8月指标波动不改经济大势 货币政策难言全面放松

2014-09-15 06:48:40 来源: 经济参考报

  8月工业增加值同比仅增6.9%

  部分指标波动不改经济运行大势

  后期货币政策难言全面放松

  有8月广义货币(M2)数据打底,市场已经提前预想到13日公布的8月产需数据会继续减速,但谁也没有想到放缓的幅度有这么大。

  国家统计局数据显示,8月规模以上工业增加值同比实际增长仅6.9%,比2008年11月的5.4%和12月的5.7%略高。对于下滑的数据,市场人士普遍认为,经济下行压力增大,建议放松货币予以对冲。但是,在经济运行新常态之下,部分指标出现波动是正常的,只要就业、物价形势总体稳定,结构调整继续取得新的进展,经济运行就仍在合理区间,货币政策也就不可能全面放松。

  工业

  多原因致增加值增速回落

  从获知今年8月末的M 2同比增速只有12.8%时起,市场已经预测,8月的规模以上工业增加值同比增速会较7月的9%明显回落,但是6.9%的速度还是明显低于预期。数据显示,进入二十一世纪以来,该月度数据低于6.9%只出现过三次,其中两次出现在国际金融危机爆发的2008年末,一次出现在中国经济增长黄金十年开始之前的2002年1-2月。

  在中国,通常来说,规模以上工业增加值的同比增速和国内生产总值(G D P)的同比增速变动趋势一致,由于G D P每季度只公布一次,在不公布G D P的月份,各方习惯于依据规模以上工业增加值的变动判断经济走势。“8月工业同比增速降至6.9%远低预期,为近两年最低水平,预示三季度G D P增速或降至7%左右。”海通证券行情问诊)首席宏观分析师姜超判断。

  对于8月工业生产增速回落的原因,国家统计局工业司高级统计师江源给出六点解释。

  第一,国际环境复杂严峻影响出口。日本第二季度经济环比年率为下降7.1%,幅度创2009年一季度以来最大;欧元区二季度G D P环比零增长,是去年二季度以来首次结束正增长。美国7月份零售销售环比持平,创6个月以来的最差表现。8月海关出口同比增长9.4%,增速较7月回落5.1个百分点,当月对日、欧、美等主要经济体出口增速均呈回落态势。第二,投资、房地产销售持续下滑对相关行业产生较大影响。第三,汽车、手机等主要增长点明显回落。第四,前期库存增长过快导致去库存压力加大。7月末,规模以上工业企业产成品库存同比增长14.6%,增速较上年同期大幅上升8.5个百分点,高出主营业务收入增速5.8个百分点,产成品库存增量是上年同期的2.5倍。第五,天气因素对火电等相关行业影响明显。此外,去年8月规模以上工业增加值同比增长10.4%,为全年最高水平,因此今年8月工业生产增速明显回落有一定的基数因素。

  GDP 实现7.5%增长面临考验

  13日与工业增加值一同公布的,还有8月社会消费品零售总额和1-8月全国固定资产投资(不含农户)。从数据看,累计投资同比名义增长16.5%,增速比1-7月回落0.5个百分点,低于市场预期。消费品零售总额同比名义增长11.9%,比7月回落0.3个百分点,但是扣除价格因素后实际增长10.6%,比7月还加快了0.1个百分点。

  综合来看,各分析机构普遍认为经济面临下行压力,需要放松货币予以对冲。“未来房地产投资仍有下行空间,随着近期人民币大幅升值,外需改善亦没有增量,而制造业深陷产能过剩泥潭难以主动加杠杆,经济只能依赖基建托底。如果不继续采用定向宽松措施稳住基建,经济增速还有可能继续放缓。”民生证券首席宏观研究员管清友说。

  澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为,中国8月实体经济数据大幅低于市场预期,其中工业增加值同比仅上升6.9%,跌至全球金融危机以来的最低水平。实体经济数据放缓意味着中国经济增长动能减速超过预期。尽管外贸出口保持强劲,但由于房地产市场走弱和信贷增长放慢,整体经济增长明显放缓。历史数据显示,中国如果要实现7.5%的增长,必须维持工业增长值的增速在9.0%。如果缺乏有效的政策放松,中国今年将难以实现7.5%的增长目标。经济增速的迅速下降也将危及经济的结构调整。因此,中国政府需尽快放松货币政策,来防止增长动能进一步放缓。

  姜超也表示,8月内外需全面回落,其中出口、消费小降,投资增速大幅下降;货币融资增速大幅回落,表外融资收缩拖累社融总量增速从15.9%回落至15.2%,与M 2回落幅度基本一致,印证货币增速回落与银行表外信用创造萎缩有关。经济数据全面回落,完成全年7.5%左右目标难度较大,后期政策料将加码宽松,一则或加快推进基建项目,二则降低社会融资成本会更为迫切,降息降准概率增加。但从8月财政收支看,财政支出增速因上半年预支而力不从心,财政短期或持续偏弱,制约基建投资增长空间。相形之下,货币宽松加码概率加大。首先,融资成本高企是经济下滑主要矛盾,未来降息空间仍大。而且8月通货膨胀率大降至2%远低预期,支持货币政策继续宽松。最为重要的是从国际经验看,低利率有助于缓解地产泡沫破灭引发的系统性金融风险。

  政策

  货币难言全面放松

  然而,市场机构的希望很可能最终落空。首先,在经济增长新常态思路下,全年G D P增长7.5%并不是一条红线。中国国际经济交流中心执行副理事长张晓强表示,中国今后的发展速度不会再是每年10%左右了,在不久的将来甚至更长的时间,增长速度大概是7%左右,政府宏观调控的重点将放在质量、效率方面,而不是光考虑增长的速度。国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌就新常态解读称,增长阶段转换实质是增长动力的转换,是原有竞争优势逐渐削弱、新竞争优势逐渐形成的过程,也是原有预期、平衡被打破,重新寻找并建立新平衡的过程。新常态阶段的经济增长目标、经济增长方式及政策等都须进行系统性调整。

  其次,当前中国就业、物价基本稳定,制造业结构有所优化。数据显示,在经济下行压力加大的情况下,中国的就业不降反增。1月至8月,31个大中城市调查失业率保持在5%左右,城镇新增就业970多万人,与去年同期相比增加了10多万人。国资委研究中心研究员胡迟对记者表示,8月的物价水平大致延续了之前一个时期以来的平稳态势,与目前的经济走势基本相吻合。目前看,居民消费价格总水平(CPI)增长速度比较适宜。中国社会科学院工业经济所副研究员原磊则就工业数据对记者点评称:当前制造业表现总体不错,尤其是汽车、铁路、船舶、航空航天等产业,表明制造业的结构有所优化。从数据看,现在不需要政策继续跟进,前期已经加大了对基础设施、铁路等领域的建设力度,这些在下半年会起到积极作用。

  再次,配合13日数据发布,国家统计局发表署名为“郭同欣”的解读文章称:尽管部分经济指标增速有所回落,但经济运行稳中有好、稳中提质的势头明显,支撑经济稳定运行仍具备较多有利条件。尤其还要看到,今年以来,党中央、国务院抓住经济社会发展的关键领域和薄弱环节,强力推动改革,出台了简政放权、注册资本登记制度改革、结构性减税等一系列改革举措,改革红利不断释放,极大地激发了市场主体活力、发展内生动力和社会创造力。总之,要全面看待8月经济运行出现的新情况新变化。在经济运行新常态下,部分指标出现波动是正常的,一定程度上也是市场自主调整的结果。当前,就业、物价形势总体稳定,结构调整继续取得新的进展,经济运行仍在合理区间。

(责任编辑:李欣)

浏览更多精彩资讯敬请:

免费下载
金融界客户端

免费下载
知我财经

关注金融界微信
微信号:jrjnews2013

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播