名家:关键一周惯性循环随时引爆 8000点不见不散

2014-12-15 07:46:09 来源: 金融界股票

  陈少川:时间周期关键一周 惯性循环随时引爆

  上周二沪市暴出7934亿元成交额,深市4731亿元,两市合计12665亿元,这是有史以来最大的单日成交额,未来是否还会出现更大成交额呢?到底A股市场会有多大的成交额空间?本栏没有能力做任何增量的预测,市场交易最终还是要回归市场,没有人可以说得清楚,不必去猜测日成交量的高度,只能依据每日增量扩增滚动进行推导应用。

  水能载舟亦能覆舟 融资效应是利是弊

  到上周五沪市融资金额达到6192.76亿元,增加19.46亿元,深市到11日融资余额3171亿元,两市合计9364亿元。到底这个金额是高还是低呢?有两个基本条件关注:一是融资金额的来源与高度,其次是个股融资金额的比较。

  对券商来说融资的资金来源可以分成两个部份,一是自有资金的投入,其次是通过银行体系提供。第一部份属于自有资金,融资利息收益丰厚;第二种资金来源放大成数效应,放大20倍收入相当可观。市场交易热络,资金需求殷切,券商从融资获得的利息收益也大为可观,一般达到利润收益的40%或以上,这部份将成为最大收益来源,也因为这个原因造就券商股价大涨。

  初期因为市场哄抢融资配额会很快用完,正因为抢配额的关系,自然形成资金效应扩大,此时必须注意每日成交额与融资金额使用的比率,举例周五沪市成交额4204亿元中,融资买入额度达到737.60亿元,比率17.55%;沪市2828亿元中,融资买入额度达到378.99亿元,比率13.40%。两市这个比率算是相当高,尤其是是沪市,必须注意其中可能带来的高杠杆风险,一旦反向会导致资金的骨牌滑落效应。

  所谓水能载舟亦能覆舟,融资可以在上涨趋势中火上浇油,一路放大成数效应,以融资四成测算等于多增加66.67%的效果,一旦股价涨停原来的10%多了6.67%的效益。反过来出现跌停,金额中的三分之二亏损,超过16.67%的亏损幅度,只要出现第二个停板下跌就会造成融资担保品不足,随时会有拉警报的产生,会导致资金杠杆效率的反效果,随时会因此加速反向操作的回应。

  例如上周二出现山西、国元、国海、东北、国金五只拉高到压低跌停的证券股,拉高后压低再跌,如果不幸融资买在最高点至今跌幅可观,融资随时拉警报,这是非常可怕的后遗症,必须注意对个股的重大影响。

  中信证券周五成交额219.2亿元,融资买入金额高达50.63亿元,比率23.10%,融资比率如此之高影响非同小可,融资余额达到191.73亿元,融资比率占市值比为7.67%,低于10%以下还有可融资的空间。融资的增减是近期才开始,融资对日成交额影响很大,难免会出现大波动,必须格外关注。

  市场流传银行配资融资操作,有1比1的配资方式,最高还可以达到1比4的配资,毫无疑问,这是非常可怕的杠杆效应,一旦出现从高位滑落,这部份的资金很快会血本无归,务必注意。

  融资就像一把双刃剑,做得好可以放大获利的乘数效应,做错了一样会扩大亏损,而且原来资金60%去掉总数的10%,等于资金比率瞬间缩小降低到72%,这个状况不能不注意。万一出现从最高到最低的变化,一日之间达到15%的亏损,等于六成的25%亏损,过程与结果非常可怕,慎思。

  时间周期进入关键 步步警惕随时应变

  市场的资金滚动不可能毫无节制的释放,资金使用总有到高位的时候,最关键在于场外增量资金无法再进场,原来进行四个阶段上涨后,从场外增量资金投入转变成场内存量资金滚动,这个时候会构成内部资金的博弈,此时也会造成内部抓对厮杀与博弈的惨烈演变,一定要注意。麦氏理论量进行操作准备,有三个关键因素一定要注意:

  1、 从7月22日上涨以来累计完成95.483%的换手率,一旦满足100%的换手率后,等于市场进行一次总换手完成,此时也是股价震荡上冲下洗的开始。经过98个交易日的厮杀,还有2天达到100天,涨势的第100天究竟会如何?如以每一天1.65%的换手,只需要3天就达到100%换手,时间周期影响甚大;

  2、 第四个阶段至今上涨14天,换手率27.70%,是滚动最大的阶段,日均值4741亿元,资金扩张比率2.18倍,跨入超大量水平。如此紧绷的比率可以维持多久?可以持续如此再滚动多久?这是必须关注的话题;

  3、 12月3日沪市跨入5000亿元资金额运行8天,到周二满足第一个10天,究竟会如何?通常不会在第10天出现变化,也会在第11天有所变动。这是区域量影响的关键,如果从跨入3000亿元计算运行15天,本周五也会是极其关键的一周收盘,属于大变动的倾向,不能有所闪失;

  4、 所有周K线条件分析说明本周是关键中的周K线演变,其中上证指数的12KD趋势倾向,及创业板与中小板综合指数的周12KD指标也说明即使拉高也会有立即压低的特征,随时要警惕,不能松懈;

  5、 指数高度紧绷已经到了必须放松阶段,上周二的第一次压低从连环关系推演,本周二将会是关键,惯性原则观察时间只会提早不会延后,一定要注意。

  如果后续还要再度上涨就不能“任性”,该有的洗盘就应该洗盘,洗一洗,压低再来过,尤其是沉淀持稳后在运行,有其必要与必须的演变。至少测试市场的耐心与耐性,尤其是回调修复或是修整20天后再来,可以更从容形成有效的筹码锁定测试,这样对A股市场会更健康。

  陈志平:8000点不见不散 国企改革机会最大

  混合所有制是国企改革大方向,是20多年来A股市场最大的机遇。国防、军工、银行、保险等大蓝筹,以及传媒、高端制造、高铁、核电等行业龙头值得关注。

  “牛市每次回调都是逢低买入时机,预计这一次上证指数的目标不仅仅是收复2007年的6124点,还要继续向上冲击8000点,估计在2016年见大顶。”北京铂熠鸿立资产管理有限公司投资经理陈志平告据记者。

  对于市场机会,陈志平表示看好“马歇尔计划”。其理由是,我国宣布将出资400亿美元成立丝路基金,为“一带一路”沿线国家基础设施、资源开发、产业合作等与互联互通有关项目提供投融资支持,因此要从国家“走出去”战略上寻找好的股票。“走出去”战略是中央总揽全局,在我国改革开放全面深化的新形势下推进的宏大战略,也是实现我国经济可持续发展的现代化强国战略。国家领导人亲自推销高铁、核电等重大项目,未来前景十分看好。如果明年亚投行、丝路基金、金砖银行等开始运作,将把“走出去”战略推向新的高度。二级市场上必然有反映,必然跑出翻倍的牛股。“高铁、核电、建筑、钢铁、一带一路等概念是重点关注对象,从中是可以挖掘出大牛股的。”陈志平强调。

  此外,陈志平还分别就中国体育产业、新环保法、国企改革等市场关注的热点进行了解析。 他认为,中国体育产业增加值3136亿元,约占GDP的0.6%,远低于发达国家2.3%的平均水平,未来万亿市场规模可期。足球是体育产业中最大的单一项目,全年年产值超过5000亿美元,占体育产值比重超过40%。按照中国体育产业2万亿市场空间计算,足球产业的市场空间在8000亿元以上,足球产业的市场空间广大。

  新环保法2015年1月1日实施,堪称史上最严环保法的“水十条”——环保板块重磅级政策呼之欲出,碳交易和碳排放制度也将开始全国推行,因此生态环保行业有望走出超预期表现。

  混合所有制是国企改革大方向,是一系列改革的重中之重,混合所有制改革被放在首要重要地位,即可为经济增长做贡献,又可为股市注入新的活力,这就为投资者提供了轮番运作的机会,也许是20多年来A股市场最大的机遇。

  总体来看,国防、军工、银行、保险等大蓝筹,以及传媒、高端制造、高铁、核电等行业龙头,是陈志平最为看好的板块。(北京铂熠鸿立投资经理)(金融投资报)

  沙黾农:对每只股票的上涨都宽容

  股市早8点12月15日(周一)

  每日开盘必读

  1、上周五道指下跌315点油价继续大幅下跌

  上周五道琼斯工业平均指数下跌315.51点,报17,280.83点,跌幅为1.79%;

  标准普尔500指数下跌33.00点,报2,002.33点,跌幅为1.62%;

  纳斯达克综合指数下跌54.57点,报4,653.60点,跌幅为1.16%。

  上周五原油期货下跌2.14美元或3.57%,收于每桶57.81美元;

  黄金期货下跌3.10美元或0.3%,收于每盎司1222.50美元。

  (沙:美股的大跌是由油价的暴跌造成,而当油价在50美元一桶成为“新常态”后,美股将重新保持升势!)

