2014年热点行业前瞻:六大行业解析

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月02日 07:13   来源: 证券时报   网友评论(人参与

  汽车:销量仍将快速增长 SUV继续领跑

  编者按:岁末年初,承前启后,改革大潮滚滚而来,资本市场首当其冲。新股发行改革、城镇化提速、信息消费兴起,整个经济面临转型升级,面对纷纭复杂的形势,投资者更需要具备一双慧眼去发掘好的行业和公司。值此2014年首个交易日之际,证券时报借助著名投资人、分析师及业内人士的智慧,为投资者把脉2014年热点行业。

  中信证券行情问诊)分析师 许英博

  2013年,中国汽车销量增速回升至约13%。过去五年,中国汽车市场经历了如同“过山车”般的增长。展望2014年,车企分化将持续,“产品力+环保”是取胜关键。而对于新能源汽车来说,明年客车将是突破口,乘用车放量仍需时间。

  汽车行业展望

  展望:预计2014年汽车销量增速小幅回落,但仍维持较快增长。中国仍处于汽车消费普及期,尽管已连续4年成为全球最大的汽车市场,但千人口汽车保有量(90辆)仍显著低于美国(993辆)、日本(624辆)、韩国(377辆)等国家。基于经济平稳增长的预期,考虑到基数和市场需求,预计2014年汽车市场有望实现9%左右的稳健增长,较2013年小幅回落。其中,以私家车为主的乘用车销量增长有望接近10%~15%,商用车增幅相对偏低。

  结构:SUV仍将是增长最快的子行业;大中客市场受益于新能源公交推广。2014年SUV市场仍将持续较高增长,预计增速接近25%。SUV具有视野好、造型个性等优势,在换购、增购中占比较高;伴随购车群体年轻化,其在新购车比例中亦有提升。过去5年,SUV占乘用车比重已由6.4%快速提升至16.7%。考虑到低端SUV占比仍仅有10%左右,未来3~5年,SUV市场仍将处于较快增长阶段,预计未来SUV占乘用车比重有望提升至25%左右。受益于新能源公交车推广,预计大中型客车市场增速或接近10%。

  产能:乘用车供需紧平衡,价格体系可望维持相对稳定。预计未来两年,乘用车行业产能复合增速在15%~20%,略快于需求增长。2014年新增产能的主要是产能利用率显著偏高的企业,如一汽大众(15万辆)、上海大众(30万辆)、上海通用(30万辆)、长安福特(35万辆)等。考虑到投产时点偏晚,新增产能的当年实际贡献度低于上述数据。上述产能释放后,行业供需将维持紧平衡,终端价格有望维持相对稳定。

  产品力:关注市场地位提升的优势公司。汽车行业销量增速小幅回落、产能压力适度缓解、新产品持续投放,企业逐渐由“产能竞争”转向“产品竞争”。倚靠一款产品包打天下的年代已过,竞争全面转向对于产品力、产品系列化、产能、品牌、网络、成本控制的综合考验。只有持续推出有竞争力新产品、通过产品力在竞争中稳步提升价格的公司,才能在竞争中占优,如长城汽车行情问诊)等。

  环保:“治堵治霾”,机遇挑战并存。天津限购,导致市场担忧以“治堵治霾”为名的汽车限购蔓延。甚至有报道称,多达25个拥堵城市可能考虑在2015年前后实施限购。限购难以实质性改善交通拥堵和治理雾霾,大力发展公交、推广新能源汽车、提升燃油品质、加快黄标车淘汰、提升排放标准等方式并举才是“治堵治霾”长治久安的正解。从未来发展方向看,新能源公交车和卡车尾气排放升级是大势所趋,相关公司如宇通客车行情问诊)、威孚高科行情问诊)等,有望持续受益。

  创新:伴随汽车电动化,汽车电子化、智能化、网络化亦为发展趋势。汽车电子技术飞速发展,驾驶者对安全、便利、娱乐等方面的需求日益提升,单车电子产品用量持续增加。电子产品在汽车中的应用,将逐渐从传统动力总成控制、汽车安全控制系统,逐渐转向智能导航、车载娱乐、信息处理、移动通信服务等。国内汽车电子+智能汽车市场空间可望接近3000亿~4000亿元。车联网市场亦将迎来快速发展,预计2020年国内车联网服务市场将突破2000亿元。

