徐志国:成飞集成重组告吹对军工板块冲击不大 对有的公司是利好

2014-12-14 21:30:00 来源: 金融界股票

  158.47亿元!本年度最大的上市公司并购案,却突然以“终止”而告终。成飞集成12月13日公告称,因重组方案未能在股东大会之前获主管部门批准,公司将终止此次重大资产重组事项。

  据统计,从重组消息发布以来,成飞集成股价也从15.15元/股最高上涨至72.6元/股,区间最大涨幅达到379%,促使其成为上半年A股市场涨幅冠军的同时,公司市值也从52.3亿元急剧膨胀至250.6亿元,这一切便源于其巨额资产注入计划。

  今年5月18日晚间,停牌近4个月之久的成飞集成终于抛出了重组预案,公司拟采取发行股份购买资产的方式,由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团3家资产注入方定向发行股份,购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权,标的资产预估值达158.47亿元。在此次重组完成后,成飞集成主营业务将变更为以歼击机、空面导弹等军品研制为主。随后,多家军工类上市公司发布重组方案,从而开启了军工股的本轮行情。

  不过,仍处于停牌阶段的成飞集成却在昨日公告称,12月12日,公司收到控股股东中国航空工业集团公司(下称“中航工业集团”)的书面通知:预计无法在公司股东大会之前获得主管部门的批准,建议公司终止本次重大资产重组。成飞集成表示,将终止此次重大资产重组事项,公司股票将于12月15日复牌。

  根据书面通知,国防科工局复函的抄送件认为,成飞集成的重组方案符合国防科技工业全面深化改革、推动军民融合深度发展的总体要求,有利于促进军工企业建立和完善现代企业制度,提高核心竞争力,但按照该方案实行后,将消除特定领域竞争,形成行业垄断,建议中止本次资产重组。

  中航工业集团认为,该重组方案属于企业内部重组,既符合党的十八届三中全会精神,又符合现行国家法律法规。因此,其在停牌期间进行了多方努力,但预计仍无法在成飞集成股东大会之前获得主管部门的批准,建议终止本次重大资产重组。

  至此,成飞集成的巨额资产注入“梦碎”。为此,成飞集成将取消召开临时股东大会,并终止本次重大资产重组事项,并在至少3个月内,不再筹划重大资产重组事项。

  终止重组消息曝光后,成飞集成股价也将相应回落,甚至已有投资者在揣测明日复牌后,成飞集成将迎来几个跌停。股价的下挫,必然会致使成飞集成出现大幅缩水。

  成飞集成重组失败,对上市公司及军工板块有何影响?中航工业防务资产未来可能去何方?是否有相关个股从中受益?

  海通证券军工行业首席分析师徐志国今日在电话会议中表示,短期对军工板块有影响,不过幅度较小,成飞集成重组失败,对有的公司是利空,对有的公司是利好,可能短期对军工板块预期上会有一些影响,导致股价向下调整。但对中航飞机等军工股却是利好,成飞集成重组失败了,中航飞机等公司重组的预期上升了,对这些公司反而是利好,股价会上涨,不过整体而言,短期军工板块会有所调整。

  徐志国认为,短期不用太担心,因为整体通过十八大以后,军工行业资产证券化、国企改革、事业单位改制都出现了一些预期的进展,整体的进展比我们之前判断的要快,未来十年,大的方向是不变的,成飞集成重组失败仅仅是一个个例,不代表行业的审批意见和大方向的调整,所以对行业整体预期方向未来是没有变的,成飞集成总股本占整个军工行业总股本比例较小,对整个军工板块指数的影响幅度不会很大。

  申银万国军工机械行业团队指出,2009年至2013年的军工股核心驱动要素是资产整合,但从十八届三中全会之后,军工股投资逻辑已经延伸为定价采购体系改革、民参军、事业单位改制/资产整合和特殊行业扶持四条主线,资产整合只是其中一个链条而不是全部。成飞集成被否是个案,不具备代表性。与2011年航空动力被否不同,资产证券化和体制改革是大势所趋,这种趋势不会改变,未来企业的优先注入、后期的事业单位改制、混合所有制才是大势所趋。

  国泰君安证券认为,该重组的中止可能在资本市场已经有了部分的预期。特别对于机构投资者,目前军工配置不多。考虑到当前的市场环境依然处于牛市,因此冲击不会太大。“未来3-5年由于存在需求扩展,改革加速,公司治理结构改善,产业升级等多重因素,军工板块处于一个的牛市周期。同时我们认为后续的催化剂将不断出现,因此,我们认为下跌即是买入的时机。”

  不过,市场看法不一,有分析人士指出,此前,由于成飞集成重组方案发布后,公司股价一路暴涨,从15元一线一路拉升到70元上方,随后虽缓慢下跌,但停牌前仍在50元之上的高位,此次重大利空不仅对公司股价造成影响,恐拖累整个军工板块。

(责任编辑:秦莉)

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