  2、李克强总理开始“一带一路之旅”

  《上海证券报》今日报道——

  未来7天,总理一行将飞越10多个国家,行程2万多公里。在哈萨克斯坦、塞尔维亚和泰国,李克强将与22个国家领导人会见会晤并出席国际会议,相关外交活动近70场。

  接受上证报采访的专家认为,此次访问是中国外交年内的“收官之旅”,所访问区域都是“一带一路”覆盖范围,因此也可以称作“一带一路之旅”。

  申银万国证券研究报告认为,此次总理出访三国,对于提升“一带一路”的纵深具有极强的战略意义。“一带一路”概念将由APEC会议参与国延伸到中亚国家、中东欧国家和东南亚国家,上合组织、中国—中东欧、大湄公河次区域经济合作会议等将成为新的“一带一路”战略合作平台,与上述三国之间合作项目的优先推进也将为“一带一路”在三个区域的有序扩展提供现实的样板,起到带动作用。

  民生证券认为,“一带一路”战略将是我国未来十年的重大政策红利,初期将出现大规模的基础设施建设……

  (沙:在我看来,“一带一路”概念股可以持有5-10年!乃是长线持有者的最佳选择!)

  3、广东自贸区获批

  国务院总理李克强日前主持召开国务院常务会议,部署推广上海自贸试验区试点经验、加快制定完善负面清单,推动更高水平对外开放。会议决定,依托现有新区、园区,在广东、天津、福建特定区域再设三个自由贸易园区,以上海自贸试验区试点内容为主体,结合地方特点,充实新的试点内容。有关专家表示,作为港澳的腹地,广东自贸区应当突出临近港澳的特色。

  (沙:就股市来说,“自贸区概念”所涉及的行业、板块众多,凡自贸区内的上市公司都可以“包罗”进去,加之自贸区越来越多,以后很可能绝大多数上市公司都扎根在自贸区,这就给自贸区概念的选股、炒作带来一定的困难!)

  4、银行理财“凶猛”入市“最大金主”拥抱A股

  今日《中国证券报》满版报道——

  据记者了解到,有迹象显示银行理财资金正“任性”撤离,对股市“投怀送抱”。分析人士认为,从长期来看,个人投资者此番腾挪是大势所趋,居民储蓄与资本市场正式连通,有望撬动万亿新增股票投资需求,在未来银行理财成为“最大金主”、“慢牛”行情延续的预期下,银行理财收益率将持续下降,个人投资者练就有效的“驭牛术”在股市结构调整中择机获利。

  (沙:过去的银行理财产品基本上是借给房地产商并从中获取较银行利息稍高的投资收益,在现如今房地产业逐渐萧条的背景下,银行理财产品大举进入股市是大势所趋、必进之路!)

  5、肖钢:适时适度增加新股供给

  近日,证监会主席肖钢表示,将积极推进发行注册制改革,在保持每月均衡发行、稳定预期的基础上,适时适度增加新股供给。

  (沙:“适时适度”,不仅“适时”而且“适度”,若能如此,市场不仅不会视增加一定的新股发行量为利空,反而会视之为利好!)

  沙牛家书

  《这轮行情消灭的就是因循守旧的私募!》

  今天《中国证券报》在头版头条刊登一文《坚守成长,私募不急换股》文章说——

  券商银行等大蓝筹近期的强劲走势,在拉动指数突破3000点关口的同时,也使重仓成长股的私募机构陷入纠结。满仓踏空之后,私募机构将会如何调整节奏,谋图变局?

  大部分私募表示,对后市仍抱有乐观预期。在“满仓踏空”之后,大部分私募机构并不着急调仓换股,仍然坚信成长股是牛市最该抓住的机会。

  在俺老沙看来:

  □不是“私募不急换股”而是“私募急于换股”但“换不成股”!越来越多的散户调仓换股、追寻热点而使“势单力薄的私募”在无奈中被动接盘,仓位越来越重;仓位越来越重又如何能换股?只能硬着头皮“护盘”!

  □让去年在创业板上大赚特赚的各路小庄家们此次“满仓踏空”——这是本轮行情主流资金、主力的重大策略,是国家队巨资的重要作战方针、战略部署!

  □本次大行情伊始犟牛们的上涨也具有一定的合理性:为什么不能让长期陷入价值凹地的银行股恢复到净资产上方?为什么只允许小盘股、新股连续涨停而不允许巨额成交背景下最大的收益者券商股连续涨停?为什么对几年来一路下跌到几块钱的“两桶油”麻木不仁而对他两连拉两个涨停就忍无可忍?

  □难不成它们只能搭台不能唱戏?谁规定的?

  □须知任何一次大行情伊始都是靠权重股的拉抬而使大盘迅速脱离底部!

  □“私募”们以2000点的操盘手法来应对3000点的行情必然落伍!“小庄”们以日成交量1000亿的投资风格来应对日成交量10000亿的行情必然败北!

  □股市的成交量在短时期内不可能再萎缩到1000个亿的水平!

  □过去,俺老沙一直对创业板的不断创历史新高采取宽容甚至是欢迎的态度;现在,我对银行、券商、“两桶油”的强力上攻也持有宽容和欢迎的态度!

  □主力在偷着乐!“让惯性思维者、只会做“习惯动作”者大发雷霆、暴跳如雷、气急败坏去吧!”

  □曾几何时,市场消灭了一茬又一茬大户;这一次,市场很可能消灭的就是私募、因循守旧的私募!

  □要知道,“私募”就是大散户、就是“小散QQ群”、就是“小散朋友圈”!不灭你灭谁?

  □君不见近日“重仓股大宗交易成交268亿元,基金年末调仓转战大蓝筹”、君不见“58只股基重仓保险股两个半月浮盈25亿元”?公募基金或已华丽转身?

  □这是一个倚强凌弱的市场,这是一场“大鱼吃小鱼”的节奏!在万亿资金掀起的一阵阵滔天巨浪中,小鱼儿们啊,切莫被大鱼吃掉!

  □再说一遍,这轮行情消灭的就是因循守旧、匆忙上阵、想坐小庄的私募!!!

  老艾侃股:牛市就是要消灭三低

  作为这波行情的龙头板块,只要牛市没结束,券商就不会倒!牛市就是要消灭三低:低价、低市净率、低市盈率,且炒且珍惜!无论是从补涨需求还是成长性看,股票池配置一些“小三”都是很有必要的!

  老艾昨天说的牛市周五定律虽然实现了,但市场表现并不是让人特别满意,有点虎头蛇尾的感觉。

  原因也并不复杂,人气板块券商股上午大涨,但随后冲高回落,证监会本周对券商进行两融检查的消息还是有一定影响的。但我们要客观地看这个事,作为券商最重要的创新业务,是不可能停的,发展空间还很大,证监会也不是要打压它,只是让券商控制风险而已。所以嘛,不用太担心,上午券商能集体大涨,说明主力还是心里有数的。

  昨天提示券商将企稳反弹,上周五虽然涨了,本周还有可能再涨,目测买券商的可不少啊,知道大家心里有点怕,老艾给大家吃粒定心丸,作为这波牛市的龙头板块,只要牛市没结束,龙头就不会倒!看看东方财富同花顺,也是直接受益于牛市的,不就又涨停了嘛!

