央行报告强调稳健货币政策 国企改革将成十年牛市基石

  编者按:央行8月1日发布的《2014年第二季度中国货币政策执行报告》,报告指出要寓改革于调控之中,把货币政策调控与深化改革紧密结合起来,更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展,进一步完善调控模式,疏通传导机制,通过增加供给和竞争改善金融服务,提高金融运行效率和服务实体经济的能力。外资机构指出,中国央行下半年料降息两次。市场人士分析认为,展望下半年,在国资改革的概念下,获准进入受保护行业的民营企业、经营绩效有望继续改善以及因国企改革整合调整的国有上市公司存在投资机会。

  央行:中国经济有望继续保持平稳运行态势

  上半年,各类企业和金融机构在境内外股票市场累计筹资2565亿元,同比多筹资601亿元。其中,A股筹资2213亿元,同比多筹资689亿元

  央行8月1日发布的《2014年第二季度中国货币政策执行报告》显示,2014年上半年,金融市场平稳运行。货币市场交易量增速回升,市场利率有所下降;债券市场指数总体上升,债券发行规模扩大;股票市场筹资额有所增加,上半年,各类企业和金融机构在境内外股票市场上通过发行、增发、配股、权证行权等方式累计筹资2565亿元,同比多筹资601亿元,其中,A股筹资2213亿元,同比多筹资689亿元。

  报告同时称,2014年上半年,中国经济运行总体平稳,经济增长、城镇新增就业、价格总水平等处在合理区间,经济结构呈现积极变化。上半年,实现国内生产总值(GDP)26.9万亿元,同比增长7.4%,居民消费价格(CPI)同比上涨2.3%。

  报告指出,在各方面积极因素和宏观政策环境的支持下,未来一段时期中国经济有望继续保持平稳运行态势。但也要看到,全球经济复苏仍面临一些风险,中国经济内生增长动力尚待增强,全社会债务水平上升较快,资源环境约束凸显,结构调整和改革的任务还很艰巨。

  央行在报告中指出,下一阶段将贯彻稳中求进、改革创新和宏观政策要稳、微观政策要活的要求,统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险,继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,坚持“总量稳定、结构优化”的取向,既保持定力又主动作为,适时适度预调微调,增强调控的预见性、针对性和有效性,继续为经济结构调整与转型升级营造稳定的货币金融环境,促进经济科学发展、可持续发展。同时,寓改革于调控之中,把货币政策调控与深化改革紧密结合起来,更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展,进一步完善调控模式,疏通传导机制,通过增加供给和竞争改善金融服务,提高金融运行效率和服务实体经济的能力。

  一是综合运用数量、价格等多种货币政策工具,健全宏观审慎政策框架,丰富和优化政策组合,保持适度流动性,实现货币信贷和社会融资规模合理增长。根据经济金融形势变化以及金融创新对银行体系流动性的影响,灵活运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具,完善中央银行抵押品管理框架,调节好流动性总闸门,保持货币市场稳定。同时,引导商业银行加强流动性和资产负债管理,做好各时点的流动性安排,合理安排资产负债总量和期限结构,提高流动性风险管理水平。继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用,根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等对有关参数进行适度调整,引导金融机构更有针对性地支持实体经济发展。

  二是盘活存量、优化增量,支持经济结构调整和转型升级。优化流动性的投向和结构,落实好“定向降准”的相关措施,发挥好信贷政策支持再贷款和再贴现政策的作用,引导金融机构优化信贷结构。

  三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融资源配置效率,完善金融调控机制。

  四是完善金融市场体系,切实发挥好金融市场在稳定经济增长、推动经济结构调整和转型升级、深化改革开放和防范金融风险方面的作用。加强市场基础性建设,为经济结构调整和转型升级提供高效的投融资市场。推动市场创新,丰富债券市场产品和层次,更好地满足投资者需求。继续完善做市商制度,提高债券市场流动性,为培育有效的收益率曲线夯实基础。培育多元化的参与主体,继续推动金融市场、金融产品、投资者和融资中介多元化发展,强化市场化约束和风险分担机制。大力发展直接融资,推动多层次资本市场建设。强化市场监管,充分发挥公司信用类债券部际协调机制的作用,加强监管协调,规范市场主体交易行为,防范金融风险,促进金融市场安全高效运行和规范发展。

