高盛看好沪港通开放后的六大投资机会

2014-09-18 19:17:10 来源: 中证网

  “最近我们了解到的情况是近期QFII 加仓明显,额度只有很少量的可以出借了。”昨日,高盛首席中国策略师刘劲津在上海对记者表示,他认为沪港通的开通激发了外资对中国市场的极大兴趣,初期额度会很快用完。此外,明年深港通也将是可以期待的。

  刘劲津表示,目前 沪港通计划创造了一个市值/交易量在全球排名第二/三的“中国”市场,虽然中国 A 股尚未成为全球主要基准股指, 但高盛认为纳入 A 股的条件已经基本到位,因为:通过提高QFII/RQFII限额,中国已经进一步放开了 A股市场,并从地域上拓宽了这些项目的涵盖范围。虽然沪港通仍受制于配额限制,但已显著提高了外国投资者的A股市场准入,沪股通限额相当于目前上交所自由流通股市值/日均交易额的将近 5%/20% 。此外,基于过去韩国和台湾开放资本市场的经验,就金融市场的开放进程而言,中国 A 股市场距离被纳入全球股指已不遥远。而将中国 A 股纳入全球基准股指将推动全球投资者加速配置中国股票,因为相对中国当前的经济影响力而言,当前中国股票在全球股指中权重偏低:目前中国在全球 GDP/贸易/固定 资产投资 / 消费中的占比分别为 12.3%/11.3%/23.1%/7.9%,但是中国在 MSCI 全球中的权重仅 为 2.2%。

  刘劲津还指出,海外投资者之所以看好国内市场,除了上述原因外,还因为A股公司中国 A 股回报与全球股票之间的关联度一直较低,因为外国投资者的准入受到严格限制 (QFII 和 RQFII 计划 ),且股市(交易活动 )在很大程度上受到内地个人投资者的主导,这些个人投资者的投资目标和风格与全球投资者往往不同。 A 股的这一鲜明特色意味着将其纳入典型的全球、新兴市场或专注于亚洲的投资组合在大多数 情况下都会产生积极的投资组合效应, 并能在商业周期的不同阶段提高理论上的有效边界。

  高盛总结了进入A股市场的六大选股标准:一是稀缺价值:在香港股市稀缺的板块中筛选出评级为买入的股票,它们或许有助于扩大 全球投资者的投资范围。二是与 GDP 的关联度:在收入和利润增速对 GDP 增速高度敏感的板块中筛选出评级为买入的股票。三是 QFII 持仓较高的股票:原因是现有的 QFII 应该已对这些股票进行过自下而上的分析 ,因此它 们应该符合标准的西方投资/估值框架。四是 高收益率和股息稳定增长的股票: 可以筛选出股息收益率将高于市场均值、派息率相对较高且稳定、评级为买入的股票。五是A 股折让: 尽管高盛认为沪港通计划并不能使 A-H 价格差异彻底趋同, 但刘劲津重点指出一些评级为买入且海外投资者对于相应的 H 股持仓较高,且 A 股相对 H 股存在折让的股票。 六是具有恰当的激励机制的上市公司。

(责任编辑:郭宗明)

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