以沪港通为跳板 促进中国股市与全球股市全面对接

2014-11-16 19:29:58 来源: 北京青年报

  中国股市日后要全方位走向世界,注定要以沪港通作为“跳板”,条件相对成熟时相继开通“沪新通”、“沪韩通”、“沪美通”、“沪欧通”,直到条件完全成熟时,实现中国股市与全球股市的全面对接和整体融合。

  下周一,沪港股市期待已久的沪港通将在上交所与港交所同步启动。昨天,上交所完成开通前的最后一次交易系统总测试。香港金管局上周三宣布,取消本港居民每日个人兑换人民币2万元上限改为可无限量兑换,以方便本港居民投资上交所股票

  闻沪港通开通在即,内地股市中小股民心情复杂,担心沪港通分流A股市场资金,令好不容易才等来“回暖”的A股走势逆转。其实,在沪港通开通后的初始阶段,沪股通年度总额度才3000亿元,港股通年度总额度才2500亿元,无论是可供买卖股票的种类,还是互相可交易的总额度,都难以令对方股市掀起大的波澜。初始阶段的沪港通远不能达致无限量“自由交易”程度,不足以明显拖累A股市场走势。

  从现状看,港交所驾驭沪港通的能力可能会强于上交所。内地参与沪港通的投资者,尤当先看清以下两条:其一,港交所2011年允许企业以人民币发行股票,2012年推出全球首只人民币可交割期货合约,在沪港通开通前,港交所名下的人民币可交易计价产品已达112只,经香港离岸结转的人民币总额,2013年已达到年4万亿元的规模,操控经验已相对娴熟。其二,港交所就沪港通散户投资者的交易培训亦比内地充分和细腻,对内地A股交易规则的系统性解读与普及工作,做得十分到位且颇讲章法。相反,内地已获取“沪港通”交易服务资格的80余家券商,更多把争相拉客开户置于首位,对已获交易资格的散户如何自我防范港股交易风险的教育相对滞后,系统性培训更系无从谈起。

  由上可知,沪港通对内地散户的交易风险,主要集中在三个方面。第一,A股实行“T+1”交易,当天买进的股票最快要到第二天才能卖出。港股则实行“T+0”交易,理论上讲,前一分钟买进的股票若发现苗头不对,后一分钟即可抛出。第二,A股交易设有单日涨停和跌停(正负10%)限制,港股交易则不设单日涨停限止,极端情形下,单只股票价格在单日遭腰斩并不意外。第三,A股交易费用较低,甚至已跌到忽略不计之程度,而港股交易费用是刚性的,比A股要高出数倍。针对内地各股市论坛上“购买港股风险小于购买A股,香港股市远比内地股市规范”之说,沪港通散户务必保持清醒头脑,如果盲目入市,“痛感”或许会比购买A股更强烈。

  沪港通开通后,被选中首批沪港通A股交易名单的内地上市公司的诚信风险亦被成倍放大。如果财报造假或关联交易做得太过分,导致香港投资者出现人为的“失信损失”,按港交所规则,损失者将毫不犹豫地起诉内地上市公司。开通沪港通,对提升内地上市公司诚信度和监管水平,具有引进外部倒逼之疗效。

  开通沪港通有助继续扩大人民币资本项目下的交易品种和总量,夯实香港离岸人民币交易中心之地位。眼下,不计全球通过各种曲折渠道流入香港的人民币,仅香港居民手中急需寻找投资渠道的人民币即超过1万亿元,开通沪港通无疑新增了离岸人民币的投资渠道,拓展和丰富离岸人民币的投资功能。开通沪港通,还有助于减缓和对冲上海自贸区开展离岸人民币业务对香港造成的“业务分流”压力,此为中央政府关爱香港可持续发展的诚意之举。

  鉴于香港股市总体容量有限,本港上市公司数量不多,内地在港上市公司已占港交所全部上市公司之八成,中国股市日后要全方位走向世界,注定要以沪港通运行积累经验,并以沪港通作为“跳板”,在条件相对成熟时,相继开通“沪新(加坡)通”、“沪韩(国)通”、“沪美(国)通”、“沪欧(洲)通”,直到条件完全成熟时,实现中国股市与全球股市的全面对接和整体融合。

(责任编辑:郭艳艳)

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