  五是深化金融机构改革,通过增加供给和竞争改善金融服务。

  六是有效防范系统性金融风险,切实维护金融体系稳定。(证券日报)

  央行:强化价格型调控和传导机制

  中国人民银行8月1日发布的二季度货币政策执行报告提出,建立健全中央银行的利率调控框架,强化价格型调控和传导机制。

  报告称,将综合运用数量、价格等多种货币政策工具,健全宏观审慎政策框架,丰富和优化政策组合,保持适度流动性,实现货币信贷和社会融资规模合理增长。根据经济金融形势变化以及金融创新对银行体系流动性的影响,灵活运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具,完善中央银行抵押品管理框架,调节好流动性总闸门,保持货币市场稳定。继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用,根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等对有关参数进行适度调整,引导金融机构更有针对性地支持实体经济发展。

  盘活存量、优化增量,支持经济结构调整和转型升级。优化流动性的投向和结构,落实好“定向降准”的相关措施,发挥好信贷政策支持再贷款和再贴现政策的作用,引导金融机构优化信贷结构。落实好差别化住房信贷政策,支持保障性住房、中小套型普通商品住房建设和居民首套自住普通商品房消费,坚决抑制投机投资性购房需求。进一步发挥开发性金融作用,支持棚户区改造。多措并举,标本兼治,着力降低社会融资成本。

  进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融资源配置效率,完善金融调控机制。进一步健全市场利率定价自律机制,提高金融机构自主定价能力。继续推进同业存单发行和交易,探索发行面向企业及个人的大额存单,逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。继续培育上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)和贷款基础利率(LPR),建设较为完善的市场利率体系。建立健全中央银行的利率调控框架,强化价格型调控和传导机制。进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。(中国证券报)

  机构:预测中国央行今年下半年降息两次

  巴克莱(Barclays)首席中国经济学家常健近日在研究报告中指出,中国央行下半年料降息两次,期望2014年新增人民币贷款达到10万亿元人民币。

  报告指出,尽管推出了一些宽松措施,但是企业债收益率和贷款利率仍然处于高位,因此降低融资成本仍然是中国央行下半年的首要任务。

  研究报告表示,虽然经常项目盈余,QFII和RQFII额度扩大吸引资本流入,但是仍有资本外流,这提高了全面降准的概率。

  中国央行将维持中性至宽松的立场,把七天回购利率维持在3%-4%的区间。(中研网)

  刘纪鹏:股市是主战场 沪指应上4000点

  中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为,未来中国经济新动力在资本市场。这主要在于国务院、证监会下发的文件如何接地气,让投资者感受到春风,感受到信心和希望。

  刘纪鹏强调,沪指应重新站上4000点,振兴资本市场才是惠民生、调结构、向改革要红利的关键,同时也是未来崛起的中国梦,实现中国经济转型的主战场和关键所在。"要资本市场进行反哺,让资本市场财富效应发挥出来。有了钱,人们才能在健康、医疗、就业等方面拥有话语权,这才是真正改革。"

  经济结构调整的重任由市场完成,有主有次,真正弥补国家产业结构的空白。直接打破商业银行垄断,实现资本市场振兴。过去主要靠银行间接融资,今后资本市场应持续为经济增长提供新动力。

  股市是主战场

  股市要有更加接地气的措施,直接拉起股市,刘纪鹏直言,这个道理很简单,市场跌得已经畸形,不用说GDP增速9%以上, 就是7.5%也是世界第一。经济如此高的增长速度,按市盈率推算,至少是美国的两倍,按中国的增长水平,市盈率应该提高。目前沪指应该在4000点位置,不是2000多点。

  客观上讲,对于一些垃圾股而言,它们已经丧失了竞争力。对于上市公司而言,没有发展动力,更不能实现整个经济结构的转换。从目前讲,将股市拉到4000点,市盈率到25倍是合理的,这并不是泡沫。其次,它是非常有意义的。最重要的一点,它是可行的。

  刘纪鹏强调,美国2008年以来经历了两场历史少有的危机:金融危机、财政危机。可是随着经济在复苏,金融行业一直领先,并没有将股市不涨作为第一要件。相反,经历危机之时,股市创出历史新高,冲破17000点。

  在刘纪鹏看来,股市是一个国家政治、经济、社会的晴雨表,是给人们带来信心和财富的主战场。在市场里,股市的效应应进一步发挥。美国在经历危机之时股市还能创新高 目前中国的股市翻一番在理论上有什么不可行?