  新能源汽车展望

  趋势:节能与环保是汽车发展两大永恒主题,新能源汽车有效缓解能源和排放压力,是未来发展方向。据不完全统计,自2009年以来,各部委已累计颁布19条新能源汽车相关法规、政策。2013年9月四部委联合发布《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》,推广期间为2013年至2015年,补贴范围为纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车。新版政策中补贴方式调整为将补贴资金直接拨付给生产企业,并且要求示范区域推广应用的车辆中外地品牌数量不得低于30%,将有助于打破地方保护主义,提高推广效率。

  客车:新能源公交车是最好的突破口,有助地方政府实现节能减排。公交车主要运行于城市中心区域、且行车线路固定、车体空间大,适于推广新能源技术,有利于降低城市中心区污染。2009年初开始的“十城千辆”电动车示范工程,驱动新能源公交车发展,此后试点城市进一步扩展至20个。今年11月公布的首批28个新能源汽车推广城市或地区,预计未来2~3年需求规模接近25万辆,其中6万~8万辆为新能源客车。

  乘用车:特斯拉引发对电动车的再次关注,但大量普及仍需时间。此后,宝马i3全球发售,又在法兰克福车展推出i8车型。比亚迪行情问诊)近期推出第二代双模车“秦”,关注度亦较高。考虑到新能源汽车推广城市补贴细则出台,北京、上海等地拍照政策倾斜,新能源汽车销量可望迎来小高峰。但考虑到购置成本、产品稳定性、充电设施等因素,新能源车大量普及仍需时间。

  作者简介:

  许英博,中信证券汽车行业资深分析师,毕业于清华大学汽车工程专业,其所在团队已连续三年获新财富最佳分析师汽车和汽车零部件行业第一名。

  医药:“以药养医”消亡将改变游戏规则

  德传投资董事长 姜广策

  时值深冬,秋收冬藏之后也该为2014年的春生夏长思考一下了。

  医学上有个专业术语叫做“双向情感障碍”,用来形容一类精神疾患,患了此病的人时而狂躁时而抑郁。狂躁时常常表现为情绪高涨,自我感觉极好,面色潮红,双目有神,精力充沛,精神亢进,颇有全世界都被踩在脚下的豪情和奔放。而当抑郁发作时则极度悲观,干什么都没兴趣,满脑子负面想法甚至是被自杀念头缠绕而痛苦不堪。

  其实A股市场在我看来就是一个双向情感障碍的患者。当那些根本没有业绩支撑完全靠“市梦率”讲故事推动的创业板一口气涨四五倍时,那种表现就是狂躁症发作。而一旦泡沫破碎大盘狂跌时不论黑马白马都被杀得哀鸿遍野,仿佛世界末日来临便是抑郁症发作。

  作为一个A股证券从业人员,我每天都要跟这个患者厮混在一处,该怎么面对他呢?如果不想跟他一起因情感障碍而疯掉的话,我想来想去只有一个办法就是“回归理性,相信常识”。

  2013年的医药板块行情是一个不折不扣的牛市,相当多的医药股在一季度就曾翻倍,但伴随医药板块靓丽表现的是,这一年的医患冲突也到了一个史无前例的顶峰。医务人员接连被伤害,这是一种无法被接受且不可持续的“人民内部恐怖主义”,其根源何在?

