降息只是催化剂 三利好或助推保险股更上一层楼

2014-11-25 12:01:36 来源: 金融界股票

  11月21日央行宣布下调金融机构人民币贷款基准利率:一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时将存款利率浮动区间上限由1.1倍调整为1.2倍。

  长江证券(行情,问诊)认为,降息利好保险行业。利率向下凸显保险产品的保障功能,利好承保;对投资压力不大,体现为到期资产重配无压力,新增资产配置压力不大。利率市场化趋势下金融产品收益率趋近,收益率竞争弱化,低利率环境凸显产品的服务功能,降息利好保险行业持续加大发展具有保障功能的产品,改善承保规模和业务质量。降息对投资是把双刃剑,一方面浮动利率资产和固定利息资产影响不同,浮息资产收益率会下降,但固息资产资产价格会上升;另一方面对存量资产和新增资产影响不同,新增资产收益率向下,存量资产价格向上。目前保险存量资产中约1%为交易性金融资产,20%为可供出售金融资产,利率向下资产价格上升利好净资产回升,但是每年新增资产大约在20%左右,到期资产大约在10%左右,重新配置资产面临收益率向下的压力。考虑到当期国寿收益率绝对值仍然明显高于08-09年,如果到期资产主要是08-09年配置的债券,收益率向下压力不大;从新增资产来看,低利率环境下保险公司产品更加注重保障功能的发挥,在一个有序竞争的市场环境下,新增资产配置亦可以满足产品需求。

  从敏感性测算的结果来看,降息对于净利润影响正负不一,对于净资产影响为正面。以13年底资产为基础,单一假设下,测算结果为:太保净利润-0.3%,净资产0.4%;新华净利润0.2%,净资产1.5%;人寿净利润-3.7%,净资产4.8%;平安净利润-1.9%,净资产4.4%。从净资产的弹性来看,排序为人寿>平安>新华>太保。从历史数据来看,降息后保险股涨多跌少。08年-14年,保险经历了6次降息,其中有5次保险板块在降息后一周明显跑赢大盘,有3次保险板块迎来大幅上涨。此次降息,看涨保险板块。建议积极配置保险股。降息现阶段无损险资投资,但是利好保费规模和保费结构。从12月-3月份,看好保险板块,看好三阶段催化:1、偿二代、健康险政策解读发酵;2、开门红;3、年报行情。持续推荐中国人寿(行情,问诊)和中国平安(行情,问诊)。

(责任编辑:郭宗明)

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