民生证券:央行推广SLF传递流动性保持适度宽松信号

2015-02-11 17:41:38 来源:金融界股票

  2月11日消息,今日央行在在全国推广分支机构常备借贷便利。央行分支机构常备借贷便利的对象包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构,采取质押方式发放。民生宏观对此作出以下点评:

  一、继降准之后,货币政策再现松动信号。在前期10省(市)分支机构试行常备借贷便利操作的基础上,央行决定在全国推广分支机构常备借贷便利,这也就意味着如果资金利率出现大幅上行,央行会通过常备借贷便利平抑,让资金利率稳定在一个利率走廊之内,这等同于向市场传递了“流动性会保持适度宽松”的信号。

  二、节前流动性压力无忧。和去年出具常备借贷便利试点时点一致,短期目的是为了防止春节前取现压力对流动性的冲击,也是为了以后预防类似新股扰动等因素对流动性的扰动。

  三、“利率顶”有望下调。考虑到去年同期资金利率较高,在10省(市)分支行试行时将隔夜、7天和14天三个期限档次的利率暂定为5%、7%和8%。当时设定利率顶部较高,已经不适宜当前利率环境,预计各期限档次利率会在上次的基础上有所下调。

   四、货币宽松进行中,债券牛市延续。全球央行放水,人民币实际有效汇率攀升,中国央行按兵不动就已经等同于货币收紧,这显然不符合当前经济下行和通缩压力下的基本面。当前实际利率太高,这无疑制约了居民消费、企业资本开支以及补库存的动力,不利于经济复苏。考虑到货币宽松仍在延续,节后现金回流,春节后的一至两个月,资金面都会相对宽松,未来收益率曲线由“牛平”切换为“牛陡”是大概率事件。

关键词阅读:民生证券 央行

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