海信电器:国内龙头稳居杆位 海外市场表现优异

1评论 2017-03-07 00:42:01 来源:投资快报 作者:陈子仪 看主力在买什么!

  海信电器(行情600060,买入):买入

  海信电器发布16年年报,收入增加5.44%,净利增加18.14%。2016年全年公司实现营业收入318.32亿元,同比增长5.44%;归属于上市公司股东的净利润17.59亿元,同比增长18.14%。其中四季度实现营业收入97.57亿元,同比增长21.05%;归母净利润6.19亿元,同比增长10.41%。

  一、外销市场快速增长

  外销市场增速迅猛,内外市场毛利率同步增长。16年公司在内销实现营收189.1亿元,同比下降6.16%,外销实现营收97.1亿,同比增长23.18%。由于内外销售毛利率差异大,且外销端销售费用低,外销规模的快速增长,结构性降低了整体毛利率及销售费用率,导致整体16年全年毛利率16.58%,同比下降0.44个百分点,四季度毛利率16.76%,同比下降3.37个百分点。而实则内外销上产品毛利率分别提升1.22,及1.40个百分点,因此结合销售费用率看毛销率,第四季度毛销率11.28%,同比增长1.28个百分点,16年全年毛销率9.51%,同比增长1.37个百分点,作为国内黑电龙头,公司盈利能力正稳步提升。

  二、内销市场保持王者地位

  内销市场份额继续领先,互联网业务持续推进。根据中怡康数据,16年全年海信国内零售额份额达17.6%,连续十三年领衔国内市场。同时公司全球化战略持续推进,依据IHS 数据,公司在全球市场出货量排名第三,品牌知名度持续提升。终端硬件基数助力公司继续推进互联网业务布局,目前海信全球互联网激活用户达2300万,较16年上半年增长达400万,其中国内日活用户突破900万。公司继续围绕高端互联网电视品牌VIDAA开发智能交互技术,掌握数据入口布局智能家居生态。旗下平台继续与多家优质内容商合作,保证内容服务优势,为未来运营创收打下扎实基础。

  三、盈利预测与投资建议

  公司继续巩固国内龙头地位,布局海外全球市场。当前节点行业竞争格局改善;面板价格波动趋缓成本可控;硬件高端大屏化趋势持续,产品结构将继续优化。基于上述因素,公司盈利能力有望稳步提升。此外公司互联网电视激活用户及日活用户数量持续上升,为未来公司开展营运业务提供良好基础。16年公司EPS1.34元,同比增长18.14%;预计公司17-18年业绩分别同比增长17.40%及14.59%,对应EPS1.58、1.81元,参考行业及可比公司估值,给予公司17年15倍PE,目标价23.7元,维持“买入”评级。

关键词阅读:海信电器

责任编辑:张弘
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