骆驼股份 估值相对偏低

2015-04-14 08:29:36 来源:金融投资报

  骆驼股份(行情601311,咨询)公司2014年实现营业收入51.67亿元,同比增长11.85%;实现营业利润7.49亿元,同比增长32.65%;实现归属于上市公司股东的净利润6.71亿元,同比增长27.89%,基本每股收益0.79元,利润分配预案为拟每10股派现现金红利1.00元(含税)。

  公司发展战略清晰三因素促2015年业绩增长。近年来,公司发展战略清晰,始终围绕“合理全国布局、打造百亿企业、积极稳妥推进企业并购、大力发展产业循环经济”的发展战略。在经济新常态下,铅酸电池环保标准将进一步提升,细分领域行业集中度也将进一步提升,预计行业兼并重组仍将延续,公司并购战略符合行业发展趋势,如2014年,公司以1.89亿元收购了扬州阿布罗公司100%股权,进一步夯实全国布局战略。总体而言,预计公司2015年业绩仍将持续稳步增长,主要基于如下三点:一是公司作为启动电池龙头企业将继续受益于下游需求增长。2015年一季度我国汽车产量为620万辆,同比增长5.29%,预计去年增速在6%以上,同时叠加维护市场需求,我国汽车启动电池下游需求增长趋势不变。其次是商业模式创新助推公司发展。公司将全国销售网络和互联网优势相结合,力争打造开放的循环利用电子商务系统大平台,目前公司挂靠的天猫官方旗舰店、京东官方旗舰店,以及公司自建骆驼商城网站电商平台均已上线。第三是新产品将进一步贡献业绩。2014年公司大力推进新产品研发进度,在启停电池领域新上项目约30个,下游包括大众、福特、沃尔沃、东风乘用、广汽本田、长安马自达等,其中为东风乘用车开发的AGM启停电池已实现批量供货,2014年销量约2万只;为大众集团开发的收款富液启停电池(EFB电池)获得德国大众BMG认可以及一汽大众、上海大众、德国大众的供货资格,标志公司在富液电池领域获得重大突破。在动力电池领域,公司以纯电动大巴电池为主、倍率电池为辅,自主研发的改性磷酸锰铁锂动力电池和三元电池完成小批量认证。另外,伴随对阿波罗整合的深入,公司全国布局效应将进一步显现,也将对公司业绩增长产生积极作用。

  公司长期注重技术创新和研发投入,2014年研发支出1.98亿元,在营收中占比达3.82%。随着新产品入市,公司产品结构有望进一步优化,预计2015年公司盈利能力总体稳中略升。预测公司2015年、2016年的每股收益分别为1.02元和1.27元,对应PE为21.10倍和16.96倍。目前估值相对行业偏低,维持“买入”投资评级。

  机构来源:中原证券

关键词阅读:骆驼股份 估值

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