张亚新:怎样看待2014年末的市场

2014-12-15 09:32:34 来源: 金融界股票

  2014年的股市,值得一提的是自7月22日沪指2050.50点开盘,到12月9日最高3091.32点,市场上涨超过千点,尤其自11月21日降息以来,市场用14个交易日,把沪指从2443.28点拉升了六百多点,市场的表现一方面体现了对多年股市低迷的修正,另一方面也引发了市场对当前国内股票市场运行的激烈争论,新华社也刊文专门讨论这一话题:"快牛"和"慢牛"问题,其实市场走好有其背景,但我们不能因为市场走好了就强化走好的逻辑,忽略掣肘市场的负面因素.良性的市场需要一些泡沫因素,但不能过分脱离理性的约束.

  值得关注的一些市场问题:

  1.我们知道市场走牛至少需要四个基本要素:货币环境,估值状况,成长预期和改革(重组)强度,目前货币自降息以来,仍有降准和降息预期,货币环境偏宽松;改革是自习李新政以来对市场形成最大的预期,改革动力足,因此这俩点对市场来说,是市场走牛的重要基础;但是成长这个话题因代表成长的小盘在2013年大涨,市场一直有担心一年多来它能否有不辜负市场的成长,即增长情况至关重要;另外就是估值,从静态看,目前蓝筹相比国际市场确实存在一定估值洼地,但是如果考虑负债情况和中国经济减速的影响,动态的预期还是存在很多不确定因素的,市场整体牛市基础是有的,但存在很多不确定因素,因此市场是需要边走边看的.

  2.关于人民币汇率与货币政策的问题,12月8日,人民币汇率大跌225个基点,12月9日A股大跌163点,看上去很巧合,但自降息以来,人民币升值状况阶段结束,尤其12月以来跌势加剧,原因是多方面的,一是美国有加息预期,吸金能力增强,二是中国经济减速,叁是市场预期因欧日大幅宽松货币,中国可能被迫货币贬值,尽管贬值利于出口,但资本外流以及防御美元加息影响,可能会使央行货币政策出现变数,这也会影响股票市场的运行;

  3.关于风险敞口释放的问题,12月8日,中登公司发了个通知,内容主要是关于企业债券回购资格问题,对2015年1月5日之后未进入地方政府债务名录的企业债,中登将取消回购资格,这则消息被指是”快牛”停下脚步的主要原因,因为作为这轮牛市的主要资金源之一的融资资金因该通知将减少抵押物,大约4000-5000亿资金受影响,显然监管层对过渡使用杠杆,20天金融股狂涨30-50%的股票市场很警惕.同时最近的很多金融举措都是在为市场释放风险信号,但市场似乎不在意,但中长期看,市场不可能不受影响.比如:国家推出"存款保险制度",淡化国家信用担保;上周四,证监会公布10家上市公司涉嫌虚假等违法行为,发存退市风险警告;上周五,银监会出台信托新规,建保障基金救助制度;这些措施是市场化举措,有利于中国金融市场的风险意识建立,但大家同时也需要认识到:这些措施就是要解决投资的风险承担问题,政策层面规范风险责任,未来也必定会影响市场的风险偏好.

  4.尽管12月11日证监会在中央经济会议结束后,肖钢指出资本市场发展的八个方面工作,强调将适度新股供给,继续引导资金入市.显示新常态下的改革决心,但注册制推行下,其市场影响仍存很大不确定性,股票市场的很多问题会在注册制下解决吗?注册制就一定会杜绝”海联讯(行情,问诊)””博元投资(行情,问诊)”,”湘鄂情”之类问题?同时市场上市公司中,国企效率低下,资源浪费,小盘创新不足等问题是否因注册制推行而发生变化,价值估值会重估吗?如何运行?这些也是存变数的.

  5.12月10日,国家公布PPI,CPI数据,涨幅继续双降且幅度有增大状况,PPI同比下降2.7%;CPI同比上涨1.4%,显示我国经济有紧缩迹象,虽有货币宽松预期,但事实上的经济减速,市场蓝筹的业绩一定会受到影响,尽管本周末,国家批准上海,天津,福建自贸区,中长期利好经济与市场,但是即将来临的年报还是会给未来市场形成压力

  6.能源,大宗商品的影响,目前国际原油市场价格吸引了世界的眼球,上周五,原油跌破58美元,引发投资者恐慌,欧美股市大跌,不久前,中东产油国家股票市场也发生剧烈动荡,从目前看,因需求等因素影响的能源和大宗商品市场似乎仍看不到稳定的希望,尽管其等下跌利于下游行业,但体量大,位置重要的能源和大宗商品变数,不利于资本市场稳定.

  7.我国地产和汽车两大支柱行业,其增长均进入个位数增长时代,该两大行业影响到下游几十个子行业,转型需要经历长期过程.

  8.美元加息进程开启会增强美元资产吸引力,加之中国经济新常态,经济减速程度一直受到市场担心,尽管近四年的经济增速下降已经减缓了人们对中国经济"硬着陆"的担心,但近期资本外流还是反映了一种外界看法;另外需要大家注意就是:"沪港通"开通后,初始时沪股通受到一定关注,但总体状况并没有发生之前大家预想的火热局面,尤其近期港股运行并没发生像沪指那样的牛市局面,而是运行很低迷,这个也是需要关注的.

  资本市场,尤其股票市场,其运行受多方面因素影响,尽管存在很多不确定的因素,但市场实际表现也许更说明问题.证券日报12月13日公布了11月机构新开帐户情况:企业年金和保险新开A股帐户37个,QFII新开15个,RQFII新开21个,证券公司集合理财新开200个,证券投资基金新开264个,基金公司专户理财新开888个,信托新开471个,尽管没看到社保的身影,但一个月内,机构大开股票帐户1933个,显然是机构对资金宽松和改革充满了期待.同时也从一个侧面说明,前期大涨的券商等金融股,大概是受到了机构建仓的影响,因此目前市场上涨的逻辑和持续性也许会更强些,另外就是机构开户在大盘上涨四个月之后的一个月之内,也反映了机构的墙头草特征.

  中国股票市场中长期走牛是趋势,因为经济改革和居民财富管理都需要市场良性发展,但是过于脱离实际的吹泡泡模式,所谓的以”非银行金融救银行金融”的逻辑也是要不得的,因为这很容易搞成唐万新年代的逻辑:”以毒药化解毒药”.

  专家:张亚新

  机构来源:恒泰证券

(责任编辑:唐丽春)

浏览更多精彩资讯敬请:

免费下载
金融界客户端

免费下载
知我财经

关注金融界微信
微信号:jrjnews2013

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播