J视点:关于中国股市一个好消息和一个坏消息

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年02月21日 08:49   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  想先听哪个?好消息在于,A股市场成立二十余年来从来都是在中国经济之外走出“独立行情”,并未受经济好坏的影响与牵制,并且一旦经济疲软,股市反而有可能在其后的刺激计划中受益;坏消息是,经济向下的压力将迫使A股背负更大的扩容压力,加快为中国经济“输血”的节奏,稀释本来就捉襟见肘的存量资金,而央行也一反常态的在经济数据不佳时抽紧资金,没有雪中送炭而是“落井下石”。

  BBC向世界严重警告中国存在“灾难性风险”,高盛提醒自己的客户要对中国资产保持“谨慎”,华尔街日报则为中国巨大的“信贷泡沫”感到不安。而最新数据显示,中国2月份汇丰制造业PMI初值为48.3,创7个月新低,连续两个月处于荣枯线下方,且萎缩加剧,加之中国央行在本周开始由逆回购投放资金转为正回购回收资金(两轮正回购规模达超过1000亿),为海外媒体对中国经济的唱空提供了佐证。

  在我看来,中国经济虽然不存在上述海外声音所称的崩盘式风险,但确实在2014年要做过“苦日子”的打算。拉动经济增长的“三驾马车”分别遭遇了不同程度的坎坷:

  在各级政府一向大手笔的投资拉动方向,虽然地方债危机暂时得了缓解,但借债投资的能力受到了较大的约束,没有以往在城建、基建方面挥金如土的豪迈,地产商在房价高处不胜寒的当前,恐怕也将结束野蛮生长,投资拉动的路径依赖正在逐渐封闭;在消费层面,高端消费遭遇了反腐风暴的迎头痛击,东莞扫黄也使得短期内服务消费业受到严重拖累(有估算称,仅东莞一个地方,扫黄所带来的财富蒸发或在千亿以上);在出口贸易层面,美联储已经拉了QE退出的序幕,全球经济增长存在着巨大的不确定性,外围风险仍然是警钟长鸣的状态。

  突破口在哪里呢?中国石化(行情,问诊)昨日在五年后铁树开花的涨停板,以及油改概念股的集体疯狂给我们带来了启示。改革,唯有更加深入的改革,才能重塑投资者的信心,给市场带来真正意义上的增量价值。从油气改革本身来说,是要打破现有“两桶油”的垄断格局,将加油站的利益让渡一部分出来给民间资本,从正常逻辑上来讲,这本来是民营资本的胜利,为何中石油与中石化会当成利好大象起舞呢?

  一个重要的想象力在于,民间资本的进驻将给这家老牌央企,带来具大的活力,使得石油体系原本已经僵化的机制变的灵活起来,试想一旦阿里与腾讯分别与中石油、中石化合作,以O2O的方式复制当下如火如荼的“打车大战”,展开“加油大战”,那么这将是一个多方受益的格局。互联网经济在生活层面渗透的更深,民众在充分竞争下获得了更实惠的价格,对中石油与中石化来说,在注入了互联网基因之后,解决了国资委头痛了很多年的老国企体制僵化的难题。

  如果你还不理解什么叫“改革红利”,那这就是一个通过改革,重构生产关系释放生产力,并使得多方获利的典型案例。

  PMI数据连续两个月走在了枯荣线之下,而央行在一周内连续两次以正回购来收紧“流动性”。在经济增速回落趋势出现时,央行仍在收紧货币政策,这表明,决策层对于中国经济进入“带胀”风险十分担忧,通缩与通胀在同时裹挟着宏观调控。在这种大背景下,“改革红利”将是中国股市发展的主要养分。

  我倾向于认为,“改革红利”的释放来自于两个层面,一是在类似上述产业间利益格局调整,带来的新的增长机会,并衍生出来的投资机会;一是证券市场的内生性改革,所产生了投资效率的增长,例如交易制度的“T+0”将创设出流动性溢价。对于肖钢及其团队来说,深化改革不仅仅是一句口号。(严浩)

【作者: 严浩】 (责任编辑:严浩)

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