  核心在金融改革

  刘纪鹏分析指出,目前有几大优势支撑股市:第一,中国人钱多,无论是流动性还是48亿元人民币的储蓄,再加上财政收入和国有企业净利润。第二,艺术品收藏、文化、体育、医疗等市场广大。有钱有市场,现在核心问题在股市起不来。

  "中国经济的核心问题是金融业的改革,这个来得最快,中国股市只是整个金融中的一块。"刘纪鹏表示,资本市场有钱有项目,最重要的是这个市场首先要解决公平和正义的问题。能让市场一下起来的措施分为近期和长远。

  近期最大的不公平就是上市公司的大股东一股独大、小股东亏损的情况。上市的300多家创业板企业,各个暴富;而在二级市场,大股东买卖没有监督,其成本与普通投资者的差别较大。

  对此,刘纪鹏建议,要在一级市场进行股权革命。首先,限制大股东的持股比例,上市公司第一大股东的持股比例要在30%以下。第二,对大股东的买卖做出进一步要求,持股超过30%,第一大股东卖出股票时需提前披露,预设卖出价格;这个价格要在历史价格以来较高的位置,能让其他股民解套。信息披露合理,股市制度要公平公正。"解决市场的问题,就要解放股民。每个股票拉上去,市场就上去了。"

  在刘纪鹏看来,中国资本市场的旗帜,是培育现代公司,不是培育家族企业。股市治本的方略在于上市监审分离,防止腐败。因此,要设立独董工会,摆脱大股东一股独大。这就是接地气措施,股市起来后,再融资问题自然解决。

  刘纪鹏强调,中国经济结构调整的核心是金融结构,不是产业结构,其方向是从间接融资向直接融资转变,商业银行向投资银行转变,从债券融资到股权融资转变。

  要以企业为主导,从赢利点做文章。实现产业结构调整,金融为先,产业在后,中国经济要向结构要红利。商业银行要彻底破除大银行的垄断,要以每年500家商业银行的速度发展。一个公平正义的市场建立起来,股市才能真正被拉起,为融资企业带来新血液。同时,引入高科技到好的项目中。

  刘纪鹏认为,目前最核心的问题,是中国如何在国际上不被欺负,拥有与美国相匹配的资本市场,才能摆脱被动局面。

  "股市沪指要到4000点,一切都好办。为什么沪市起不来,上海大盘蓝筹股、五大银行股票没人要。"刘纪鹏称,如果分拆五大行,不要整体上市,一分为五,不存在关联交易,上面构造一个集团公司不上市,五个小的银行有活力,不会一融资就上千亿。一个分拆,沪市就起来了。

  刘纪鹏表示,解决股市的问题,一点都不难。要真正解决思想认识的问题,冲破认识论,针对中国对症下药,将上下的智慧有机地结合起来。(新浪博客)

  李志林:股市“中国时间”已经开启

  本轮行情,从宽泛一点的角度看,是从6月20日的2010点起步。确切地说,应是从7月11日的2033点起步。在绝大多数投资者都忙于申购新股、毫无准备的情况下,只用了15个交易日,就以凌厉的单边上升攻势涨到2218点。

  在我看来,这种行情不妨说,股市的“中国时间”开始了!

