阳光照明 LED照明维持高增长

2015-04-15 07:49:41 来源:金融投资报

  瑞银证券

  阳光照明(行情600261,咨询) (600261) 公司2014年实现营业总收入32.5亿元,同比增长2.59%,实现归属于上市公司股东的净利润2.88亿元,同比增长24.3%,每股收益0.30元。分红方案为每10股派现1.5元,同时每10股转增5股。

  公司2014年LED照明营收16.2亿元,同比增长65.2%,占收入比重达50%,其中销量7157万套,同比增长124%,其中北美地区销售增长140%,远高于其他地区。节能灯营收下滑25.8%,下滑幅度超出我们估计,显示LED照明对节能灯的替代正加速进行。LED照明规模效应显现,毛利率同比上升1.66pct;节能灯竞争程度下降,毛利率同比上升2.05pct;我们预计2015年毛利率较高的LED照明占比上升将继续推升整体毛利率水平。公司计划2015年实现营收40亿元,同比增长23%。我们估计主要来自LED照明,预计该业务收入增速仍有望在50%以上,主要源自LED照明和节能灯价差缩窄后,LED照明需求快速放量,同时公司开拓客户得力,去年新客户放量叠加今年新的客户开发。预计节能灯收入增速将继续下滑,但对公司的影响减弱。我们预计政府高效照明补贴今年将收到,估计达8000万元,有望增加2015年收益。给予公司目标价14.2元,维持“买入”的投资评级。

  机构来源:Valbury富利

关键词阅读:阳光照明 LED照明

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