  这几天板块轮动比较快,金融好不容易休息了,那还不赶紧表现,所以从环保、传媒、一路一带、航空、钢铁到上周五的公路、铁路,像接力似的轮番上涨。这几个板块上涨的原因无非是“利好、低价”,特别是钢铁和公路,简直就是低价股的大本营。

  老艾多次说低价股是最显而易见的投资机会,便宜嘛!牛市就是要消灭三低:低价、低市净率、低市盈率。一元股已不存在了,两元股还有一个独苗,若干天后,三元股有也可能告别大家的视线,且炒且珍惜!

  创业板三天涨了近8%,创出收盘新高,值得祝贺!正房休息了,小三终于有表现机会了,去年太招摇了,今年正房终于发威了,小三只好老实一下。不过嘛,正房虽然风韵犹存,但毕竟人近中年,小三还是豆蔻年华,未来不可限量。

  假以时日,新兴产业占经济比重超过传统行业,小三可就成为正房了,无论是从补涨需求还是成长性看,股票池配置一些都是很有必要的!

  好了,到周末了,剧震的一周终于结束了,大家放宽心,周末好好玩吧,本周还是以艳阳天为主,祝大家多多赚钱!

  (本文作者介绍:老艾,新浪财经首席评论员、资深投资人。)

  市场热络依然如故

  嘉宾:王国强

  投资快报:上周沪指石突破3000点后走势可谓惊心动魄,成交创历史天量,金融股大起大落,投资者朋友无所适从。

  王国强:上周的市场可谓风云变幻,券商股在连续大涨多日后,上周二从大涨变成大跌,多只个股从涨停打到跌停,银行、保险股也跟随券商股出现剧烈震荡,周二K线出现的长阴使得市场出现了短暂的恐慌情绪,但市场很快寻找到了新的热点,中字头央企概念、航空、航海运输、港口、环保、钢铁、破净概念等等迅速使市场活跃起来,互联网、国产软件、文化传媒等8类股也趁机活跃起来,一改前期赚了指数不赚钱的境况,在指数小幅上涨过程中,市场的赚钱效应反而明显好于指数大涨时。

  投资快报:周五市场再次发生变化,券商、保险、银行等在急跌后快速企稳反弹,再次激发了人们追涨券商股的热情,后市你怎样看待金融板块的表现?

  王国强:券商股已被市场普遍认同,成为公认的牛市龙头板块,虽然所有的券商股都已翻倍甚至涨的更多,但未来的空间可能远不止2、3倍的涨幅,正是通过券商股多次集体涨停,让我们意识到了这波牛市是前所未有的,这波行情将超越2005-2007年的牛市,即6124高点有可能在这波牛市中被刷新,既然是超级大牛市,那么龙头股的涨幅即使参考2005-2007年龙头股的涨幅的话,上涨空间都是不可限量的,所以市场对券商这个龙头板块赋予了很大的想象空间。虽然近一个月券商股涨幅巨大,但基于对未来的美好预期,还会有很多投资者对他们不离不弃,由此这个板块短期降温还需要一个过程,短期券商股可能还会有更大的波动,虽然长期看好,但短期的剧烈颠簸可能会让很多投资者眩晕。银行、保险板块都已明显走出了前些年熊市的阴影,中期走强迹象很明显,但在出现较大涨幅后也难免震荡。

  投资快报:这周又有新股发行,对市场有什么影响?本周沪指会不会再次向上冲击3000点?

  王国强:7月以来大盘有个明显规律,即月初、月末上涨,月中调整,7月以来无一例外,12月恐也难幸免。当然新股上市均大涨,对新股发行的刺激作用间接的分流了市场资金也多少有点关系,本周四又要发行新股了,周四之前大盘反弹的潜力犹存,继上周反弹三连阳后,本周有望延续反弹之势,向3000点以上攻击,但量能所限,很难超越上周3091高点。3040-3060点区域的压力不可小视。

  若展开向3000点攻击的反弹,少不了券商、银行、保险的配合,但不要有太高的期望值,不跌、小涨就是对指数的正面贡献,刚刚刺激起来的8类股票有望继续保持活跃,需要注意的是周四新股发行前要保持对指数高位的警惕性。月中的震荡刚开始,震荡中有机会,但更要注重风险,牛市中最大的风险不是亏损,而是因为阶段性在冷门股上套牢,而耽搁了在热门股上赚大钱的机会。

  关注具备高送转能力个股

  嘉宾:陈操

  投资快报:上周创业板在金融股稍作休息时再度发力,目前指数离历史新高也仅有一步之遥,市场热钱不甘寂寞啊。

  陈操:上周五两市小幅整理,但却依旧体现出小强大弱的格局,因此个股也是涨多跌少。这表明在经历了周二天量巨幅震荡之后,率先走强的仍旧是中小盘股。

  投资快报:市场主力为会么仍会选择创业板这些小盘股?

  陈操:对于周二的大跌,笔者曾经提出,这种急跌不一定是一个坏事,如果市场热点要切换,必要的大幅震荡是不可少的。而从这几日走势来看,也的确印证了这一判断。而之所以如此,笔者认为还是和目前行情的特征有关,一直以来笔者都在强调,这轮上涨行情和宏观经济的变化并没有太多的关系,主要是建立在由政策调整引发投资者预期改变的基础上,尤其是降息和沪港通的实施,使得市场对于风险利润的偏好快速提升,所以大量的资金涌入股市,而他们初期的投资逻辑很简单,就是低价、大盘股。

  但随着股价的反弹、估值的修复,这些个股的短线上涨空间实际变得有限了,那么这些钱会流向哪?还会一直待在这些权重股身上?笔者认为可能性很小,除非当前的宏观经济出现了明确拐点,因此两类个股的机会就此浮出水面:一是二、三线大盘股;二是前期率先调整的中小盘股,尤其是年报具备双高预期的个股。从历史经验来看,炒年报的高增长和高送转是历年来年底行情必有的阶段,而在当前市场环境下,能够有着双高可能性的个股,几乎可以确定只会出现在中小盘股当中。

  投资快报:接下来的操作就是找高送转潜力的个股?

  陈操:所以对于投资者来说,接下来一段时间,与其留恋那些前期炒高的大盘股,倒不如好好研究一下哪些中小盘股可能有着高送的可能。

  老法师看盘:周初仍有震荡

  上周,A股终于停下了疯狂的脚步。周二,沪指在创下3091.32点的新高后放量暴跌,当天跌幅达5.43%。随后,市场虽有反弹,但运行节奏明显慢了下来,进入窄幅震荡格局。那么,本周大盘又将如何运行?昨日 (12月14日),《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)带着诸多疑问,采访了张道达先生。

  行情并未终结

  NBD:在上周访谈中,你曾说“调整随时来临”,结果周二大盘在冲高之后巨幅震荡,你怎么看这种牛市中的调整?

  道达:当时主要还是觉得沪指的乖离率太大,必须要有调整才行,而且是周线级别的调整。同时,市场如果太过疯狂,其实也在不断消耗做多兵力,所以震荡应该说是意料之中,而且也来得比较及时。从接下来几个交易日的运行情况来看,一方面市场节奏明显慢了下来,同时市场波动幅度在逐渐变小,更加明显的是两市的成交量也随之减小,说明经过前期疯狂的逼空式上涨之后,市场已经进入到休整期。

  NBD:那你觉得3000点会是这一轮行情的尽头么?

  道达:我个人认为,这不是行情的终结,暂时来看还只是技术上的调整。一方面,虽然成交量有所萎缩,但相比此前2500点以下区间的成交量已经不在一个量级上。在这波行情中,虽然大幅放大的成交量中,不少来自融资交易,但不可否认,随着开户量的猛增以及沪港通的启动,增量资金入市也十分明显。所以,成交量应该不是太大问题。其次,从强势股表现来看,以券商为代表的金融股行情并未结束,虽然短期有调整,但一旦调整到位,又会有新资金涌入。只要权重股行情未完,沪指进一步上行也不是大问题。如今,无法确定的只是年内再创新高,还是等待来年再突破?

  短期存不确定性

  NBD:你对本周行情怎么看?