  1、外资抢盘,打开了A股“中国时间”。

  一方面,由于中国政府的一系列的微刺激政策见效,上半年交出了令人满意的经济答卷,汇丰7月PMI还创了18个月的新高,发出了下半年中国经济更加向好的信号。于是,近期国外投行、外资纷纷改变了对今年中国经济和中国股市的评估,由空翻多。

  另一方面,由汇率因素触发。近一段时间来,美元指数连续走强,人民币也同时走强。如果观察一下人民币兑美元的汇率走势,是一路向下的单边升值。而这10多个交易日的A股走势,则是单边一路上涨,呈现幅度很大的喇叭口。原因是欧元区的货币在大幅贬值,国际货币流动性泛滥,大量的外资凭借着沪港通开设在即、RQFII扩容,遂借道QFII、RQFII、港股、A50ETF、以及其他的隐蔽渠道,抢先大量进入A股,从而把股市行情定格在“中国时间”。

  2、股市的内部改革,打开了“中国时间”。

  首先是新股发行改革取得了成功。证监会采纳了市场各方的有益建议,采取了“提前预告扩容总量、市值配售、“3低”发行、上市首日限涨幅四大举措,既有效改变了以往屡禁不绝的扩容大跃进做法,又先后消除了长期弥漫市场、无法诊治的新股上市恐惧症和发行恐惧症,从而消除了中国股市熊市不止的主要症结。

  其次是央企改革点燃了行情导火索,国务院国资委先预告后正式公布了首批央企国资改革的名单,使一批央企大盘低价股掀起了涨停潮,股价短期内暴涨50%-80%,从而刺激了长期超跌的大盘低价蓝筹股,如有色、煤炭、钢铁、铁路、石化等轮番上涨,形成了市场巨大的财富效应,吸引了场外资金踊跃进场。

  而这两项改革,是2012年12月——2013年2月,大盘蓝筹股主导的1949——2444点行情所不具备的。

  3、全球估值洼地,是开启股市“中国时间”的决定因素。

  这几年,人们先是看到了股市的“美国时间”,从6470-17400点,美股连创历史新高。随后,人们又看到了股市的“欧洲时间”,欧债危机笼罩下的欧盟各国股市,也纷纷创出了金融危机前的新高。再后,人们看到的是股市的“日本时间”。20多年的经济危机和金融危机下的日本股市,也从7000多点涨到了16000多点。随着美国经济复苏、逐渐削减QE3规模,有可能提前加息,促使美股见顶,国际资本的“水”从欧美股市往中国股市流。

  而A股不到10倍市盈率的估值、银行股不到5倍市盈率、沪深300不到8倍市盈率,使中国股市成了全球股市最低的估值洼地,从而吸引了大量的外资涌入。例如上周三、四两天,在有9只新股申购、冻结市场8000亿资金的情况下,沪市照样连续3天平均成交量达1200亿,本周一更是放出了1800亿的巨量,令绝大多数投资者感到不可思议。同时,股市的存量保证金也从前期的6000亿常态,迅速增加到8400亿。这表明:中国股市的超低估值,对内外资具有多么强的吸引力!。

  4、一鼓作气翻山越岭,显示了股市“中国时间”的气势。

  过去的一周,股市就翻越了五座大山。

  上周四,翻越了年线2090点和2100点整数关两座大山。本周一,开盘后只用了10分钟,就翻越了第三座大山,即4月10日的高点2146点。一个半小时后,就翻越了第四座大山,即2月20日的2177点。本周四,又一举攻克2200点整数关这第五座大山,可谓气势如虹、牛气冲天。

  本周5个交易日,全部在2130点重要位置上方,以及2177点新高上方收盘,并且有4天,两市的成交量平均在3200亿以上,还在9个交易日中,走出了8.5个连阳,从而奠定了股市“中国时间”的良好开局。

  5、改革将成为股市“中国时间”的最强音。

  去年11月,十八届三中全会制定的“改革60条”,其中第一条便是国资国企改革。

  自从上海率先启动国资改革以来,7月15日央企改革名单公布后,各地方国资改革遍地开花,驶入快车道。继江苏、山东、湖南、江西、甘肃、北京、浙江之后,广东的国资改革也将启动。迄今涉及到的上市公司总共有197家,如果全面推开,国资改革股将会占到2400多家上市公司的十分之一强。

