【鲁商行(上)】拼酒拼出来山东牛股调研干货

1评论 2016-09-05 17:46:50 来源:金融界股票 作者:金融界网站研究院 看主力在买什么!

金融界走进上市公司之鲁商行专题活动在上周圆满完成,都有哪些新的发现、新的亮点,再此向广大投资者一一展示出来,希望能帮助您更加全面的了解上市公司。

“雄安概念”一日游还是一波牛 一带一路仍是4月行情主线

  8月末9月初,恰逢上市公司披露中报的最后一周,我们【金融界走进上市公司】专题活动走进山东,在第一时间作为第一批投资者走进上市公司、与公司高管交流畅谈、参观公司产品与车间,并用文字直播的方式为广大投资者带来最及时的资讯。在这里,我们首先向接受访谈调研的鲁籍上市公司表示感激,其次也向我们一行的伙伴们表示敬意,毕竟5天6城9家的快节奏,这不仅需要很智慧的统筹安排,更是对伙伴们的体力最直接的挑战,尤其是同行的4位女士,真的很不容易。这一切都是为了广大投资者、尤其是不能直接去公司调研的投资者,我们知道,大部分中小投资者是没有机会到上市公司进行实地调研,更别说与公司高层进行深入交流的,因此,希望我们的努力能为您与上市公司架起一座最沟通的桥梁

  在正式进入主题之前,我们先来聊一聊山东:山东的人与山东的酒!山东,又称齐鲁,位于黄河下游,太行山以东,黄海、渤海之滨。出了2位奠定华夏文明的名人大咖:孔(子)孟(子),故又称孔孟之乡,可谓人杰地灵、人才辈出啊。作为研究员的我,是一枚典型的南方人,在来到金融界之前也一直生活在南方,但是只要一提到山东人,首先想到的是山东大汉、豪爽、酒量好。这次算是真真切切的体会到了,上桌先干6杯再说话,直接干晕了我,到现在还心有余悸!真是应了新版水浒传的歌词“兄弟相逢三碗酒”!山东的酒美、人美、上市公司也很不错。ok,闲话到此为止,进入主题。

  首先,我们必须提一下现在主政山东的这个人---郭树清!没错,就是前前任证监会主席。我们调研的公司高层,对他主政以来山东金融行业的发展是推崇备至,说是郭省长专门从证监会挖人过来,到各市的金融部门任职,专攻金融发展。这里有一份成绩单:(1)山东的金融业增加值增长了61.7%(由2012年的1936.11亿元,提高到2015年的3130.6亿元);(2)今年上半年,山东省的直接融资达到2681.2亿元,同比增长57%。因此,各家公司对山东金融业的发展是信心十足,上市公司也将会直接受益。

  其次,我汇总了9家公司的基本情况与中报的业绩(如下表),发现4个特点:第一是业务上没有重复的,既有传统行业也有新兴产业爱基,净值,资讯;第二业绩都是正的,没有亏损;第三是有5家的净利是增长的,增长的占多数;第四是国企民企兼有。一句话:覆盖面比较广阔!

鲁商行公司

  在这里,我不会像券商研报那样对每一家公司都进行评述,而是根据我的调研,说出对我触动最大、感受最深的

  一、玲珑轮胎(行情601966,买入)—智能化与民族品牌

  轮胎行业给我们的第一印象是传统制造业,毛利率低,位于产业链的底层,在我们买车的时候,更多的是关注发动机、漂亮的车身等,相比这些高富帅与白富美而言没什么亮点。没错,在此之前我也是这么想的。通过调研玲珑轮胎,我们的想法似乎错了。针对这一行业,至少是玲珑轮胎而言,我想对您说以下五点:

  (1)是制造业,但是一点也不传统,而是智能化的。智能化生产已经成为玲珑的主要生产模式,我们参观了公司的智能化生产车间,投资超过3000万的噪声实验室等都是高科技,投资11亿建设中亚轮胎试验场也是大手笔。公司董事长告诉我们,玲珑是全国两化融合首批贯标企业和信息化企业500强,在智能制造和两化融合方面做了许多尝试。对未来智能化投入规划超7亿元,通过智能化实现一线操作工人向检查员,管理者转变。未来的目标是要实现人流、物流、信息流、资金流的最佳科学配比和柔性自动化生产

  (2)企业家的实干精神与做大做强民族品牌的爱国精神,让我们深受感动。以前觉得这些只是口号而已,当你发现公司将这些作为发展战略,实实在在的融入产品的每一个零部件的时候,给人的感触是很深的,这一点在潍柴动力(行情000338,买入)与青岛海尔(行情600690,买入)也是同样的深刻。

  目前国内轮胎行业的情况是,低端品牌撕得厉害(竞争激烈)、高端品牌少有涉足(造不出来)。玲珑董事长直言不讳的说,“性价比”一词是对国产品牌的侮辱,这是对国产品牌的不自信!玲珑就是要直面国际竞争,在国际市场上与国际产品真枪实弹的干!公司的战略目标是在十三五期间,将国际化率提升到70%以上,重点打造中高端市场产品,到2020年将玲珑轮胎发展成为世界轮胎前10强。公司的专利、发明大奖与产品的各项国际性能测试给予了董事长强大的信心。“路漫漫其修远兮,吾将上下而求索”,我们也期待国产品牌摆脱低价、劣质等一些标签,真正实现从“MadeinChina”向“CreatedinChina”迈进。在透露一点,玲珑为红旗国兵车制造专用轮胎。