  道达:短期来看,我觉得一些不确定性因素有所增加,使得本周初可能继续出现震荡。上周末,关于证监会检查券商两融业务的消息闹得沸沸扬扬。而我从业内了解到的情况,也的确如此,证监会此次检查,对各大券商来说还是比较紧张的。所以,这一事件有可能在本周初继续对市场产生影响。此外,目前管理层对市场的态度也比较明确,将会根据市场情况来调节IPO放行速度,这也是对未来行情不利的一面。从外部因素来看,国际油价的大幅震荡、人民币汇率走低等,都有可能成为困扰市场的因素。因此,我认为短线操作可以暂时保守一些。

  郑眼看盘:消息面存压力 准备打持久战

  上周A股天量剧震,沪综指一周累计微涨0.02%,深综指涨1.73%,创业板综指涨0.77%。周末消息面不是很有利,可能对本周A股构成些压力。

  在外部,欧美股市大跌,市场避险情绪升温。欧美股市大跌会压制港股,进而影响带H股的A股。由于此类个股权重一般都很大,加上前期融资买入品种中最多的也是大型蓝筹股,而过度加杠杆已显然被管理层警示,故股指本周势必会承受些压力。

  在国内,一部分投资者预期的降准暂无消息,外界对股市杠杆非议较多。证监会上周五傍晚表示,积极推进股票发行注册制改革,在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上,适时适度增加新股供给。证监会还表示,本周启动两融业务调查,共抽查约40家券商。

  查券商是明着来的,这其实还好,券商在两融方面以前也常被查,所以其两融业务虽可能会有些违规或出格,比如开户未满半年就允许融资,再比如平仓线未严格执行等,但在最重要的“杠杆比例上限”方面还不至于特离谱,3倍的杠杆率就已经会被严厉批评或处罚了。

  令人担心的倒是银行、信托、P2P之类的配资业务,这些业务个性化十足,各家不同,有些可能偏保守,有些也可能很激进。激进的将劣后级杠杆加到5倍甚至10倍也并非没有可能,这其中潜在的金融风险实在太大了,假如哪天有这方面清查的消息宣布,A股难免会受到些冲击。

  退一步说,就算加杠杆没有太大风险,但如果银行对于“向中小、小微、农业等领域发放贷款”意兴阑珊,而对于“通过‘创新’产品将资金曲线投入股市”的兴致过大,显然也不会是管理层所乐见的。

  管理层目前显然需要一个稳步向上的股市,以此来配合实施多种战略。考虑到注册制可能最早明年下半年才能实施,所以“尽量维持股市于强势并尽量延长这种偏强态势的时间”这种“慢牛”走势面可能就是管理层最想看到的。或者说,管理层应有动机在实施注册制前为股市保留些上涨空间。

  为达到这个目的,控制杠杆率是必然的。此外,解决新股“堰塞湖”也是大有可能的。与今年承诺发行百家新股不同,管理层并未承诺明年将有多少家新股,所以就留下了灵活余地。假如股市过疯,新股多半就会大量发行。在调控手段充分的情况下,笔者认为投资者在操作上应放眼长远,做好打持久战的准备。

  总而言之,在流动性总体宽松与管理层政策支持下,股市应坏不到哪去,但持续快速单边疯涨应该是到头了。

  在技术层面上,如果既想维持股市整体上的强势,使人气不至于流失,又不至于让股指在短期内上涨过快,那么唯一的可能应该就是板块轮动,如此各板块对股指的影响大致上能够抵消。

  刘伟:新股发行带来调整压力

  短期仍有震荡,关注滞涨品种

  如难以把握个股行情,则可关注打新机会

  在连续大幅上涨之后,上周市场总算停下了“疯牛”的步伐,沪指在创出3091点的新高后突然猛烈跳水,大跌超过5%。虽然之后有所反弹,但由于成交量萎缩,反弹幅度不大,短期内市场仍然需要震荡蓄势。

  从周末消息面看,本周新股发行再次开启,周五又是股指期货交割日,都会对盘面有一定的冲击。

  因此,市场有望从前期的“疯牛”转变为“慢牛”,前期滞涨的品种有望迎来补涨行情。如果无法把握个股行情,则可以关注打新机会。

  券商股暴跌拖累大盘

  从上周市场整体表现看,无论是上涨还是下跌,都与券商股的表现不无关系。特别是在上周二,不少券商股从涨停到跌停,极大地挫伤了市场人气,导致大盘出现了急剧的暴跌。

  在过去的三周里,券商板块指数平均上涨一倍,出现明显的非理性及盲目跟风的情况,因此出现调整也在情理之中。

  从成交量看,上周二创出了史无前例的1.2万亿元,之后市场连续缩量,上周五的成交量水平较周二已经缩减了一半有余。量能的迅速回落,说明投资者在经过剧烈波动过后心态更为谨慎,加上新一批新股发行将分流市场资金,这也导致短期市场震荡休整需求增强。

  过去十几个交易日里,沪市大盘出现600多点的上涨幅度,这一“疯牛”行情让投资者侧目。从这波行情的推升性质来看,与融资融券、股票质押回购等杠杆性资金的推动密不可分。

  数据显示,沪深两市的融资融券余额从8000亿元到突破9000亿元关口仅用了8个交易日,而从7000亿元到8000亿元用了19个交易日的时间。

  随着融资融券的杠杆问题获得重视,“疯牛”行情戛然而止。但当前A股融资融券余额与市值比为2.5%,跟国际水平相当,仍在合理的范围之内;而A股市场融资融券交易占比18%,仍低于国际20%-25%的水平,由此“两融”暂不会引发市场太大的风险,特别是在周末证监会表态未进行窗口指导,对融资类业务也只是例行检查,对券商股短期走势会有所提振。

  新股发行带来调整压力

  本周将有7只新股开始发行,其中有6只集中在周五发行,而下周还将有5只新股在周初发行。

  即将发行的公司中,上交所6家,深圳中小板 3家,创业板3家。网上申购时间集中在12月18日到23日,其中国信证券春秋航空葵花药业分别预计募资69.96亿元、18.16亿元、13.34亿元,排入了今年新股预计募集金额的前10名。

  从最近新股发行的历史看,一般在新股发行前都会有调整走势出现,因此本周大盘调整的压力会比较大。

  本周五还是12月份股指期货的交收日,多空在期指上可能会有一定的博弈,也会给盘面带来较大的压力。

  再看其他消息——

  成飞集成重组方案“夭折”。据国防科工局复函的抄送件显示,成飞集成重组方案实行后,将消除特定领域竞争,形成行业垄断,因此建议终止本次资产重组。军工股短期或将受到冲击;

  近日有消息称,《不动产登记暂行条例》基本敲定,已由国务院签发,定于年内颁布,自2015年3月1日起施行,这对地产板块也有一定的利空影响;

  证监会主席肖钢表示,积极推进股票注册制改革,实施适度新股供给,对市场资金面有一定压力;

  国际油价上周五重挫近4%,跌破58美元,全周跌幅达12%,油价暴跌对市场相关板块也有不同的影响。

  总体来看,市场消息面利空偏多,市场有继续震荡调整的要求。

  可降低仓位,参与新股申购

  年底常是资金回笼高峰期,加上新股集中发行和退市风险集中披露,对于前期过热的主板市场来说,建议投资者谨慎操作为上,尽量注意低吸,别追涨,尤其是短暂回避近一个月的热门股。

  技术上看,大盘周K线图上,短、中期均线系统的多头排列形态依然保持完好,市场量能也呈稳步增长态势,沪综指仍有再次挑战3000点的潜力。但周K线收出长上下影线,表明空方力量开始增强,周KDJ高位持续钝化后也有再次死叉的迹象,指数震荡不可避免。

  短期来看,市场受到“两融”增长过快问题的困扰,出现了一定程度的调整,但牛市行情并没有结束,只不过演绎成“疯牛”变“慢牛”的节奏。而且,牛市行情也有助于发行制度由审批制向注册制的转变,有助于解决实体经济在经济下行过程的同时,解决融资难和融资成本高的困境。

  因此,投资者对未来也不必过于悲观,可耐心等待新的机会,同时关注市场热点是否会有新的变化。

  对于那些短期难以选择到合适标的的投资者而言,积极参与新股申购是一种不错的选择。

  桂浩明:投资岂能任性

  时下有个热词叫“任性”,这倒不是指小孩子顽皮捣乱,而是指股市疯涨——因为涨得没有道理,所以只能说它“任性”了。

  譬如两市单日的成交金额突破了12500亿元。简单算一笔账,按佣金0.05%计算,市场要完成这样的成交量,就需要支付25亿元的交易成本与税收。如果一年250个交易日都是这样的话,那么全年流出的资金大约是6250亿元。而现在2000多家上市公司的所有利润,也就20000多亿元,股市中双融业务搞到现在,最新余额是9000亿元,而今年到目前为止通过发行新股所筹集的资金还不到700亿元。试想一下,股市如果一年光因为交易就损耗6000多亿元,这能行吗?