  如此大规模的国资改革,是全球股市中所没有的,为“中国时间”增添了浓重的色彩。所谓国资改革,现在又进一步明确为混合所有制改革,也就是通过股东结构的调整、资产的整合、注入优质资产,实现产业转型、业态变革,进行脱胎换骨的改造,并引入互联网时代的基因,从而改善机制、增加活力、提升业绩,力度远超以往的资产重组、收购兼并。无论从全球股市的历史上,还是从中国股市的历史看,这种混合所有制为核心的国资改革,为上市公司带来的是外生成长性,是最有魅力、爆发力,最有持续性的股市热点。

  6、2150点-2200点整固很有必要。

  周五下午一度拉升到2218点,无奈走势过于陡峭、获利盘太丰富、跟风者寡,最后一小时出现了跳水,跌回到2200点之内。

  本轮行情属至少是中级行情的性质,已毋庸置疑。所谓中级行情,即涨幅为20%-25%。既然2011年底到2012年初,2012年底到2013年初,都曾出现25%涨幅的中级行情,形成2478点和2444点两个“山头”,那么,在习李新政和中国梦的感召下,目前股市的利好因素多多,股市的“中国时间”一定不会太短,跨越这两座山,并非梦呓!

  若此,那么在这轮中级行情中,无论是巴菲特的价值投资,还是成长股投资,或是外生成长性投资,以及抢超跌股反弹的投资,都可以各得其所。(新浪博客)

  牛市启幕资本论:十年牛市未必只是传说

  上证指数从7月22日的2050.50点上涨至7月31日的2201.56点,累计涨幅达7%,并保持交易日的“八连阳”。

  而正当市场为沪指成功站上2200点而准备弹冠相庆之时,8月的开局不利,似乎又为这一“牛”局蒙上了一丝阴影。

  8月1日,沪指最终没能保住2200的防线,虽然低开高走一度冲高至2219点附近,但在下午2点左右,大盘指数突然跳水,最后报收于2185.3点,跌幅达0.74%,终结此前八连阳的神话。

  站在这一分岔时点,前几日高喊“十年牛市开幕”的市场人士也谨慎噤声。

  而在当日证监会例行的新闻发布会上,有关人士对于传闻中的“沪港通”开放时间尚未确定的回应,也让市场对此10月开启的预期充满了变数。

  在接下来2014年的近半年时间中,于A股而言,是强势延续还是转身回调,市场对于方向的预判也将变得更加慎重。

  “牛”真的来了吗?

  此时给予这一问题“肯定”回答或颇为激进。

  但绿靴记者通过对中金、中信、安信、申万、国君等在市场中最有影响力的券商研究机构对于今年下半年A股策略的采访调研认为,目前市场无论从资本面还是投资情绪面上,至少已经出现了“牛”市到来的征兆,而“十年牛市启幕”的故事也未必只是“传说”。

  8月1日,证监会新闻发言人邓舸就最近一周A股大热行情发表评论称:近期大盘蓝筹走势好于中小市值股票,有多重因素,一是宏观经济稳中向好。二是市场流动性比较宽裕,融资成本有望下降。三是改革措施的效果逐步显现,包括沪港通,优先股试点、蓝筹股ETF等消息带来的影响。

  这是证监会近期首次对行情做出权威的分析判断。

  对于证监会的这一非同寻常的表态,数位市场人士向绿靴资本记者表示此举或具重要的指导意义。

  而与此同时,邓舸还公布了目前证监会吸引长期资金入市的实施情况。

  “多渠道引导长线资金进入资本市场,是证监会的长期战略性任务。”邓舸坦言目前监管层方面正通过多方面规划引导长期资金入市。

  有关政策和资金层面的宽松正在为A股期待中的“牛”市到来打下了有力的基础。

  21绿靴资本在整理和走访国内多家投资机构对2014年下半年市场策略的研判观点后发现,“乐观”几乎成为这些机构共同持有的态度,其中不仅包括在今年二季度喊出“股指大涨400点”而遭到市场耻笑的国泰君安依然坚挺地看多,更包括一度被誉为A股“空军司令”的安信证券也亦对下半年市场趋势猛然间的“翻多”,还有中金公司近四年来首度强烈看多的预期兑现。

