爱尔眼科:三季报保持高增长 视光业务发展迅速

2014-10-24 15:32:36 来源: 金融界网站
爱尔眼科:三季报保持高增长 视光业务发展迅速

  公司三季报收入增22%,净利润增40%,EPS0.39元;Q3单季度收入增19%,净利增38%。业绩高速增长主要与公司主业持续增长以及前期新建医院扭亏有关。经营方面:视光服务收入3.7亿,增长30%,目前已成为公司第二大业务,未来有望成为第一大业务;准分子增长平稳;白内障增长33%。公司旗下医院60多家(部分医院归属并购基金),规模效应逐渐显现,成长路径升级,发展动力十足。我们坚定看好公司未来发展,维持盈利预测:14-16 年净利润同比增长36%、35%、35%,EPS 0.47、0.63、0.85元,维持“强烈推荐-A”。

  三季报保持高增长。公司三季报收入18亿,增22%,净利润2.55亿,增40%,EPS 0.39元;Q3单季度收入7.2亿,增19%,净利润1.1亿,增38%。业绩高速增长主要与公司主业持续增长以及前期新建医院扭亏有关,报告期内有9家医院实现扭亏。公司毛利率46.6%,提升0.4%,三项费用率控制合理,管理进一步优化,规模效应逐渐体现。

  经营方面:报告期门诊量及手术量均稳步上升。准分子业务增长平稳。白内障收入3.3亿,增长33%,毛利率预计有所提升。视光服务收入3.7亿,增长30%,Q3单季度收入1.7亿,主要原因预计因季节性因素,学生配镜较多。公司视光业务发展迅速,目前已成公司第二大业务,未来有望成为第一大业务。此外,长沙及沈阳两家视光门诊部业务进展顺利,已基本实现盈亏平衡。

  并购基金加快医院布局,合伙人计划稳步实施。公司并购基金已布局医院约10家左右,同时报告期内公司以自有资金新建了惠州爱尔、荆州爱尔、营口爱尔以及吉林爱尔等医院,目前旗下医院已达60多家。公司合伙人计划稳步实施,正在多个省份全面推进,核心人才参与积极,未来成长动力十足。

  维持“强烈推荐-A”投资评级:公司设立合伙人计划及2 个并购基金,成长路径升级,发展动力十足,将长期享受估值的溢价。我们坚定看好公司未来发展,维持盈利预测:14-16 年净利润同比增长36%、35%、35%,EPS0.47 、0.63、0.85元,招商证券(行情,问诊)维持“强烈推荐-A”。

  风险提示:扩张带来期间费用大幅上升和潜在医疗纠纷负面影响。

(责任编辑:郭艳艳)

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