  问题在于,尽管理性的投资者都很清楚,现在这种成交屡创天量的状况是不可持续的,但还是有人将其视为一种常态,于是就得出结论:既然成交量在不断放大,那么按照量增价升的规则,股市自然就应该继续上涨。结果,本来是很多机构认定的明年才会到来的3000点,在今年的12月初就被踏在了脚下,还有人看得更高,16000点。而之所以会那么乐观,无非是认为现在市场上钱太多了,所以股市就能够上涨,这叫“有钱就可以任性”。但是,股市的真正向好,毕竟是要建立在实体经济向好的基础之上,仅仅有资金,固然能够把股指推高以阵,但终究会因为缺乏可靠的基础而难以有效企稳。这个道理是很浅显的,历史上股市的泡沫不都是因为股价脱离实体经济而产生的吗?怎么可以因为“任性”而忘了这些呢?

  可怕的还在于,有人根据天量成交的数据,推导出券商的营业额将会成倍增加,利润也有望大幅度增加,得出的结论是券商股要涨10倍。如果股市每天都有万亿左右的成交量,那么出现这种状况倒也不是说不可能。但问题在于万亿成交量只能是偶然的,是个案,不可能成为全年交易状况的写照。既然如此,怎么可以按成交有过的最大成交量来作为日均水平呢?平心而论,中国的券商现在基本上还是靠天吃饭,严重缺乏核心竞争力。这几年比较有起色的就是双融业务,这基本上就是高息贷款,没有多少技术含量。而真正能够体现券商作为投资银行价值的股票发行,收购兼并以及自营与资产管理等,都没有太好的发展。也因为这样,很长一段时间来,券商股的估值不太高,也没有人说它被低估,怎么现在一夜之间身价倍增了呢?在这里,就只能是说市场太“任性”,把成交量放得那么大;也是有些投资者太“任性”,没有真正搞懂券商的盈利模式就在乱定价了。其结果,恐怕是可悲的。

  投资是很严肃的事情,谁也不能拿自己的钱去开玩笑。所以,投资是不能“任性”的。再说回来,现在市场上钱也不多,股市成交放得怎么大,与金融杠杆的大量使用是分不开的,所以也有人说这是一轮杠杆上的牛市。借钱炒股,这本身是高风险的行为,而一旦大盘调整,融资盘开始退出,很容易发生“踩踏”,这个时候,不管还想要如何“任性”,恐怕也只能被市场规律制约着走,由不得再耍什么小性子来。

  出现在11-12月份股市的“任性”行情,给人们提示了很多值得反思的地方,这个市场还是投机色彩太重,“人傻钱多”,缺乏理性。搞了20多年还是如此,实在令人遗憾。(金融投资报)

  李志林:没有一个国家的政府会容忍 市场欢迎疯牛变慢牛

  李志林(忠言)博士

  1、疯牛走势严重脱离大众

  从11月24日—12月9日仅12个交易日,大盘就从2486点升至3091点,暴涨了24.3%。券商、银行保险、有色、地产、航空、石化等大盘权重股轮番连续涨停。尤其是券商板块,6天内有5天整个板块涨停。最大权重股石化双雄竟然也连续两个涨停。这种疯牛走势,为中国股市历史上前所未有。

  在这段时期,谁胆大、谁敢在涨停板上排队追涨,谁就是赢家。整个市场只有300只股票在轮番进行涨停板表演,导致指数飙升。而其余2300多只股票不涨反跌,理性投资者沦为坐冷板凳,长期以来行之有效的研判股市的各种方法全部失效,所有的操作技巧全部作废,只剩下一条路——到涨停板去排队。否则,就被讥笑为“满仓踏空”。

  对此,广大投资者心中都十分纠结郁闷。却坚信这种少数权重股飙涨的行情,因严重脱离了大众的投资理念和投资风格,故得不到广大投资者的响应、跟风、追涨,只能是自拉自唱、形单影只。

  幸亏,今年9月初3天内连发9篇唱多文章的新华社,以及连发6篇唱多文章的人民日报,力挽狂澜,发表《把猪吹上天,这究竟是信息爆棚,还是疯狂?》檄文,指出:“疯牛行情不可持久,要小心疯狂过后的代价”。人民日报也发出警示:“要警惕暴涨后的大暴跌发生”。

  从两大官媒对疯牛行情的警示,理性投资者的心灵多少得到了一些安慰,笔者也在博客、微信和电视节目中,对疯牛行情表示了担忧。

  终于,周二的大暴跌,让人们看到了疯牛付出的代价:指数暴跌5.43%,当日振幅8.5%,达257点,并影响到港股、日股和当晚欧美股市,高位追涨的投资者损失惨重。

  2、天量蕴藏极大金融风险

  记得今年9月16日,“5·30悲剧将重演”引发暴跌的当天,市场放出了4993亿天量。当时很多人认为,这个历史天量不可能再刷新了。

  但是,11.24后的12天,成交量节节创纪录:5843亿、5319亿、5732亿、6184亿、7104亿、6910亿、6748亿、9148亿、8875亿、10740亿、9809亿、12664亿,让人瞠目结舌。

  很多人天真地以为,股市成交量越大越好,表明市场人气足,新增资金多。殊不知,股市的日成交量以及换手率是否正常,是有国际标准的。

  12664亿日成交意味着什么?流通市值的换手率为4.22%(何况有一半流通市值被国有股锁定)。若这种天量持续下去,只需23天,就可将流通市值全部换手,年换手率就是1000%。只需交易44天,股市的成交量就相当于中国一年GDP的总量。这无疑是股市极度投机的表现,没有一个国家的政府会容忍。

  须知,T+0交易的欧美等国际成熟股市,全年的换手率只有50%—60%。在美国股市,最高的日成交量只有995亿美元,相当于6100亿人民币;经常性日成交量只有1500亿人民币;43%的个人投资者是长线投资,一年都不抛一次股票。近期中国股市动辄万亿的火爆成交量,震惊了全球股市,表明中国股市短线投机、追涨杀跌成风,股市已变成了疯牛、赌场。故理所当然地遭到了管理层的降温和泼冷水。

  比天量风险更大的是过度融资。据公开数据,市场在13天内,从2500点暴涨到3100点,并放出12000多亿的不正常天量,无疑是过度投机的标志。这与过度融资不无关系。13天内,券商给客户的融资额从7574亿骤增到9199亿,增加了24%。还有1500亿伞形信托基金高杠杆入市,相当于增加了一倍的市场存量保证金(现为1万亿)。客户1:2融资比比皆是,甚至有1:3,1:5恶性融资的情况。12月9日当天波动257点,两天波动400点,很大程度是巨量融资盘的追涨杀跌所为。

  除了证监会12.5对券商开展窗口指导,12.11通知将进行两周的两融专项检查以外,昨日新华社又发表了题为《股市不能靠杠杆资金创造神话》等四篇文章,称:“近期连续大涨13天、从2450—3020点,神话背后是杠杆资金兴风作浪,将市场陷入断崖式下跌的风浪之中。”这是继新华社上周末抨击“疯牛”、人民日报警示“要防范大暴跌风险”之后,调门的再次升级。

  由此表明,监管层对1.2万亿日成交天量可能引发的金融风险,持决不容忍的态度。预计此后推出控制融资总量、降低杠杆比例的举措是必然的。

  3、“指数效应”变成了“赚钱效应”

