长期熊市惹不满 万亿养老金投资股市或成空

2014-09-27 09:30:12 来源: 经济观察报

  养老金优先投资实体经济?

  延续二三十年的养老金投资运营政策即将迎来历史性的改革。

  记者获悉,由人社部牵头制定的社保顶层设计方案已经过多轮修改,而其中颇受外界关注的养老金投资运营部分的修改也基本完成,预计在年内,社保顶层设计方案将会正式出台。

  确切来说,相关养老金投资运营部分文件的名称是《社会保险基金投资运营办法》,由于在社保基金中,养老金部分占有大头,所以业内人士通常的说法,都是简称为“养老金投资运营办法”,或者是“养老金投资运营方案”。

  据人社部专家介绍,目前中国还执行着上世纪80年代的养老金投资运营政策,即养老金必须用于银行存款、购买国债。按照新的改革政策,下一步将采取市场化、多元化的投资运营策略,推动养老金“入市”。

  所谓养老金“入市”,并不单纯就是指养老金进入“股市”,相反,按照十八大报告中明确的,要确保“基金安全和保值增值”的要求,在较长的时期内,养老金是以投资农业、工业、交通通信业、商业服务业等在内的实体经济为主,而不会投向风险很高的股票、房地产等市场。

  前述人社部专家告诉记者,现阶段有很多稳定的养老金投资增值的渠道,比如,购买高于银行存款利率的特定国债,投资一些国有大型光伏电站、高速铁路的建设。还有,在国有重点企业改制上市中,也可以允许养老金以战略投资者身份参股,这些方面的投资,既能确保安全,又能使养老金投资长期受益。

  在养老金投资原则、投资方向上,人社部等方面是把安全性放在首位的,为此,新的养老金投资政策,将会是先搞试点,并且极有可能是,先对城乡居民养老金投资进行试点,此外,还会出台针对社保基金的“监督管理办法”,与《社会保险基金投资运营办法》相配套。

  避开“股市”

  据悉,早在2010年,人社部、财政部、全国社保基金理事会、证监会等方面就开始联手制定养老金入市政策,一直到2012年全国两会之前,完整的养老金投资运营方案才基本定稿,政策规定养老金投资股票的比例最高为40%,而该方案之所以没有出台主要原因是在征求意见过程中,有关方面对养老金投资股市的质疑声音很大。

  对养老金投资股市持反对意见的原因是,自2008年全球性的金融危机以来,我国股市收益率已进入下降通道,包括美国、日本等发达国家在内,都大幅度降低了社保基金投资股市的比重,而转向投资实体经济,特别是投资基础设施建设。还有中国资本市场一直缺少有效的投资风险预警机制,若将养老金的重点投资到股票证券市场,必定存在巨大的投资风险。

  全国社保基金理事会、证监会是竭力推动养老金入市的两大部门,时任社保基金理事会事长戴相龙、证监会主席郭树清都屡次在不同的场合表示,应该将养老金投资股票,而且投资比例最高应该达到40%。

  据戴相龙介绍,在社保基金投资股市方面,全国社保基金理事会已经有成功经验,在一般情况下,社保基金投资股票的比例是30%,股票投资收益率约为50%。全国社保基金理事会公开的资料也显示,从2001年至2010年,该理事会管理的社保基金年均收益率为9.17%。

  在制定方案的几大部门中,也有质疑养老金投资股市的声音。人社部农村社会保险司副司长卢海元撰文指出,除了个别年份,全国社保基金理事会投资股市的总体收益率非常低,而且大部分年份收益率不及存银行利息,甚至回报率是负的。“目前中国A股的一个显著特点是圈钱市、过度投机炒作市、完全被操控操纵的市场”,是一个风险巨大的市场。

  根据全国社保基金理事会的年度报告,卢海元核算的结论是,从2008-2011年,社保基金投资股市年均亏损近167亿元,收益率也未超过同期年平均通货膨胀率。现阶段,我国基本养老金有90%是躺在银行里来吃利息,近些年的年均收益率不足2%,与通货膨胀率接近。两方面比较,将养老金投资股票存在的风险更大。

  前述人社部专家告诉记者,在新的养老金投资运营方案中,人社部等方面更加突出强调养老金投资的安全性,在选择市场化、多元化的投资渠道、投资方向上,主要是以基础产业和公共产业的实体经济为主,而不是风险很大的“股市”、“房市”。

  所谓实体经济、虚拟经济的涵盖面都很广,前述人社部专家给出的简要解释是,一般来说,像房地产市场、股票类金融市场之外的部分,就可以笼统地概括为“实体经济”。

  对于养老金投资哪些实体经济最佳?卢海元的观点是,应该选择投资新能源产业,特别是建设大型、特大型光伏电站。

  试点先行

  在人社部等方面正在完善的养老金投资方案中,除了明确要以投资实体经济为主,还提出要先搞试点,在取得成功经验之后,再在更大的范围内实施养老金投资运营办法。

  据前述人社部专家分析,在《社会保险基金投资运营办法》、“监督管理办法”等文件颁布之后,极有可能先对城乡居民养老金投资进行试点。或者届时将把城乡居民的养老保险缴费,购买高于银行存款利率的特定国债,或者投资到国家在能源、交通等大型项目的建设,还有就是在国有重点企业改制上市中,允许养老金以战略投资者身份参股,凡此种种,都基本可以确保养老金投资既安全,又保值增值。

  根据人社部的统计,截至2013年底,全国参加城镇职工基本养老保险的人数是32218万,参加新农保、城居保两种养老保险的人数合计超过4.9亿。

  今年2月国务院将新农保、城居保两种制度“合并”,出台城乡居民养老保险制度。前述人社部专家告诉记者,现在仅仅新农保基金积累预计已经有3500亿元,而且每年还在以超过1000亿元的速度在增长,这也就意味着,下一步对城乡居民养老金投资进行试点,不论是投资运作的资金总量,还是涉及的城乡居民人数,两方面的数据都很庞大。

  前述人社部专家补充表示,到去年底,城镇职工基本养老金已超过3.1万亿元,这更是一笔庞大的资金。出于投资安全性考虑,预计暂时还是会限定在定期存款和购买国债两方面。

  至于市场化普遍关注的,下一步相关部委是否对养老金投资进行直接管理,是否会成立专门的养老金投资管理机构,前述人社部专家给出的分析是,现在我国养老金主要分布在省、市、县三级,中央政府层面还没有养老金积累,有可能的情况是,全国将逐步建立和完善以省为主、以部委为辅的基金投资管理体制,建立省、部两级基金投资管理委员会和隶属于国务院的社保基金投资公司,专门负责社保基金投资营运和投资的监督管理,进一步完善社保基金治理结构。

(责任编辑:王立广)

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