  (3)毛利率也并不低。中报显示公司轮胎的毛利率为31.91%,超过了许多新兴产业。毛利率最高的半钢胎将会是公司未来的主打产品。

  (4)“品牌+资本”将会是未来几年的战略格局!公司一方面将会立足做大做强民族品牌,提高品牌知名度与认知度,另一方面,充分利用上市以后的资本市场优势,为公司发展提供资本支持。

  (5)轮胎行业的黑科技:蒲公英新材料轮胎。与北化、中国热带农业科学院湛江实验站等科研单位成立“蒲公英橡胶草应用开发”联盟,开展以蒲公英橡胶为主的中国第二天然橡胶资源的研究。这将会成为未来轮胎行业的黑科技。

  总的来说,通过亲身体验公司的研发实验室,智能化车间,以及与董事长、董秘等公司高层的深度交流,改变了我对传统轮胎行业的看法,我想把这些感受与改变传递给投资者,让我们更加清晰的认识轮胎行业、以及玲珑轮作为行业老大的战略规划与雄心壮志。

玲珑轮胎噪声实验室

  二、潍柴动力—全球化战略下的中国动力(行情600482,买入)

  潍柴是8月30日盘后发布了2016年中报,我们金融界是8月31日到潍柴调研,属于NO.1。与公司董秘就中报业绩、发展战略等进行了详细的交流。因此,我们以中报业绩为主线来梳理潍柴的调研结果

  (1)业绩2016年H1净利润10.5亿元,同比增8.5%,二季度净利润6.1亿元,同比增65.0%,环比增37.6%,增速明显回升;营收422.86亿元,同比增16%。董秘认为,在全球经济形势普遍不好的情况下,公司在营收、净利润、净资产、现金等多方面财务指标上实现了不错的增长,显示出公司极强竞争力,实现了平稳健康的发展。细分来看:

  a.大功率发动机销售11.29万台,其中重卡发动机销售8.38万台,同比增长29.2%,市占率达24.6%,较2015年提高3.2%;5吨装载机用发动机销售1.56万台,市占率达60%以上;大中型车用发动机销售0.79万台,市占率达10.8%。

  b.法士特变速箱销售24.49万台,同比增长7.2%,其中重卡用变速箱市占率近70%。

  c.陕汽重卡销售3.77万辆,同比增长35.1%,市占率提高1%,位于行业第四,汉德汽车销售15.13万辆,同比增长26.9%。

  一句话,公司的业绩是实打实的主营业务增长带来的,不是像很多上市公司那样,依靠财务投资或者政府补贴,这样的业绩是实在的。

  (2)结构调整、引领行业大趋势

  在当下,结构调整是我们国家性的大课题,口号一直在喊,有的企业一直在听,但没做,也有的一直在做,但没说。潍柴属于后者。公司从4个方面进行结构调整:

  a.由工程车向物流车转型:主要体现在陕汽重卡上,2016H1的牵引车和载货车销售占比为68.5%,同比提升12.1%。这与国家大力推动物流产业发展的政策吻合。

  b.发动机向大排量、大功率升级:2016H1的销售数据显示,12L/13L的发动机销售占比为40.4%,同比提升15%。这一板块的业务领先同行业,已经实现了大规模销售,而同行业的公司还未能量产。同时,根据国际经验,公司认为更大排量的发动机是未来发展的趋势,潍柴自主研发的高速大功率V8柴油机的WP17已经验收。

  c.法士特变速箱向多档位发展:2016年上半年,12-16档变速箱销量占比为49.6%,同比提升6%。

  d.公司开始注重新能源汽车爱基,净值,资讯的发展,新能源汽车方面已开始尝试。2016年销售适用于积极开拓新能源市场,销量增长明显。智能制造、大数据集成与定制化需求是未来发展的方向之一。车联网、融资租赁与后市场服务也会是公司正在尝试的方向。

  (3)自主ECU迈向高端的核心竞争力

  先扫盲一下,ECU(ElectronicControlUnit)电子控制单元,又称“车载电脑”,是汽车专用微机控制器,“ECU就是汽车的大脑”。一直以来,发动机里利润丰厚的子系统电控ECU完全依赖于国外进口,为此,潍柴发动机技术研究院电控技术部耗时一年时间,成功研发出一款自主燃气ECU,为燃气车辆安装一颗“中国芯”。

  (4)收购德马泰克--互补协同,整合智能物流链

  潍柴通过控股子公司凯傲以21亿美元全资收购德马泰克,DeMATic是全球领先的自动化物流装备商和供应链优化专家,通过高度整合自动技术、软件和服务来优化供应链并满足物料搬运需求的供应商,全球第三,2012-2015财年营收年均复合增长约12%。通过此项收购,可以实现地域与性能的协同互补,为公司工业自动化和数字化领域创造领先优势,契合公司整体战略目标与全球化布局,拓展在全球尤其是北美的业务布局,打造智能物流产业链。

并购企业互补协同

  同时公司给出了收购标的的3个标准:产业链协同性好、竞争力提升、盈利能力提升。在于董秘的深度交谈中,我们不难感受到公司的文化底蕴以及脚踏实地做实业的企业家精神。2016年正值潍柴70周年,青春依旧,潍柴的目标是“打造全系列、全领域产品,向高端迈进,挑战全球第一”。70对个人而言是古稀,但对于一家致力于全球第一的高端装备龙头企业,正是当打之年。

各种发动机

  关于更多细节,投资者可以关注我们的网站信息http://finance.jrj.com.cn/focus/lsx/

  Ok,鲁商行的第一集到此结束,接下来还有第二集,敬请期待。

关键词阅读:走进上市公司 鲁商行

责任编辑:赵国坤
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