  12.9大暴跌,对那些制造和热衷于疯牛行情的人来说,是坏事是灾难。但是,疯牛股暴跌对广大理性的投资者而言,则是好事、是让市场由疯牛变成慢牛的契机。

  先前落后大盘的创业板和中小板指数也双双创出了历史新高,绝大多数个股均出现了修复性上涨,甚至报复性上涨,市场从先前的“指数效应”变成了绝大多数个股的“赚钱效应”。

  至上周末,绝大多数投资者的资金卡都创出了今年的新高,上周2938点的收盘指数上,资金卡不仅比上周末同样的收盘指数拉出了大阳线,而且比周二3091点时的盈利还要丰厚。

  可见,疯牛变慢牛,是大势所趋,人心所向。慢牛行情下的个股的全面赚钱效应,才是真正的牛市,才能真正体现股市的“中国时间”。

  4、在相对低指数,行情才更精彩

  老股民都深知,在连续涨停板上,靠融资盘去博傻,虽可得逞于一时,但早晚会吃大苦头。希冀毕其功于一役,用暴涨把明年的行情提前做完,是谁都不愿意看到的。一旦逼迫管理层公布更大规模的扩容,以及其他更严厉抑制投机的政策,那将是所有投资者的灾难。

  笔者在这里再次重提9月1日新华社《中国呼唤有质量牛市》一文提出的三个牛市标准:有经济基本面的支持,能维持较长时间,股市活跃但不疯狂。

  据此我认为,2900点、2800点上方,无论如何是需要反复“补课”的。至今,2800点上方仅收盘2天,2900点上方只收盘4天,停留的时间明显不够。

  受证监会将对券商两融专项检查两周、12月新股申购、机构年终结账、证监会最新宣布明年适时适度增加新股供应等因素影响,在疯牛股中的超额融资盘没有被逼出来之前,人们应尽量少碰。金融板块将出现较长时间的整体修正,大盘的成交量必须逐渐回落到正常水平,3091点将成为是年内的最高点,月内在2800—3000点区间震荡整理、走慢牛的可能性较大。

  投资者不应再指望前期那种“指数效应”,而应根据中央经济工作会议精神,立足明年,精选个股,争取在个股行情中获取“赚钱效应”。如军工、国资改革、迪斯尼、电商、传媒、节能环保、互联网、信息安全、机器人、一路一带、京津冀等。在慢牛行情中做个股,股市高手才更有用武之地。(金融投资报)

  顾铭德:管理层应重视推动B股改革

  本届证监会为稳定繁荣股市所作的各项努力初见成效,值得肯定。但是,B股这个历史遗留问题的解决,至今没有取得实质性效果,管理层没有对B股上市公司如何改革推出指导性意见,或窗口指导意见。在没有相对规范和至上而下操作细则的情况下,沪深两地B股上市公司改革不可能批量进行,少数试点公司也难以批量扩大。B股现状与整个资本市场发展规模和发展趋势太不协调,已成为资本市场进一步对外开放不能回避的问题。当然,B股问题还涉及国家外管局等其它部门。这就需要更高管理层重视推动。我们强烈希望,各个管理部门为进一步发展开放中国资本市场,切实重视B股问题的解决与改革,统一解决问题的领导小组和落实部门,制定可落实的原则框架和推进时间表。

  解决B股问题由于涉及利益较多比较复杂,既有中资股东,也有外资股东,有A股和B股不同股东利益的平衡和博弈,也会发生类似东电B股少数股东举牌抗议之类的事。这更加说明B股问题不能回避,必须解决。更加说明解决B股问题需要有关部门高度重视,制定出有针对性的政策措施。特别是根据B股上市公司不同分类,制定出不同的一司一策的解决方案和专门对策。比如,对于沪深两地没有A股的纯B股上市公司,这些公司由于长年失去融资功能,少数公司基本面已经达不到上市标准。但是,解决这些公司也有方便之处,因为没有A股B股矛盾冲突。对此,证监会可以允许纯B股公司退市重组上A股公司。需要强调的事,如果没有证监会政策许可,纯B股公司是不敢随意退市重组的,因为排队等待上市的有几百家企业。少数几家纯B公司要想顺利转A,需要专门政策允许。

  对于有A有B的上市公司同样需要差别化的政策。比如,A、B股价格如果接近,不存在差价,这样B转A就不会对A股价格形成大的冲击,可以采取延后几年逐步分批转A的方式。对于A、B股价差大的公司,需要协调平衡双方的利益,主要是制定出不损害现有A股价格,但又能解决B转A问题的方案。这些方案其实并不难,关键是证监会要拿出解决问题的指导意见,要求这些公司的大股东及董事长采取行动,献计献策。当年那么复杂的股权分置问题,在国务院,证监会的积极推动下,仅三年左右就全部解决了。如今,沪深两地总共只有100余家的B股小公司,总量还不如一家大盘上市公司,为什么久拖不决呢?2001年B股对境内居民开放,意味着B股使命结束,意味着B股必须改革并退出历史舞台。然而,广大投资者一等就是十几年,如今沪港都可以直通了,B股问题难道还要再拖吗?(金融投资报顾铭德)

  贺宛男:三大惊人理由 面对两融风险 拷问券商良知

  12月11日,两市两 融 交 易 占 比15.41%,其中上交所为17.26%,看起来“低于国际20%-25%的水平”。问题是,拿A股疯狂的成交量作分母,绝不是研究所应具备的最起码的科学态度。

  在监管部门即将对证券公司融资融券业务开展为期两周的检查,在中国股市正上演令人瞠目的疯狂一幕,大妈花1元钱居然可炒10元股,在央媒一日连发四文,一再提醒“不能靠杠杆创造神话”之际,有券商研究所居然公开声称,目前A股市场的杠杆率在合理范围之内。

  该券商的理由是:第一,融资融券余额市值比为2.5%,跟国际水平 (3%)相当,在合理的范围之内;融资融券交易占比18%,低于国际20%-25%的水平,不存在两融加速暴跌的问题。第二,证券公司净资产为8000亿元,当前加杠杆的业务仅有股权质押融资 (3000亿元)、两融 (1万亿元)、传统自营(包括直投、股票、债券5000亿元),券商有效杠杆2.5倍还是很低的水平。第三,证券公司增加杠杆总体需求不足,而不是供给不足,证监会放开收益凭证、短期公司债等债务融资工具,券商离合理的5-6倍的杠杆还很远。

  既然券商合理的杠杆当达5-6倍,而目前仅2.5倍,那岂不是说,两融业务至少还可以放大一倍,融资余额可以从目前近1万亿放大至2万亿,疯牛还可以疯些再疯些……

  我们来看看这家券商研究所的三大惊人理由。

  第一,截止12月11日,两市融资融券余额为9415亿元,两市流通市值31.7万亿,这一算,两融余额占市值比为2.97%,确实跟国际水平 (3%)相当。但是,熟悉中国股市的人士都知道,A股的流通市值不是真正的自由流通市值,工农中建交五大行以及两桶油等央企,说是全流通股,实际上控股股东持有的70-80%股权基本上不参与市场流通。如第一大流通市值公司工商银行,A股股份2474亿股,除去汇金和财政部,真正的流通股才173亿股;第二大中石油,A股股份1620亿股,除去控股股东仅40亿股;第三大农业银行,A股股份2842亿股;除去控股股东仅260亿股;第四大中国银行,A股股份1959亿股,除去控股股东仅67亿股;第五大中石化,A股股份913亿股,除去控股股东仅56亿股;等等。仅此“五大”,就得扣去流通市值4.4万亿-4.5万亿。笔者估计,A股市场真正的自由流通市值不过15-20万亿,以此计算,两融余额占市值比已达4.7%-6.3%,远远超过3%的国际水平。

  同样,截止12月11日,两市融资融券买入1230亿元,当天成交7981亿元,两融交易占比15.41%,其中上交所为17.26%,看起来“低于国际20%-25%的水平”。问题是,国际市场有一天1万亿的交易量和换手率吗?香港股市日交易最高也就1400-1500亿,一般在600-700亿,纽交所日成交几百亿美元。拿A股疯狂的成交量作分母,如此水涨船高,绝不是作为券商研究所应具备的最起码的科学态度。

  第二,证券公司最重要的监管指标是净资本而非净资产。中国证券业协会发布的2013年度证券公司经营数据显示,截至2013年12月31日,115家证券公司总资产2.08万亿元,净资本为5204.58亿元,杠杆率已近4倍(总资产/净资本);时至今日,相信券商的净资本不会增加很多,而总资产则大为扩张(龙头券商中信证券总资产从2013年末2713亿元,增至今年9月底3753亿元,整整增加1000亿,而净资本不过420亿元),笔者真的不理解,这2.5倍的杠杆率是怎么计算出来的?