  在早期改革开放过程中,相关部门为甩包袱抛出了“以药养医”政策,正是这个政策让白衣天使成了魔鬼,进而到现在成了医患冲突的替死鬼。十八届三中全会后,无论未来出台怎样的改革方案,我都坚信以药养医的现状必须改变,在这个受政策影响极大的行业中,诸多企业行为都或多或少受制于以药养医。

  例如从药品研发的立项就要开始考虑诸多事项,品种、招标、定价、目录等等环节的背后都是围绕着争夺医生手里的那支笔展开的。以药养医决定了医药行业的整个游戏规则,在给医生带来大笔灰色收入的同时也把医生推到了医患冲突的最前沿。如果以药养医不根除,政府该承担的投入不到位,那么我肯定将来只会有更多的医生被伤害,天使将直落到地狱。

  如果到了哪一天无人愿意当医生,也无人再信任医生,那么受害的将是所有人,我认为这种情况是不会发生的。我们一定会有所改变回到理性的道路上来,增加政府投入,还给医生自由和尊严。

  鉴于此,我们需要严肃认真的思考一下,假如取消了以药养医的话,行业会发生何种变化,会给投资带来什么影响。

  在2014年的投资策略里我提出,“未来医药企业的竞争就在于谁能生产出临床上不可替代并符合经济学原则的药物”,因为能够做到这一点的企业意味着可以不依赖回扣,而靠的是真正满足患者的刚性需求。当取消了以药养医,医生可以从患者利益出发,而不是仅仅考虑个人回扣,那整个医药行业的玩法就要彻底改变了,利益格局也要重新划分了。

  我在这里说的“临床上不可替代并符合经济学原则的药物”并不一定是多么高精尖的新型药物,事实上从中国国情出发有相当一批经典老药是符合这个原则的,以心血管领域的两个药物为例来说明。

  其中一个是速效救心丸,患者日均服用成本仅两元左右,此药取川芎的活血化瘀、行气止痛和冰片的清热解毒、开窍醒神的功效,可以增加冠脉血流量、缓解心绞痛,适用于冠心病、心绞痛。实际上这个药物的用处还不止这个领域,当然这个取决于厂家的推广了,但如果只限制在冠心病的话潜在市场人群也在2亿人。

  另外一个就是血栓通注射液,该药也广泛应用于冠心病和心绞痛,日均使用成本远高于速效救心丸。更需注意的是,中药注射剂目前的行销手法恐怕在很大程度受益于以药养医这个规则的。因此从长远考虑,两个药物未来的前景可能会发生怎样的改变是每一个投资者都需要思考的。

  最后,我还想谈的一点是随着年底新版GMP对无菌药物制剂的大限临近,中国医药行情问诊)行业的竞争门槛越来越高了。过去的二十年,很多小企业靠着当家人的胆略和魄力,靠着一个拳头产品快速发展,就像一架飞快的独轮车抓住了时代的机会发展起来。但是那个时代过去了,未来二十年,靠的已经不是企业家个人的能力和魅力,也不能再靠单一产品打天下了。

  独轮车必须发展成具备高效率的研发体系、强有力的营销体系和深谙中国国情的政府事务能力的航空母舰。企业家本身固然重要,但更应依靠整个军团去竞争,未来企业之间的竞争更像是平台对平台、体系对体系的对决。从这一点出发,什么样的医药企业将来更有价值,大家是不是心里有数了呢?现在还在依靠着单一产品和满足以药养医潜规则,而未能发展成平台型的企业,我个人不建议压重仓持有。

  时代会变的,我们的投资策略必须要前瞻到,哪怕现在还没有出现,因为面对“双相情感障碍患者”唯一的办法就是我们自己保持理性,坚信常识。各位认为如何?

  作者简介:

  姜广策,中山大学有机天然药物博士,西藏德传投资管理有限公司董事长。曾任元大证券大中华区医药行业主管,凯基证券医药行业分析师,广州百济健康管理有限公司总经理,上海从容投资管理有限公司基金经理及合伙人。

  房地产:央企及区域龙头更受资金青睐

  创东方投资董事长 肖水龙

  未来,房地产市场存在较多不确定性因素,整个行业的黄金时期已经过去。不过,虽然房地产行业不再是暴利,而是平稳的利润,但行业仍有较大的投资机会。

  例如,房地产基金这一领域迎来了黄金发展期,其中有两个方面的原因。第一是原来众多资金只信赖银行,现在已经逐渐直接投向房地产基金。第二,保险资金已经迈出了一些步伐,未来还会是机构化的成分占相当的分量,也就是说房地产基金管理者的资金来源会更加多元化、更加完善。这样的话,房地产基金的发展还会迎来好的黄金期。

