飞科电器IPO:产品销售过于集中 市场竞争激烈

  根据上海飞科电器股份有限公司招股说明书,提示风险如下:

  一、激烈的市场竞争

  在国内个人护理电器市场上,参与竞争的国外品牌主要为飞利浦、松下、博朗等,这些品牌在产品性能、设计等方面具有一定优势,在一线大城市的市场份额较为稳定;此外,一些国内品牌厂商也利用价格手段,在部分产品或者区域市场上与公司展开竞争。

  目前,公司产品定位的主要受众为大众消费人群,市场占有率较高;部分国外品牌厂商正陆续推出相应的同类产品以抢占大众消费市场;国内竞争对手也加大了营销力度,形成对公司产品的竞争。公司在继续巩固对现有市场覆盖的同时,也正加大高端产品的推广力度,积极与国外品牌厂商在高端市场展开竞争。如果公司不能采取有效措施提高自身产品的竞争力,公司产品的市场份额将有可能下降。一旦市场竞争加剧超出预期或者革命性的替代产品出现,公司上市当年营业利润有可能会下降50%以上甚至亏损。

  二、产品销售主要集中在电动剃须刀和电吹风

  2011-2013年,电动剃须刀和电吹风的销售是公司收入和利润的主要来源,占公司各期主营业务收入的比重分别为91.54%、91.10%和90.98%,占公司各期毛利总额的比重分别为93.38%、92.93%和92.81%。在可预见的未来相当长时期,公司的经营成果仍然将依赖于电动剃须刀和电吹风的销售。较为集中的产品销售给公司的经营带来一定风险,任何关于电动剃须刀和电吹风行业的不利变化或竞争加剧,都有可能导致公司业绩的下降。

  三、较大比例产品由外包厂家生产

  公司的电动剃须刀、电吹风等产品的较大比例由外包厂家生产。2011-2013年,外包采购总额占当期营业成本比重分别为67.59%、66.97%和77.55%,占比较高;此外,公司向前五大外包厂家采购金额占公司外包采购总额的比重各期分别为91.01%、91.43%和92.32%,集中度较高。

  公司无法完全控制外包厂家的生产经营活动,如果外包厂家无法按期交付产品或者终止与公司的合作,而公司在短时间内未能找到合格的替代厂商,将有可能影响公司产品的供应和销售;如果外包厂家的产品质量无法达到公司的要求,将有可能降低公司产品的竞争力;在生产过程中,公司的知识产权如果保护不当将有可能失密。外包厂家的一切生产经营风险都有可能直接或间接地导致公司产品销售的下降,从而影响公司的经营业绩。如果外包厂家发生重大不利变化,公司产品的供应和销售将会受到较大负面影响,从而有可能导致公司上市当年的营业利润下降50%以上或者亏损。公司本次募投项目建成投产之后,将增加公司的自产产能。

  四、销售模式以经销为主

  截至2013年12月31日,公司共有400余家经销商。2011-2013年,经销模式产生的收入占公司主营业务收入的比重分别为95.41%、96.95%和97.36%。在可预见的未来一定时期内,公司的产品销售仍然将主要采用经销模式。

  经销模式有利于销售渠道的快速扩张,分散建立营销网络的投资风险,降低管理成本。但由于公司无法完全控制经销商的行为,经销商任何经营活动的不利变化都有可能增加营销管理的难度,导致营销网络和产品价格体系的不稳定,且有可能对公司的产品、品牌形象产生不利影响,从而影响消费者的偏好和公司产品的正常销售。

  五、实际控制人对公司控制力较强

  本次发行前,李丐腾先生直接持有公司10%股份,并通过飞科投资控制公司90%股份,为公司实际控制人。本次发行完成后,李丐腾先生直接和间接控制本公司的股份比例下降为87.5%5,对公司仍具有较强的控制力。

  目前,公司已经建立起较为健全的公司治理结构,为进一步保证权力制衡,《公司章程》约定7名董事中有4名独立董事,独立董事占据董事会的多数席位6,监事会主席由外部专业人士担任,但公司仍然存在实际控制人利用其控股地位,通过在股东大会上行使表决权对公司重大事项实施控制,从而损害公司及公司公众股东利益的可能。

  六、未决诉讼

  电动剃须刀行业内,知识产权的诉讼或仲裁主要涉及专利权的不当申请并使用、不同技术路线产生的应用效果近似、利用诉讼仲裁事项拖延或打击竞争对手等。公司作为诉讼与仲裁的当事一方,一旦诉讼或仲裁结果对公司不利,将有可能承担赔偿责任。

  目前,公司面临的未决诉讼如下:2012年8月,皇家菲利浦向深圳市中级人民法院递交民事诉讼状,起诉飞科有限、浙江飞科及公司经销商深圳市新发利电子贸易有限公司侵犯原告95190642.9号发明专利,诉讼请求如下:①判令浙江飞科和飞科有限立即停止侵犯原告95190642.9号发明专利,包括但不限于停止制造、销售(包括出口)、许诺销售侵犯原告专利的剃须刀产品,并销毁专门用于生产侵权产品的设备和模具,以及销毁所有库存侵权产品;②判令浙江飞科、飞科有限就其侵权行为,共同连带向原告支付侵权赔偿金,以及原告为制止侵权行为所支付的合理费用支出,共计人民币100万元;③判令深圳市新发利电子贸易有限公司立即停止销售侵犯原告95190642.9号发明专利的剃须刀产品;④判令浙江飞科、飞科有限、深圳市新发利电子贸易有限公司承担案件全部诉讼费用。截至2014年3月31日,案件正在审理之中。

  一旦公司在本案中败诉,皇家菲利浦的上述诉讼请求可能会被法院支持,公司将因此承担赔偿责任。

  七、劳动力成本的上升

  2011-2013年,公司直接人工成本占生产成本的比重分别为15.37%、17.82%和20.18%。近年来,我国由于劳动力的结构性短缺导致用工成本逐步上升,尤其在经济发达的长三角地区较为明显。公司通过调整生产能力的区域布局、优化产品结构、提高设备自动化程度、提高产品附加值和产品价格等措施,能够部分抵消劳动力成本上升对公司的不利影响,但劳动力成本的不断上升仍将对公司的成本控制带来一定压力。

(责任编辑:李欣)

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