叶檀:沪股通资金是有前瞻性的聪明钱

2015-09-02 07:53:29 来源:金融界股票

  黄智华:A股跌跌不休为哪般?

  2015年8月份中国制造业采购经理指数(PMI)本周二出炉,为49.7%,比上月回落0.3个百分点,降至临界点下方,为时隔半年来首次跌破50的荣枯线,创3年来新低。

  受此影响,沪指本周二早盘一度暴跌近5%,后来四大行与两桶油等权重股拉升护盘,午后跌幅收窄。当日仅银行、石油、券商、保险等权重板块上扬,个股形成普跌,近日不少个股出现持续大跌的现象较明显。

  短期走势看, 沪指3400-3500点将成为多头力求收复的对象,如有效收复或才会有效走稳,如果反弹接近而反复受其所压回落,以及接近缺口不能回补或部分回补后受压,则市场弱势未改。

  近期在权重股走强下,大盘有所回稳,但随这接近3400点年线, 银行股后续升势能否持续较为关键。

  反映经济的大牛市仍有待时日

  今年8月份中国制造业采购经理指数(PMI)数据显示,目前制造业增长动力不足,市场需求不振,当前经济下行压力仍然较大,稳增长仍需继续发力。

  另外,近期尽管再度降准和降息,但对股市趋势影响不大。

  降息、降准意味着经济需求不旺,需要通过货币政策的调整来刺激经济增长。当然,随着经济政策不断产生良性效应,特别是到了不断降息、降准的中后期,经济也逐步着陆,而股市作为经济的“晴雨表”往往先于经济指标而筑底回升。2006年和2007年的大牛市正是伴随着存款准备金率上调和加息周期而展开的,因为准备金率上调和加息周期反映的是经济的景气过程。

  未来估计仍有继续降息、降准的机会,只有息口、存款准备金率调整到中后期,降到相对低位并伴随经济升温而回升,股市才形成真正持续大牛市。所以,A股市场爆发反映经济高速增长的真正意义的大牛市仍有待时日。

  去杠杆化 挤泡沫

  今年上半年借助杠杆效应形成了一波牛市,而随着去杠杆化进程加速,大盘展开持续的调整。

  据报道,随着过去一个月股指的剧烈震荡,沪深两市融资余额也呈现下行趋势,数据显示,截至8月31日,沪深两市融资余额为10559.61亿元(人民币,下同),较上个月减少2794亿元。其中,深市融资余额为3828.33亿元;沪市融资余额为6731.28亿元,创去年12月来新低。

  去杠杆化,接着是挤泡沫,使不少缺乏业绩支撑的股票在缺乏承接力情况下,近期出现走低。

  股市运行自有其规律

  从走势看,2015年5月以来沪指形成下降通道格局,通道上轨压力线为6月12日5178点与8月18日4006点两顶部连线(未来一周下移至3720-3780点),通道下轨为5月8日4099点与7月9日3373点两低点连线。

  8月26日大盘跌至2850点在上述通道下轨形成支撑,使悬崖式下跌告一段落。估计该通道下轨仍是重要反复抵抗支撑线(当然随时间而下移),特别是相当一部分股票跌回前一两年筑底区,长远看,战略性有所选择的抄底机会或逐渐呈现。

  从中线看,上周沪指60日均线下穿半年线,这使两均线所在的4100点上下区域或形成中期压力关口。同时,这两均线未来两三个月内与年线不断收敛,这收敛的区间仍是多头需要反复消化的压力区。

  未来,随着60日均线和半年线与上述通道上轨压力线交汇下移.将形成关键决战的关口,中期只有有效突破这些压力线才能扭转下降通道的趋势,而确认底部确立。

  年线附近的3400-3500点是本轮调整以来最重要的一道防线, 2014年12月以来的走势都在该支撑带之上运行,而3400-3500点支撑带的失守,使2014年12月以来买入的筹码全部成为套牢盘。

  其实,从相当部分个股之前升回到今年6月高点附近甚至创出新高看,之前阶段救市的目的已达到。

  股市运行自有其规律,未来大盘的走势估计更多的是按其自身运行规律运行。

  关注改革概念和现金分红概念

  8月31日晚间,A股市场再次迎来系列利好。证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》,通过多种方式进一步深化改革、简政放权,大力推进上市公司并购重组;积极鼓励上市公司现金分红;支持上市公司回购股份,提升资本市场效率和活力。

  在目前经济下行压力仍然较大情况下,总体上难形成反映经济景气的持续大牛市,所以,通过进一步深化改革,推进上市公司并购重组,鼓励现金分红,支持回购股份,在经济下行压力仍较大下,这些措施有利于提升上市公司的投资价值和维持股价的稳定。

  未来改革概念和现金分红概念(特别是派息超过存银行的)仍是市场反复炒作的对象。

  11月周期段或形成转折效应

  2014年12月31日笔者在本报发表《2015年A股市场几大猜想》一文,文章分析:2015年猜想之一是回归原始上升通道,2015年该原始上升通道上移至4000-4900点区间,上升通道上轨4900点以上压力大,其有效突破需要经济景气的配合。

  猜想之二是回补4818-4891点缺口,2008年1月22日跳空下跌缺口4818-4891点是见大顶大调整的突破性缺口,估计2015年或最终回补,同时指出,这波牛市是估值收复牛市,而不是反映经济景气度提升的大牛市,估值收复牛市把4818-4894点高位下跌缺口回补,估值收复估计也到了较为合理的水平,再上或需要经济景气提升基本面的配合。估计2015年或最终回补4818-4891点缺口,涨势就可能告一段落,该缺口2014年大概也在原始上升通道上轨附近。之后可能有一波略大的调整。

  猜想之三是5月和11月是转折段。按笔者《周期波动节律》、《八卦时空律:时间和空间的买卖点》两书所列,2015年5月和11月为周期转折段。当时笔者分析,从历史走势看,中级涨势往往也超过半年,如2008年10月见底后涨至2009年8月初,涨了9个多月,如果本轮中级甚至长期涨势能够成立,那么2015年5月时间段或值得关注会否成为周期顶,从2014年7月底算起,也差不多涨了9个、10个月,这周期顶可能与2008年1月22日跳空下跌缺口4818-4894点或5000点共振。同时也指出,经过半年左右的调整,2

  015年11月周期段或形成转折低点。

  事实上,今年5月和6月两次拉出高点,并回补了4818-4891点缺口,拉上5000点后,形成周期高点转折效应,未来可关注2015年11月周期段会否形成转折效应。

  (作者是资深证券分析专家,广东省新兴经济体研究会金融与证券研究中心主任、博士)

关键词阅读:九月 拉升 沪股通

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