“毁灭者”华锐风电:新股发行最佳负面样本

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月20日 06:43   来源: 理财周报   网友评论(人参与

  这家公司是中国资本市场的一个历史笑话。

  三年前的2011年1月4日,华锐风电(行情,问诊)(601558.SH)IPO路演发布“投资风险特别公告”,发行人和联席主承销商做出“郑重提示”:

  “投资者应坚持价值投资理念参与本次发行申购,凡参与申购的投资者均应认可发行人的投资价值,并希望分享发行人的成长成果。任何怀疑发行人是纯粹‘圈钱’的投资者,应坚决避免参与申购。”

  它上市第一天市值945亿,至今日140亿。

  在又一波新股浪潮席卷之时,每一个投资者都不应该忘记这段话,更不应该忘记华锐风电。

  上市三周年前夜遭立案调查

  2014年1月12日,华锐风电上市三周年、大小非解禁前夜,华锐风电第二次被证监会立案调查。

  至截稿时,关于此次证监会立案调查,华锐风电的内部员工未能给理财周报(微信号money-week)记者一个准确说法。几位跟踪华锐风电的研究员也告诉理财周报记者,未听到一点消息。

  中国证监会《立案调查通知书》中称,决定对华锐风电进行立案调查。公司暂不能办理首次公开发行限售股股份上市流通的相关事项。此前重工起重、天华中泰、FUTURE和华丰能四家股东曾承诺分别延长限售期限一至两年。

  1月13日,华锐风电股价直接被打至跌停,曾创下90元主板发行价纪录的华锐风电,目前股价在3.5元徘回。

  3天前,华锐风电发布的风险提示公告向投资者表明,华锐风电第四季度预计仍亏损,加上前三季度亏掉的6.99亿,加上2012年亏掉的5.82亿元,公司戴帽在即。2月6日,华锐风电成立8周年,股票名称被加上ST前缀将是它收到的生日礼物。

  疯狂天价的诞生

  2011年1月13日,华锐风电挂牌,发行价90元,1.5亿元注册资本撬动945.9亿元市值。保荐机构安信证券及两个保荐人、联席主承销商中德证券和一众踊跃打新的投资机构,共同吹出这个肥皂泡。

  2010年12月27日至2010年12月30日,华锐风电和联席主承销商在北京、上海和深圳组织了三场“一对多”推介会,共有60家询价对象管理的107家配售对象,在规定的时间内通过上海证券交易所申购平台提交了初步询价报价。

  在发行询价公告中,发行人和联席主承销商称:“投资者应坚持价值投资理念参与本次发行申购,凡参与申购的投资者均应认可发行人的投资价值,并希望分享发行人的成长成果。任何怀疑发行人是纯粹‘圈钱’的投资者,应坚决避免参与申购。”

  发行人和承销商对公司价值信心十足,安信证券两名保荐人王铁铭、郑茂林则烈火烹油,在其出具的研究报告中,预测华锐风电2010-2012年每股收益分别是2.82元、3.81元、4.92元,综合考虑公司的市场地位和高成长性,认为华锐风电合理价值区间为95.25元/股~106.68元/股。

  3年过去,华锐风电每年实际每股收益分别为1.59元、0.15元和-0.14元。

  60家询价对象中,华林证券自营投资账户喊出了138.68元的最高申报价,申报数量为290万股,民族证券自营账户计划以116元申购300万股紧随其后,潞安财务集团自营账户以115元报价位居第三,而出价最低的工银瑞信基金只给出了60元的报价,最高与最低价相差2.3倍。

  此外财富证券自营账户、东海证券自营账户、华泰证券(行情,问诊)集合资产管理计划以及五矿集团财务公司自营账户均喊出了110元的报价,报价超过100元的还包括爱建证券、新华信托自营账户、中国一

  拖集团财务公司自营账户、平安资管、华泰资管、富通银行—QFII投资账户、中山证券、浙商证券以及泰康资管。

  在打新报价的大军中,券商自营和险资始终是最疯狂的,而一向较为冷静的基金公司在集体非理性时也略显冲动,长城基金、万家基金和中海基金的报价高于90元,此外易方达、广发、大成和富国也都喊出了80元以上的报价。

