.19亿股,而总股本却高达21.89亿股。这种发行方式造成了新股上市时流通性不足,股价虚高,价格远远背离价值。而当大小非上市后,流通市值急剧增加,股票供应快速增长,股票价格也随之下降。创业板指数的趋势也能说明这一点,2015年创业板高点是4000点,目前只有1800点,指数已经被腰斩,但其动态市盈率仍然高达50倍以上,整个板块仍然没有估值优势。所以,笔者建议小非上市与其一年后解禁,不如发行上市时就直接流通,这样新股的定价会更加市场化,不会造成估值虚高,同时股价波动会小得多。小非上市即解禁的同时,要延长大非解禁时间,建议大非解禁至少5年以上,甚至不能流通,之所以这样是因为大非多为上市公司的缔造者、领导者、经营者,应该与上市公司荣辱与共,共同进退,而不应该把减持获利作为最终目标。

  三,缩小限售股和流通股之间的持股成本。目前,第一创业股价是14.62元,即使是中签的股民其成本也在10.64元,持有一年盈利只有40%,而小非持仓成本1元,经过这次暴跌,获利仍然高达15倍之多。这么巨大的成本差距,有失公允。

  第一创业的下跌,已经反映出了市场的诸多问题,已经到了必须解决的时候了。笔者相信如果这些问题解决了,中国股市一定会走出长牛行情。

责任编辑:Robot RF13015
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