  而支撑“牛”市开局的另一个细节,则是此次大盘轮动之中,大多数机构正在将资本机会的目光从此前成长性较高的创业板及中小盘股中挪移出来,转而将注意力集中于此前备受市场冷落,以国有资本控股居多的蓝筹股当中,而这一投资逻辑的悄然蜕变,也正在瓦解之前漫漫熊市之中资金抱团“创业板”的异象。

  “牛”市前兆:四季度行情的提前引爆

  安信证券的宏观策略研究,一向是被认为市场最有影响的风向标之一。

  眼光一向独到的安信证券正因其对于近年来漫漫“熊”市的精准看“空”判断被市场冠以“空军司令”之称。

  事实上,进入6月后,安信证券的态度便开始逐渐发生着变化。

  6月25日,安信证券首席经济学家高善文在2014年中期策略会上曾指出,“鉴于出口和房地产两条链条导致经济微弱复苏,市场显著向下风险不大,三季度倾向于看平市场,四季度和明年一季度看涨。”

  一时间,“空军司令”翻多的新闻见诸报端。而这一份由安信证券发布的看涨报告,也一时间成为了吹响市场周期型上涨的号角。

  据市场数据观察,自安信证券策略会召开的6月25日至7月31日以来,上证指数已累计上涨8%,并创出今年市场新高。

  虽然安信证券此间看“空”态度已经发生转变,但相比其他券商而言,不愧“空军司令”头衔的它已经抱以谨慎的态度。

  在7月中旬的电话会议上,安信证券首席经济学家高善文再次重申了其之前认为“三季度经济可能稳定在二季度的水平,四季度经济进一步改善的概率较大”的观点,而策略方面,安信证券首席策略分析师吴照银认为下半年A股市场反弹空间或不会如市场想象的空间那么大。

  与安信证券的谨慎相对应的则是来自于国泰君安的激情唱“多”。

  从4月份祭出“二季度400点大反弹”以来,以乔永远为首的国泰君安策略团队在斯时一片看“空”声中成为市场的异类,在市场上赚足了眼球的同时,也备受讥讽。

  但虽然时间较其预期中稍晚,但近期的市场行情似乎也正朝着他们“漫山红遍”的观点演化。

  在7月28日,国泰君安举行的内部策略电话会议上,乔永远再度重申认为当前市场存在两个拐点促使其继续坚定看多A股。

  首先是地产限购政策的放松,将带来地产股弹性的恢复。其次,乔永远认为实体经济、股票市场的流动性宽松即将到来。

  此次国泰君安的高调看多与其二季度时几乎独家看“多”的“势单力薄”亦有了本质区别,亦有其他机构在策略预判上表达了对2014年下半年及未来市场的乐观。

  中信证券(行情,问诊)研究部策略组之前在7月中旬发布研究报告称:A股市场将呈现出“寻底”走势。

  “以房地产为代表的各类风险持续释放,基本面预期弱平衡向下打破与风险溢价抬升的叠加。”中信证券指出,“意味着A股市场整体将呈现弱势寻底的走势——中国的股市就如投火的凤凰,涅槃伊始,重生未至。”

  值得一提的是,在7月22日之前,多家机构虽然认为市场下半年将有所上升,但其上升区间较多地被认为在第四季度。

  除安信证券和中信证券外,申银万国证券2014下半年A股投资策略亦认为“年末可能充实行情。”

  猜对了结果,但没猜对过程。

  自在七月最后一周的星期一时,在交行混合制改制方案上报的消息发酵之后,并紧接着一连串利好消息的推动之下,A股连续拉出的几根大阳让上证指数已经稳稳地站在了2200点之上,上证八连阳,近200点的涨幅,这一切的一切似乎都在宣告着A股行情的反转,一时间,市场情绪被点燃,甚至有机构高喊出了“十年牛市开启”的口号。

  “其实市场价格都是看预期的,如果大家都认为四季度行情会有起色,那么这轮行情很可能在三季度就会提前到来。”华南一位证券策略分析人士认为,“7月份的上涨原因背后就包含了看多预期的作用。”

  对于近期蓝筹板块的上涨,安信证券首席策略分析师吴照银认为主要原因有两点:首先是沪港通推出在即,香港市场历来偏好蓝筹股,内地市场偏好小市值股票,受沪港通预期影响内地市场也跟进蓝筹;其次是交通银行(行情,问诊)拟实施混合所有制的消息带动银行板块。

