为何一到年末就钱紧

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月23日 09:17   来源: 证券时报网   网友评论(人参与

    证券时报网(www.stcn.com)12月23日讯

    临近岁末,金融界事件密集,就像电影贺岁档交替上映一样,美联储退出量化宽松还没下档期,中国银行间市场利率直线上升,19日银行间市场7天质押式回购利率盘中一度冲高超过8%。另一标志性事件是银行间市场延迟收市。

    在理财收益率飙涨、资金利率高企的背后,到底是什么?据楚天金报报道,中国社科院金融研究所所长王国刚认为,“金融系统‘缺钱’不是因为钱少。”最根本的原因是金融系统的5个错配:“主体错配”,正常情况下,企业是资金的需求方,居民是资金的供给者,而现在的状况是,居民和企业都把资金交给银行,隔断了企业和居民之间的直接联系;“性质错配”,债券融资和股权融资不足,而贷款这一间接融资方式成为社会融资的主要手段;“期限错配”,近年来,我国商业银行信贷资产增速较快,其中,中长期贷款长期化,但存款期限又出现短期化变化。

    此外还有“市场错配”和“产品错配”,资金配置于资本市场的总量不足。在这种情况下,即使央行往市场上投放大量资金,但市场上最终能获得的流动性支持仍较有限。

    “银行理财收益率的大幅上涨,是由于短期资金总体偏紧。”王国刚表示。临近年末,一些季节性因素开始对资金面产生影响。从银行的角度讲,他们面临“贷存比”、“流动性”比例、“流动性覆盖率”和“净稳定融资比例”等指标的考核,银行需要通过发行高收益的理财产品来增加存款总量。

    此外,实体经济也面临短期资金的紧缺,市场对现金的需求量增大,使得银行系统较为“缺钱”。

    与此同时,过去常常在流动性紧张时为市场“解渴”的公开市场操作也极为谨慎。“公开市场操作变调,加剧了市场对政策收紧的预期。”兴业银行首席经济学家鲁政委(财苑)说。

    “惟有加快利率市场化,促使理财产品创新,才能从根本上解决银行理财产品变相揽储问题。”清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵认为。

    按照央行行长周小川此前的表述,利率市场化进程有近期、近中期和中期“三步走”的路径规划,近期着力健全市场利率定价自律机制;推进同业存单发行与交易,逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围;近中期,将注重培育形成较为完善的市场利率体系,完善央行利率调控框架和利率传导机制;中期,将全面实现利率市场化,健全市场化利率宏观调控机制。

    

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