全信股份:业务结构持续优化 增长势头强劲

1评论 2017-03-08 00:51:20 来源:投资快报 作者:鞠厚林 没时间盯盘怎么办?

  全信股份(行情300447,买入)(300477):推荐

  一、增长势头强劲

  由于组件类和光纤总线类产品全年销售收入的较好表现,公司16年营收实现大幅增长66.55%。而公司归母净利增长26.66%,主要是部分毛利率较低的组件产品营收增长贡献较大。得益于光缆组件、光纤总线子卡、FC 总线等产品的持续增长与突破,公司17年一季度业绩预增10%-40%,中长期增长势头强劲。

  二、业务结构优化

  公司持续推进线缆新品和组件的研发与推广,航天航空线缆、轻型数据电缆、舰船线缆等新品以及电缆组件、光纤总线子卡等产品市场均有所突破。16年线缆产品同比增长44.82%,营收占比约52%,组件产品同比增长61.64%,营收占比提升至32%左右。此外,FC总线、光模块、热控等新产业技术和市场规模大幅提升,收入同比增长340.14%,营收占比提升至14%。公司整体业务结构进一步优化,军工传输领域优势地位进一步巩固。

  三、投资建议

  假设收购方案 2017年实施,预计公司2017、2018和2019年备考归母净利润分别为1.77亿、2.15亿和 2.55亿,考虑到股份发行后的股本摊薄影响,备考每股收益为0.98元、1.19元和1.41元,当前股价对应 PE为 50x、41x和35x。公司实施股权激励计划,提高了骨干员工凝聚力,未来有望继续秉承内生+外延的发展思路,增长空间较大,继续给予“推荐”评级。

  风险提示。军品市场拓展不达预期。

关键词阅读:业务结构 营收 股份 推荐 线缆

责任编辑:张弘
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