  此外,中央的反腐行动取得的进展亦成为A股做多的逻辑之一。

  国泰君安策略分析师在7月30日的策略报告中表示,当下市场风险认识主要有两个来源:第一,来自于经济下滑带来的信用风险。当前市场对地方设立不良资产管理公司认识不足(所谓四省份设立“坏账银行”),A股估值提升仍未到位。第二,来自于反腐过程所形成的不确定性。而反腐阶段性标志事件显示这一风险出现下调。

  “牛”市驱动力:蓝筹股获重估

  与此轮A股复苏相伴随的,是投资逻辑的悄然蜕变,即市场的关注重心正渐渐由以中小盘股为主的成长股向大盘为主的蓝筹“白马”股平移。

  “政策与经济的交谊舞背景下,蓝筹股底部被‘夯实’”,申银万国下半年投资策略报告指出,“沪深300权重股的低估值和机构超低配已经反映了主要悲观预期事件,‘夯实’了权重股票的底部。”申银万国报告指出“上证结构上重点关注小金属、小银行及高息率类债券资产”。

  “新常态制度红利释放周期正在启动,A股上涨也将由局部蓝筹和龙头向更广泛的低估值蓝筹板块蔓延开去。”国泰君安在6月份的策略报告中就已表示,“我们坚定看多A股投资,看好蓝筹为主导的趋势性投资机会。”

  “首选被动防御——大银行、大石化、大地产为代表的低估值大市值品种。”安信证券2014中期策略报告亦指出。

  而在价格表现上,蓝筹股的崛起已初现端倪。7月28日,上证指数单日上涨51.33点,上涨2.41%,为今年以来的单日最大涨幅。市场对此的解读为受到交通银行混合所有制改革传言影响所致,当日交通银行直逼涨停,而“工农中建”四大行涨幅均超过2%。

  在反腐标志性事件宣布后的7月30日,“石化双雄”接过接力棒。当日中国石油(行情,问诊)上涨达3.08%,而中国石油亦上涨达1.16%。

  另一方面,市场对于中小盘成长股的过高估值问题似乎亦在提高警觉。

  “逐渐转向积极配置,依然偏向大盘。”中金公司下半年A股策略展望指出,“2013年领涨中小盘的多数板块在2014年面临估值偏高、基本面弱化的特征,不支持中小盘成长股持续上涨。”

  “部分伪成长可能遭遇盈利预测下调,警惕‘戴维斯双杀’风险在未来两个月的发酵。”申万万国证券认为,“创业板全样本2014年年报业绩增速的一致预期高达75%以上,自下而上的草根调研经营数据如果不达预期,则面临着上市公司盈利预期进一步下调的风险。”

  在大部分机构看来,对于蓝筹股的价值重估提振而言,今年以来金融市场交易制度的种种变化预期似乎功不可没。

  “关注资本市场改革和开放,交易制度的变化对蓝筹的提振——T+0、优先股、个股期权、A股纳入MSCI、沪港通。”申银万国证券认为,优先股、T+0、股票期权、子板块再融资制度等都可能打破当前投资者的风险和收益错配格局。而韩国与中国台湾市场在实施“T+0”后两地市场相关指数分别上涨近30%和20%。

  与此同时,沪港通亦或成为下半年机构重点关注的资本市场改革事件。

  “我们相信随着‘沪港通’启动日期的临近,市场对此的关注度会越来越高。”中金公司亦指出,“总体上,目前海外投资者偏好的偏大盘、消费类的股票中,有很多A股比港股可比标的便宜,具备中长期投资吸引力。”

  除金融改革外,正在开展的国资改革也成为了此轮蓝筹股价值重估的主要依据。

  “展望下半年,国企改革进展将依然值得关注。特别是能源、电信等领域国企改革的进展,还有可能出台有关国企改革的总体意见。”中金公司认为,在国资改革的概念下,获准进入受保护行业的民营企业、经营绩效有望继续改善以及因国企改革整合调整的国有上市公司存在投资机会。(21世纪报道)

(责任编辑:周壮)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播