  第三,“证券公司增加杠杆总体需求不足,而不是供给不足”。连5万元、甚至1万元的客户都可以开信用账户,还在嫌“需求不足”,是不是要股民都去融资融券,你券商既可赚8.6%的利息,还可大幅提高佣金?

  联想某些券商大力鼓吹“卖房炒股”,后来迅即遭到证监会和众多媒体的批评,在市场如此狂热之际,我们的某些券商真该问问自己,你们的社会良知何在?(金融投资报)

  郭施亮:P2P股票配资疯狂 警惕背后隐藏的风险

  盲目增加杠杆对投资者来说是一种潜在风险。投资者借助P2P平台进行股票配资,抬高杠杆的行为,实质上也进一步提升了自身的操作风险。

  最近几个月,A股市场的两融规模持续飙升。截至目前,两市的两融规模已经逼近9500亿元关口。然而,在去年年底,两融规模也不过3400余亿。而在今年上半年末期,也仅有4000亿多一点的规模。

  针对两融规模的持续暴增,市场加杠杆的风险也逐步暴露。至此,监管部门也即将开启针对融资融券业务的例行检查行动。据悉,此次检查或将涉及40家券商。同时,监管部门将会对涉及违规融资等行为进行查处。

  事实上,对于大部分的券商而言,其开展的两融业务基本符合相关的要求。与此同时,因有交易所在一线实行了事前、事中及事后的严格监管。因此,此次检查行动不会对大多数的券商构成影响。

  但是,融资融券业务对于券商来说,确实是一块大蛋糕。而开展融资融券业务,也已经逐渐成为券商收入来源的主要渠道之一。对此,在当下的强势行情中,不排除有极少数券商为达到吸引资金、提升两融业务量等目的,而存在违规融资配资等行为。

  值得一提的是,在股市两融规模持续火热的同时,P2P股票配资现象也逐渐得到关注。

  近几个月,P2P股票配资现象明显增多,而其发展规模也出现了倍数式的增长。同时,随着股市行情的持续火热,投资者也积极在P2P平台上进行股票配资活动。因此,众多P2P平台也逐步涉足股票配资的领域,以求分得一杯羹。

  对于投资者而言,股市持续上演疯狂的上涨行情是他们进行股票配资的大背景。与此同时,投资者在P2P平台上进行股票配资,不仅能够享受远低于券商的准入门槛,而且整体的审核程序相对宽松。

  根据目前已展开股票配资操作的P2P平台进行分析,其准入门槛基本在1万元以下。还有部分平台的准入门槛不足2000元。相比之下,券商对融资融券的要求相对严格,究其准入门槛而言,初期为50万元,后来部分券商逐渐将门槛降至30万,更有甚者降至10万左右。

  除此以外,在P2P平台上进行股票配资,还能够省免繁杂的审核流程。显然,在相对宽松的审核流程及偏低的准入门槛下,普通投资者也偏向于在P2P平台上尝试股票配资的操作。

  高收益伴随着高风险。显然,在股市持续飙涨的过程中,股市累积的获利盘过大,必然会引发市场获利回吐的风险。对于融资配资的投资者而言,一旦股市发生拐点,就容易扩大亏损,乃至出现爆仓的问题。

  P2P股票配资行为实质上还游离于监管之外。而在监管层对P2P行业的监管细则迟迟未能出台的同时,股市行情的火热,直接鼓动了P2P平台参与股票配资的操作。

  不可否认,盲目增加杠杆对投资者来说是一种潜在的风险。与此同时,投资者借助P2P平台进行股票配资,抬高杠杆的行为,实质上也进一步提升了自身的操作风险。(金融投资报)

  谢百三:资本市场依然强劲

  记陈刚在复旦的报告兼谈上周经济与股市

  复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

  前面七八年我做股评时,因为没有像你们这样接受过正规的金融基础理论、专业知识的培训和学习,我觉得水平蛮低的。现在大行研究所的首席分析师,比如谢老师的学生××,她2005年毕业的,也是复旦出来的,到了××研究所,结果2006年就拿了第三名,在××研究所一下子就成了资深分析师,年收入拿到了60万。如果她再拿一个第二名就能成为首席分析师。现在大行的首席分析师年收入是很高的,远远超过院士的收入。我知道国信的一个首席分析师在公司里面就能拿到很高报酬,因为他经常出报告,一些上市公司会请他们这些公司做财务顾问。我觉得现在复旦的同学如果有机会的话就到大银行去。

  现在这些在大的研究所里做股市分析的人都是博士、硕士,硕士以下的基本没有。所以说现在学历要求很高,现在的分析比较严谨、比较科学、比较专业、比较规范、比较国际化、比较专业化。我们那时的水平、能力都不够,存在严重的不足。就觉得,凡是要做二级市场的股票、进入证券投资市场投资,肯定要有比较好的专业知识才行。

  我后来一直都是自己做,2000年我成立了一家公司,招几个研究员,培训了一些人来做研究。现在公司在上海也算不错的。我培训的一些非专业人士也能做很好的分析,就是没有专门学过经济、金融,没做过股票的人在我那儿几个月后,也经常能找出连续暴涨的股票,比如天业股份。有个人当时我不是很重视,结果他找出了一只好股票。找出来后我们观察了一下,一看完蛋了——没买,这只股票是暴涨啊。所以后来我基本不亲自炒股票,而是招聘了几个人炒股,这也是我个人独特的研究股市的系统,比一般人做得好很多。

  比如2006—2007年,最好的一个盘是400万做到1.02亿,一个80万的做到8000万。为什么会做到8000万呢?我用的透支的方法,在我有80万的时候借了100万,变成360万后我又借300万,变1000万我又借1000万,最终借了3000万,最后涨到8000万。这个盘当时高位时没出,虽然如此最终的利润仍然很大。说到今年的话,大盘的我能1块做到4块,小盘的我也能做得很好,我想这就是一些个人操盘的经历。

  点评:陈钢老师所言极是。第一,一定要学点经济和金融知识,无论是牛市还是熊市。股市走牛后,我们离开了杠杆式基金A类,特别在0.909时提醒有证券A(150171)的亲友有大风险。因为证券B连连涨停,两次向上折算,获利者会分得大量母基金,会将其中的A类如垃圾一样向市场倾倒,起码在大量A新出来这段时间A类会大跌。当时B类净值已涨到1.70元了,折算指日就到。但这位亲友听不懂,也坚决不肯跑,后来证券A跌到0.83一带。(当然,长线投资,拿利息者可以理解,但回避一下也是很有必要的)。但他没有金融学知识,弄不明白。所以故学习很重要啊!

  第二,陈钢老师讲,没学过经济、金融的人也能做好股票。这是对的。从长远和战略上看,经济、金融、证券市场要边学习边实践,在实践中学特别重要。

  来复旦大学讲过课的老师、专家们,除我和钱伟、倪勇、刘瑞中是北京大学经济学院毕业的(我做得也不好),李志林博士是学哲学的,陈钢是中文系的,石开是化学系的,应健中是教企业管理的,叶国英是报社记者,孙晶是复旦管院MBA研究生,胡虎是北大化学系的,贺宛男是复旦新闻系的,苏江是美国跨国公司北京分公司的CEO,刘明是工程师……。他们投资都很成功,在多次的熊市中逆势向上,在多次的牛市中大步跨跃。现在大多比较富裕了。但学习仍很重要,看券商研究报告很重要,技术分析也很重要。边实践边学习,将知识扩大,举一反三。

  每一次亏损、失败都刻骨铭心;每一次盈利都是事先认真研究的结果。巨大的财富来自于思想、视野和知识。

  面对着一天几十点,一百点大涨的快牛,疯牛,证监会终于干预了。第一,十二家新公司即将上市,有两家大公司,打满资金需百万,会分流些资金。第二,中央电视台发评论员文章“疯狂的股市”。第三,证监会发言人劝大家保持理性,不要卖了房子来炒股。第四,最厉害的措施是要对证券公司的“融资融券”进行检查(看有无过度放大的)。