  最关键的是,地产基金可以不受相关银行贷款政策限制,协助房企涉及一级土地整理、土地购买、房地产二级开发、物业持有并购、项目股权并购等环节,较银行传统开发贷资金使用更灵活,提高企业自有资金周转率及杠杆效益。

  而随之而来的问题是,未来哪些房地产公司更受资金青睐?笔者认为,有两类房地产公司更具投资价值:首先是有房地产开发业务的央企、国企;其次是全国百强地产开发商以及地方性区域性地产龙头企业。当然,前提是这些公司已经拥有二级以上开发资质。

  房地产基金与房地产的业态发展紧密联系,具体从领域细分的角度上来看,随着房地产行业的生态结构和政策环境的变化,专注于某些区域、某些业态的基金将更具备优势,因为资源更集中反应更快速。目前已经出现了一些专门针对烂尾楼收购、专门做写字楼或商业地产、专门做土地整理或保障房的地产基金,未来这样的基金会更有竞争力。

  随着市场的发展,众多中大型房地产公司已经回归一、二线城市。同时,项目的区位也很重要,一般城市的核心区或发展新区较受资金青睐;全国150强内的房地产公司在资本市场上比较受欢迎。

  在调研时,房地产基金通常会对项目公司多方面进行缜密考察。通常来讲,会通过以下指标去衡量一个项目是否真正具有投资价值:公司所在的地域、项目位置、公司日常管理制度及业务流程体系、过往开发业绩、开发量及自身资质、组织架构及管理团队背景。同时,公司的财务指标(包括资产负债率、过往三年一期的财务报表的真实性、过往净资产收益率、内部收益率、应收账款周转率及现金流等)、以及公司在当地或区域的行业位置也是不可忽视的考察标的。

  目前国内大部分投入房地产行业的资本,还是以固定收益的方式获取收益,随着地产调控政策的出台和地产行业格局的改变,单纯依靠收取利息的盈利模式会变得越来越没有性价比。而盈利模式的提升可以通过更专注的模式,如并购后整合高价卖出;更灵活的交易结构,如加大杠杆提高收益率;更创新的盈利方式,如通过为开发商找寻匹配更专业的团队代建、代管、提供技术支持等多种方式获取收益。

  作者简介:

  肖水龙,深圳市创东方投资有限公司董事长。2002年10月起任深圳国投董事、副总裁。曾任沃尔玛深国投百货有限公司和国信证券公司的董事;多家上市公司董事。

  TMT:并购热度将持续

  行业展望:

  在行业需求放缓的大背景下,效率提升、产品升级、份额扩张成为家电企业2014年盈利诉求的内在选择。

  TMT行业是打破垄断、全面革新的领头行业,有望在2014年保持业绩上的高速增长。

  在计算机板块,2014年看好受益改革红利、且存在互联网改造空间领域,包括互联网金融,健康IT、教育信息化、交通信息化等子行业。

  龙赢富泽投资总监 童第轶

  数字新媒体(TMT)板块多数子行业景气度应可以维持,其中龙头公司的行业地位会更加稳固。在刚刚过去的2013年,炒票房和手游为投资热点,进入2014年,彩票、教育和4G相关产业有望成为新热点。

  预计行业并购热度仍将持续,国企整合将随着文资委的成立出现实质推进。2014年国产电影票房增速依旧乐观,但竞争进一步加剧。电视剧行业的需求变化将带来价格压力,营销板块维持平稳。手机游戏行业将延续爆发趋势,网络视频全行业转向盈利。

  文化产业看并购

  在TMT板块,文化传媒作为代表性细分行业之一,在电影、手游等概念炒作下涌现出了不少热门事件。经过调整后,传媒行业估值仍处于较高位,但行业具长期投资价值,推动整个行业持续高成长的因素并没有发生变化。行业支持政策会继续升温,在社会文化需求大爆发背景下,经济转型和消费升级对整个文化产业的推动效应长期可持续,也保证了公司业绩,整个行业未来在并购方面会热点不断。

