期指在质疑中平顺交割 业界呼吁“迷你”合约

2015-08-24 02:21:50 来源:第一财经日报 作者:娄敏

  上周五股指期货8月合约顺利完成交割,当日收盘价与交割结算价相差无几,期现基差最终归零再次得到印证。

  随着8月合约的集体退市,中金所发布通知称各股指期货的10月合约定于本周一上市交易,其中IF1510、IC1510及IH1510合约的挂牌参考价分别为3480.2点、7248.4点及2227.8点,均为9月合约上周五收盘后的结算价。

  目前,各新晋的主力合约仍存在不同程度的贴水状况,其中中证500贴水幅度最大达到了5.33%,上证50贴水幅度则相对较小为2.07%。而风格折中、持仓量最大的沪深300,其贴水幅度相对居中为3.35%。

  值得注意的是,东湾资本胡晓辉指出,期指近来长期在高贴水位置成交,其中必然有其内在逻辑。首先,对于救市低价买入的部分资金,上涨之后通过股指期货卖出,看似期货对当下期指贴水,但与其买入的股票价格比较可能还是盈利的。

  此外,对于必须长期持有股票的机构而言需要不断换月卖出期货对冲。由于远月量少,近月量大,套保卖出只能先卖近期,再转卖远期,于是呈现远期贴水不断加大的过程。而对于未来看空的投资者,目前市场上可以选择做空的工具只有期货、期权和融券。融券较为麻烦,期权交易麻烦且交易量小。期货交易便利且交易量较大,因此即便贴水较大,投资者看空后市往往只能选择期货卖出。

  同时,上周包括国泰君安(行情601211,咨询)宏观团队在内的多份报告否定了“股指期货引致股灾”的错误结论。报告中提及,1991年以诺贝尔经济学奖得主默顿为首的工作小组经过大量翔实的调查,否定了《布雷迪报告》中关于股指期货引致股灾的结论,认为美国1987年股灾和1929年股市崩盘一样,均是美国宏观经济问题累积以及股票市场本身问题导致的。事实上,在1987年全球股市下跌中,跌幅最大的恰恰是那些没有股指期货的国家,如墨西哥。

  报告同时建议进一步丰富股指期货产品,如进一步推进迷你股指期货,面值为现有沪深300、中证500合约的五分之一或十分之一,降低入市门槛,鼓励中小投资者及便利机构投资者对冲。

  以目前的收盘点位计算,一手沪深300合约的名义金额约为108万元,一手中证500合约约为150万元。对于现货持仓规模在名义金额以下的投资额而言明显无法实现对冲。但如果迷你期货的名义金额定为目前品种的十分之一,则持仓规模仅为十万的投资者也可实现较好的对冲,且需额外准备用于对冲的保证金金额也将降为1万~2万元。

关键词阅读:股指期货 贴水 期指 对冲 沪深

快来分享:
评论 已有 0 条评论
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
任子行9.1310.00%53347.86
九鼎新材26.439.99%52031.50
顺网科技20.919.99%51860.53
中国软件71.775.68%43844.38

目前佣金比例:

资金量:

月交易次数:

算算能省多少

您目前1年佣金50000

立省50000

立即开户/转户再算一次

计算说明:

节省交易费用 = 资金量*(当前佣金-证券通万2.5)
       *交易次数

全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--