  但据申银万国相关人士认为,它们融资融券余额市值及交易占比都比国际水平低。我们相信,大多数证券公司,特别是大的证券公司对自己要求会较严格。这真是,“没有牛市想牛市,有了牛市怕疯牛”,管理层还是希望它是一头慢牛,温和的牛,有上有下的牛。但30多万亿的市值,很难完全能按盆景那样随意人工造型。对于投资者来说,选股要分散,不能完全集中于一个行业。券商股软了也好,中小盘股、低价股又缤纷灿烂了。中国资本市场依然强劲!(金融投资报)

  水皮杂谈:降准能算什么事?对于资本市场而言当然是利好

  地命海心。

  这是所有中国投资者都逃脱不了的宿命,而作为一种职业,经济学家生在中国也是一种充满了争议但是同时也极具戏剧色彩的人生,当中国政府的经济政策出现变化的时候,他们往往就会扮演某种事后诸葛亮般的智囊角色,即便很多时候其实他们也都是局外人,只能凭想象解释他们认识中的很多时候是似是而非的中央精神,这并不是说中国的学者无能,而是说中国的政策长期以来并不透明,不同的领导起用的学者可能都不一样,使用的语言可能也不一样。

  2014年的中央经济工作会议已经结束,习大大再次作了长篇的讲话,如果说去年或者前年大家对于总书记实质性主导中央经济工作会议还有不适应的情况,那么现在对于习大大的讲话已经习以为然了,而习的讲话也并没有让人失望,除了风格轻松明快之外,新词新句也是顺手拈来滔滔不断,比如模仿型排浪式消费潮,比如创新供给激活需求,比如新商业模式、新比较优势,比如要素规模驱动力,比如差异化竞争,比如隐性风险显性化,还比如总供求关系变化、规模速度型、质量效率型、市场和消费心理、企业家才能、创新驱动、保持稳增长和调结构之间平衡、三驾马车均衡、既具有年度特点又利于长远制度安排、国企改革以增强活力提高效率为核心、区间调控等等不一而足。如果有人自以为是听懂了习大大的所有潜台词,那么他一定是自欺欺人的家伙,习大大的经济学新思维很大程度上和一帮年轻的经济学家倡导的新供应经济学形成了共振,但是也并不完全画等号,坦然如水皮者自己也是一知半解,连蒙带猜,是不是全部领会到位并不要紧,要紧的是从习大大的讲话中能得出什么结论,这个结论就是在新的一年中,中央政府会以更为积极的姿态来稳定拉动经济的增长以对冲经济增速调整的系统性风险,财政政策不但积极而且会更有力,也就是说政府投入会更大,而货币政策则松紧有度,在稳健的前提下,进一步的宽松是可以想见的。总体而言,2015年的市场环境和货币供应会比2014年要好,这对于资本市场而言当然是利好。

  那么,货币政策松又能松到什么程度呢?

  中国的货币政策在央行那里一直是习惯性从紧的,以至于我们认为如果不是刻意强调稳健或宽松,那么从紧本身就是货币政策的代名词,世界上可能也很少有存款准备金率维持在20%还宣称稳健的央行,而央行之所以张冠李戴,根本的原因就是不能完全自主决定基础货币供应量,M2在过去十年翻十倍,很大部分是外汇占款人民币的被动投放造成的,人民币目前不是国际货币,美元在中国也不能流动,美元进入中国必须置换相当数量的人民币,外汇储备越多,意味着人民币被动投放越多,乘上货币流动的乘数,M2就会每年保持12%-16%的增长,这一点不以央行意志为转移,为了对冲这些投放,央行一是用提高存款准备金率的方式回笼,另外就是直接使用央票。换句话讲,如果外汇一直没完没了地增长,央行除了从紧别无他法,这是一个死结,也是中国目前融资难的矛盾所在。令人感到高兴的是,进入2014年来,外汇占款人民币投放减少了1.4万亿基础货币的投放,央行为了缓解紧张,启用了诸多新的工具,比如SLF常备借贷便利,PSC抵押补充贷款,MLR中期借贷便利,加上定向降准,至少供应了1.3万亿人民币,勉强维持中性。据相关人士测算,2015年基础货币的需求量大概保持在4万亿左右,除了1万亿的外汇占款人民币投放,供求缺口会达3万亿,现在降次准能弥补基础货币投放6000亿,理论上需要降准5次才能解决资金缺口,这当然只是一种安排,实际上不可能降这么多次,但是降恐怕是不可避免的,QE退出越充分,美储加息越加快,人民币这边选择也就越简单。

  年中的时候,水皮杂谈写过"降个息有那么沉重吗?"年底,水皮杂谈要问句,"降准能算什么事?"这都不叫事!

  马曼然:3000点调整是最大的利好 有望上冲六千点

  3000点调整是最大的利好

  《红学堂》:马老师,您好!很久没有跟您聊了,你在2014年1月份上的课给我们留下很深的印象。目前的市场很多人都说是新一轮大牛市的开端,我想此时此刻您出来为我们讲讲再合适不过了。

  马曼然:老朋友好久不见。如果好好听课了,估计也都赚到了吧?对于目前的市场,毋庸置疑,大牛市已经形成,很简单,所有的调整时期就是加仓的时期。

  《红学堂》:听着是这么回事,可是做起来难啊。相信上周二的历史性阴跌很多人都输得很惨的。

  马曼然:那是因为没有好好去研究。我可以这么跟大家说,大盘在3000点位置调整是最大的利好。冷静地思考一下,先从技术分析上看,3000~3400点位置是2009年到2011年一个大的历史性头部,它需要解放前期很多套牢盘。再从资金的角度考虑,目前的市场资金认同度比较高,场外资金和大资金需要在此接盘上位。因此,历史天量以及历史阴跌,既解放了前期套牢盘,又给了资金接盘的机会,这就不足为奇了。看明白的人不会认为这是坏事,反而是好事。

  有望上冲五、六千点

  《红学堂》:嗯,按照您这样的逻辑,反而觉得轻松很多了。那您认为这几天的震荡调整能持续吗?

  马曼然:目前的调整正是我们介入的好机会。如果上周二只是下跌一日游,马上反抽反而不利,筹码错乱,难以一口气冲到历史高位。从目前的量能来看,明显是缩量调整,如果能延续一段时间,如此休整完毕,下一个目标位有望直上五、六千点。

  《红学堂》:五、六千点?我想都不敢想。

  马曼然:为什么不敢想?目前的市场谨慎一些不是坏事,但是过度紧张的话,会很容易把你清理出去的。只要我们能够从本质上去理解它,根本就不用害怕。

  我们类比地看一下,恒生中国企业指数从1997年8月经历70%的跌幅到2003年初大致2000点位置,中间历时5年横盘消化整理,估值最低时达到7倍PE,到2000点时,估值是8倍PE,PB(市净率)0.85倍。随后4年,也就是到2007年10月一路涨到2万点,PE最高达36倍,出现历史性顶部。最后,再次经历了5年横盘消化整理,直到2014年12月,指数达到11000点,对应当年估值PE7.7倍。现在恒生中国企业指数近期完成了向上的突破,周二开始进入回抽确认程序。当然,幅度与时间还需要我们进一步确认这个突破是否有效。一旦突破成立,该指数未来一年翻番不是梦!

  再看看目前的A股大盘,很多大盘蓝筹股估值比1000点还低。可以说一旦牛市来临,他们的涨幅将是不得了的。

  《红学堂》:看来我要耐心等待大盘调整了。这周六要好好听听您的公开课。

  马曼然:嗯,必须多学习,如果错过了这样的大牛市太可惜。但是,现在的牛市和2007年的大牛市逻辑是不同的,闭着眼睛买只会比踏空更难受。所以我将给大家聊聊新牛市的投资价值体系和成长性价值股的投资逻辑,以及新牛市初、中、后三期的操作特点,还有一些小的知识点。

(责任编辑:李欣)

浏览更多精彩资讯敬请:

免费下载
金融界客户端

免费下载
知我财经

关注金融界微信
微信号:jrjnews2013

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播