  其中,广告行业2014年景气偏乐观,核心电视资源价格依然坚挺。尽管央视广告新一轮的现场招标价格同比增长仅有4.5%,但是从预售以及后续签约的情况来看,央视广告依然保持两位数的年增长。2013年年底中视金桥的广告预售显示,广告主对2014年的市场是有信心的。

  移动端方面,变现能力迅速增强,发展趋势值得关注。许多企业的移动端访问量在2013年出现了暴涨,而移动端的变现能力,包括广告、电商等业务的收入在迅速上升。凤凰新媒体2013年三季度移动广告收入同比增长160%,占总营收10%。广告主对移动广告需求强烈,且用户对移动广告关注度较高。2014年移动端无论是在广告、电商都有可能出现超预期表现。

  此外,手游是2013年下半年A股市场中的一大明星词汇。2013年前三季度,14家上市公司发起了19次有关游戏产业的并购,涉及总收购金额达203.56亿元。

  手游行业2014年呈现三大趋势:动作角色扮演类游戏(ARPG)崛起、端游化、发行成本快速上升。有机构对多家游戏公司的调研结果显示,手机游戏2013年行业规模达100亿、2014达200亿是普遍共识,行业依然处于快速爆发期。2014年游戏发行商成本两头承压,风险与机遇并存。

  4G牌照的发放将推动网络建设,进而带动整个产业链景气上升,器件、主设备、网优运维及工程、传输设备等相关公司都将在建设期相继受益,而待网络成熟后,移动终端、移动互联网应用提供商及运营商也会随之获得发展机遇,实现业绩提升。

  龙头公司值得推荐

  2013年12月4日,工信部发放了4G(TD-LTE)牌照,标志着运营商将加快4G基础设施建设。4G设备采购市场由国内设备制造商主导,海外设备制造商则逐渐淡出。

  中兴通讯行情问诊)在中国移动和中国电信的4G采购市场份额中皆取得领先地位。在中国移动的TD-LTE设备招标中,中兴通讯、华为各赢得26%的份额,并列第一。此外,中兴通讯在中国电信的LTE试验网设备招标中也取得32%的份额,占比第一。因海外设备制造商中标减少,预计2014年设备商整体竞争格局将不如以往激烈,这将有利于中兴通讯改善其运营商网络业务的毛利率。TD-LTE牌照的发放将导致运营商增加4G终端采购。中兴通讯是4G建设启动的主要受惠者之一,公司在TD-LTE和FDD-LTE两种4G标准上皆有技术优势,这将加强其竞投中国电信和中国联通行情问诊)4G项目时的竞争力。

  针对苏宁云商行情问诊),目前市场比较认可公司的长期转型方向,分歧主要聚焦在中短期的转型效果上。云商模式正逐步露出清晰轮廓并被市场认识,线上线下已经慢慢融为一体,涵盖了统一的供应链,多维的销售、展示和服务渠道。苏宁云商当前的投入,不能仅仅被简单看作投资线上平台,而是在投资整体布局。公司沿着物流商品流、资金流、信息流三种流不断拓展,并完善生态圈,已经成为共识战略。预计公司近两年的收入仍会保持较好的增长,但是考虑到变革与投入仍是当前主题,投入较大,盈利承压,当前估值水平隐含了对未来较高的预期。

  中国影视行业2014年起将告别炒票房,进入拼格局的新阶段。国产片票房记录保持者《泰囧》2012年底上映,使得光线传媒行情问诊)股价一月内翻倍,票房自此成为影视传媒股一个另类投资风向标。2013年以来,华谊兄弟行情问诊)、光线传媒、乐视网行情问诊)等上市公司都因为旗下制作或发行的电影票房变化,进而产生了股价的变化。近期华谊兄弟股价的波动,也多与其贺岁档影片《私人定制》的话题相关联。

  华谊兄弟在品牌优势和市场引领能力等方面有突出表现,2014年业务版图将加快扩张,增长动力强劲,在本土市场的影响力日益提高。2014年,公司的英文片将正式问世,标志电影业务跨上一个新台阶,动漫领域的探索借《喜羊羊6》展开,终端布局随着自有品牌的影院盈利以及投资江苏耀莱而更加丰满,文化旅游等也将继续推进。