  根据询价情况,发行人和承销商确定本次发行的发行价格区间为每股80-90元,60家有效报价机构中共有24家证券公司,平均报价90.44元,14家基金公司平均报价80.33元。

  最终定价90元,对应市盈率为40倍。49家网下配售机构共调动18.9亿资金,抢到最多筹码的前五名机构分别是获配724.13万股的太平洋(行情,问诊)保险资管,获配244.13万股的易方达基金、获配124.13万股的长盛基金,中信证券(行情,问诊)和泰康资管则分别获配108.62万股和103.44万股。

  网上最终发行股数为8410万股,网上中签率为2.98%。

  最积极机构1年亏3亿

  2011年1月13日,上市首日,华锐风电股价低开低走,最后收于81.37元/股,跌幅达到9.59%,换手率仅为28.62%,参与打新的投资者全部套牢,按网下发行的2100万股计算,机构当日浮亏高达1.81亿元。

  当日交易数据显示,买入华锐风电的席位分散,前五位均为普通营业部,合计买入仅1.2亿元;而卖出的新股中签者中出现两个机构专用席位,分别卖出2965万元和1148万元。

  尽管打新惨遭套牢,但不少机构依然沉醉于华锐风电的“价值投资”中。

  2011年一季报前后华锐风电股价在75元上下波动,前十大流通股股东数据表明,在股价跌跌不休的同时,易方达基金采取补仓策略,除了打新的244.13万股,二级市场上易方达旗下三只基金又买入52.75万股,合计持有华锐风电296.88万股。

  东海证券、西南证券(行情,问诊)、汇丰晋信基金和工银瑞信基金也出现在十大流通股股东之列,此外还包括三名个人投资者张小燕、赵建勋和赵德军。

  2011年4月13日,49家机构网下配售的2100万股解禁。基金、保险、社保、券商、财务公司、信托、银行理财产品、企业年金,华锐风电吹出的肥皂泡吸引了国内几乎所有类型的机构投资者,现在他们要为之前的冲动埋单了。

  解禁当日,华锐风电收盘价73.87元,较发行价已跌去17.9%,49家机构浮亏3.4亿元。

  随后华锐风电进行了10送10,wind数据显示,截至当年中报,打新数量最多的太平洋保险全数套牢,易方达基金和长盛基金则逃得一股不剩。

  直至2012年一季报,太平洋保险资管才完全从华锐风电中退出,此时华锐风电股价已经下跌超过60%,保守估计太平洋保险资管打新华锐风电最后亏损超过3亿元。

  失职保代未受任何惩罚

  投资人一直没有忘记华锐风电高价圈钱的帮凶,从保荐华锐风电上市中,安信证券分金1.28亿元,保荐代表人王铁铭、郑茂林则被投资者列入十大“黑”保代。

  王铁铭于2008年6月26日注册为保代,2009年6月30日至今,担任安信证

  券投资银行部业务总监一职。

  截至目前,王铁铭共担任了3个首发项目的保代。除华锐风电已上市外,锦州新华龙(行情,问诊)钼业股份有限公司首发申请已于2013年5月4日过会,北京侏罗纪软件股份有限公司的首发申请早在2010年5月14日已遭到发审委否决。

  郑茂林2004年4月注册为保代,此前曾在中信证券、第一创业证券和广发证券(行情,问诊)工作,除华锐风电项目之外,郑茂林曾负责红塔证券、广东精艺金属股份有限公司、民太安保险公估股份有限公司和浙江华峰氨纶(行情,问诊)股份有限公司的IPO项目,这四个项目一个不予核准两个撤回,仅有华峰氨纶处于持续督导期间。

  根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第七十二条规定,公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上,中国证监会可根据情节轻重,自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐;情节特别严重的,撤销相关人员的保荐代表人资格。华锐风电2011年营业利润为5.29亿,对比2010年31.33亿的营业利润,下滑幅度高达83.1%。

  “站在保代的角度,让一家公司在最光鲜的时候上市无可厚非,但上市当年就变脸说明保荐人确实隐瞒了一些可以覆盖到的行业现象,而且关于华锐风电的一些生产安全风险也提示不足。”上海一家券商投行人士告诉理财周报(微信号money-week)记者,证监会对公司上市当年营业利润监察得很严,华锐风电的两位上市保荐人难辞其咎。

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【作者: 郑鹏远】 (责任编辑:郭艳艳)

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