  作者简介:

  童第轶,龙赢富泽投资总监,为公司主要创始人,具有16年的证券市场投资管理实践经验。

  家电:多方利好助行业稳步增长

  中信证券家电行业首席分析师 胡雅丽

  家电行业在2013年表面上四平八稳,实则暗涌流动。

  随着刺激政策在2013年年中退出,家电行业增速放缓、波幅收敛渐成市场共识。基于政策对需求的影响,家电业2013年重回市场化竞争,行业增速呈前高后低的趋势。

  展望2014年,国内宏观经济企稳、城镇化趋势延续、地产销量增长带动的家装需求将继续支撑行业温和增长。

  预计出口市场整体温和,亚太市场是稳定器,欧洲市场是加速器,如果欧洲经济进一步复苏、世界杯大赛年需求较旺,有可能为彩电出口增速提供向上弹性。

  抢滩家电智能化

  受政策补贴改善小品牌盈利和美的集团行情问诊)战略收缩影响,2012年行业集中度回落。2013年,行业龙头美的集团进入经营恢复性增长阶段、二线品牌加大了进攻力度,市场份额重新进入集中趋势。2013年,行业格局可概括为“龙头企业追求高利润,二线品牌的份额和盈利空间打开”。

  但白电、黑电冰火两重天,白电产业链整合度深、规模壁垒高,龙头企业追求利润,继续分享模式红利,同时宽松的竞争环境为二线品牌继续提供份额和盈利提升空间。

  相比之下,黑电产业链则遭遇需求下滑和商业模式受冲击的双重压力。节能补贴政策退出后,2013年下半年国内彩电市场景气回落,第三季度零售量同比下滑11%,“乐视”们纷纷争夺家庭娱乐入口的战场,彩电硬件价格白热化、商业模式不明朗。

  智能家电是2013年的热门词,不少家电企业和互联网企业纷纷踏入这一热潮,且有望在2014年继续升温。

  积极应对电商冲击

  电商燎原之势加速家电行业品牌商线上线下渠道融合。家电行业增速放缓,且存在效率提升的内在需求,促使品牌商管理下的传统渠道面临提效要求;与此同时,电商的兴起打破了品牌商的价格管控体系,线上线下(O2O)模式成为品牌商兼顾虚实渠道的有效办法。

  长期来看,家电企业渠道运营深层次的差异化要素已不在于是否有电商运营,而关乎电商运营背后的大物流、大数据的布局。

  目前家电企业的权宜之计是线上线下型号区隔、分品牌运营。但从长远来看,为了应对电商渠道的冲击,家电行业还需提高物流和供应链体系运转效率,O2O协同营销并理顺经销商的利益机制。

  此外,在外部环境影响下,家电行业产品线有望进一步延伸,环境问题和老龄化趋势有望催生千亿级别的环保和健康护理电器市场。

  需求温和增长

  在具体产品分类方面,白色家电中智能化产品将成为2014年均价提升新动力,行业龙头盈利确定性强,潜在“领跑者”计划对产品结构改善会有正面推动。而液晶电视方面,智能电视新品创新、彩电价格下行和模转数政策实施有望提振彩电更新频率,同时互联网新进入者打破彩电产业原有定价模式,传统品牌企业靠硬件盈利的商业模式继续承压,传统品牌企业采取设立线上品牌、与互联网企业合作共赢、加大在软件及服务领域投入等方式来应对“与狼共舞”的挑战。

  虽然刺激政策已退出,但多方面的利好仍有助于家电行业的稳步增长。在深层次城镇化背景下,对于家电商品而言,驱动新增需求增长的因素是家庭户数增加及家电保有量上升,驱动更新需求增长因素是越来越大的存量市场及产品更新加快。

  基于家电行业所面临的平稳环境和潜在机遇,2014年行业需求将呈温和增长趋势,产品升级延续、市场集中度继续提升,龙头企业继续侧重利润。行业趋势嬗变和企业内在变革节奏决定投资逻辑将呈阶段性替换,可重点关注盈利稳定增长兼存在变革预期的公司。

  作者简介:

  胡雅丽,中信证券家电行业首席分析师,“新财富”2013年家电行业最佳分析师。

  计算机:信息消费成内需新引擎

  宏源证券行情问诊)研究所副所长 易欢欢

  在传统红利丧失、三驾马车都显疲态的情况下,中国经济正处在关键的十字路口。以信息技术为代表的第三次工业革命的到来,使互联网、移动互联网和大数据有望成为中国经济新一轮快速发展的重要推动力。其中,大数据将颠覆传统产业,提升运营效率和结构效率,推动传统产业升级经济转型。

  未来政府信息化投资将愈加重视整套系统的自主安全可控,软硬件国产化趋势将更加明显。而非政府投资领域有望更加自由、开放,行业竞争格局更加成熟有序。以大数据为代表的新兴移动互联网技术正影响着消费者和企业需求,通过间接和直接两种方式对金融业产生巨大冲击。

  纯物理经济正在加速与互联网结合转化成融合经济,同时纯虚拟经济也发展迅速,这种经济形态的变化衍生出大量新的金融需求,为金融业提供了新的市场机遇。“大平台+众多小而美”将成为金融业的未来产业格局。技术和政策双线促使金融机构站在同一层次竞争,既有跨界的潜在竞争者,也有产业内的竞争者,有竞争力的企业将大肆扩张,其他企业要么被淘汰,要么开展差异化竞争,最终推动新的产业格局形成。

  三中全会确定成立国家安全委员会,对信息安全的重视也提高到更高的程度。软件自主可控将是未来的重要方向,从数据库、中间件、操作系统到应用软件,去IOE将会继续演进。所谓IOE是个简称,是指以IBM、Oracle、EMC为代表的小型机、集中式数据库和高端存储的技术架构。除了降低成本,“去IOE”化还有信息安全方面的考虑。

  从今年6月震惊全球的“棱镜门”事件,到8月我国国家域名解析节点遭到有史以来最大规模的拒绝服务攻击,再到媒体曝光的美国安全机构很可能多年监听德国总理电话事件和美国国家安全局斥千万美元在RSA算法中安插后门,国家信息安全已经引起了社会高度重视。2013年8月发改委开始实施了国家信息安全专项,我国针对互联网信息安全和互联网舆情的重视程度也在不断提升,这将进一步扩大信息安全市场规模。

  从大环境看,首次公开发行(IPO)重启和创业板改革必然带来大量融资需求,排队公司蜂拥上市和注册制的预期也可能导致创业板出现调整,计算机板块作为过去高成长预期板块的代表,过去一段时间估值整体上扬幅度较大,脱离基本面而大幅上涨的股票存在一定风险。未来随着投资标的的不断增加,整体估值中枢有下移风险,板块可能进一步分化,基本面差、预期长期不兑现的公司风险较大,而对于持续高成长的优质公司而言,在市场下跌的过程中被错杀就是买入机会。

  从需求端看,计算机行业属于服务型行业,服务于实体经济的各个行业。如果我国国内生产总值(GDP)增速下调则可能导致大部分行业的发展速度放缓,控制成本的压力向下传导会造成信息化的投资冲动下降,从而带来计算机行业整体的业绩不景气。同时,宏观环境压力可能导致计算机行业营销费用和管理费用居高不下的情况继续。从供给端看,大学生毕业生就业压力依旧较大,风投及私募退出渠道放开,但暴利时代随政策改革即将终结,这些因素都可能导致计算机行业平均人力成本继续下降。

  从供需趋势上看,计算机行业自身内生性增长动力可能依旧不充足,出现类似2012年、2013年时的景象。扣除并购的因素,未来一段时间计算机行业收入增速可能继续维持在较低水平。但是考虑到人力资源成本占比相对较大,利润增速有望超越收入增速。

  作者简介:

  易欢欢,宏源证券研究所副所长、战略新兴产业首席分析师,2011年新财富最佳分析师计算机行业第一名,2012年及2013年新财富最佳分析师计算机行业第二名。

(责任编辑:李欣)

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  • 06:42自律耐心乘势待时:

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  • 06:36财友73xu5z94:

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  • 06:36黄琼上善若水:

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