设立境外spv与外汇融资破题 自贸区金融租赁衔枚疾进

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月13日 03:00   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  “我们集团旗下的飞机租赁公司正在考虑,在上海自贸区还是天津设立子公司,两个地区各有优势。但现在内资融资租赁停批后,不少内资企业在筹划自贸区申报设立租赁公司。”一家上市银行自贸区分行负责人近日对记者称。

  据其介绍,在自贸区设立金融租赁公司,在税收上将获得类似于境内保税区的SPV待遇;但在海关和外汇管理上,优势将是SPV不具备的,在融资上,更有望以接近于境外资金低成本筹资,套利空间已较为明显。

  “自贸区金融租赁行业最大的创新,就是允许设立金融租赁子公司,因为这就包含了两个突破,一个是不能在境外设立分支机构,一个是不能在国际市场自由融资。”交银租赁一位人士对记者分析称。

  监管三大突破

  接受记者采访的多位租赁行业人士均表示,按自贸区“贸易投资便利化、跨境融资自由化”设计思路,一些已经不适用于金融租赁公司的政策限制将会逐渐破除。

  据悉,目前金融租赁公司不允许在境外设立分支机构,甚至是SPV公司。“爱尔兰是空运自由港,交银租赁在爱尔兰有一家SPV公司,但是根据法律,并不能由交银租赁直接持有,所以现在由交银集团代为持有。”交银租赁董事长陈敏透露。

  但若不能以金融租赁公司作为主体在境外设立分支机构,将使得国内租赁公司在与国际租赁机构竞争上,处于不平等地位。众所周知,飞机租赁属于国际化行业,包括飞机供应商、航空公司运营、飞机的制造维护、后续服务处置等都具有国际化和全球性,现行制度对租赁公司发展国际业务不利。

  因此,自贸区具有离岸性质,在自贸区设立子公司,将等同于境外设立分支机构。

  另一个政策突破在税收上,据悉,目前金融租赁公司主要通过保税区设立SPV进行避税。以交银租赁为例,目前该公司在上海和天津已经设立几十家SPV公司,其作用之一便是保税区SPV的税收优惠。

  “在自贸区设立的金融租赁公司将是升级版的SPV,不仅同样享受税收优惠,还可以同时经营不止一个项目。”上述交银租赁人士称。

  其又举例称,在飞机租赁中,从境外购买空载重量在25吨以上并租赁给国内航空公司使用的飞机,可享受增值税优惠政策。这就使得租赁公司和航空公司可享受同等税收政策,而在以前并不惠及租赁公司。

  在外管和海关方面,自贸区金融租赁也将有所改革,一个例子是,现行海关制度下,无论飞机船舶在哪里交付,实物需进入国内保税区办理相关手续,意味着机船必须要在境内落地,这样增加了大量成本,而且多数承租人为国际企业,不少企业不能接受这种安排。

  “还有,收取以外币支付的租金,需要依据海关单据经过外管局审批,金融租赁公司借长期外债还需要发改委批准外债额度,但根据自贸区贸易便利化原则,将来自贸区内金融租赁从事境外租赁业务,飞机船舶有望不用一定进关,数量也不受发改委限制。”上述上市银行自贸区分行人士称。

  “直接”外汇融资

  租赁行业从事境外机船租赁业务中,由于飞机从境外购买,承租人均为国际企业,因此还需要大量的外汇,但由于境内金融租赁企业在境外市场融资受到限制,这部分业务一直缺乏国际竞争力。

  “不仅仅是外汇缺乏的问题,就是从融资成本看,境内成本远高于境外资金成本相差巨大,也在侵蚀国内租赁行业的竞争力。”陈敏称。

  2013年初,交银租赁曾依托交银集团迂回在香港市场融资,据悉,这次的10年期美元计价债券,实际收益率为3.789%,成本大幅低于国内融资途径。

  记者采访的多位租赁人士均认为,随着自贸区金融细则公布,自贸区的金融租赁公司将能够在国际市场上发行相应的债券,向国际金融机构进行融资,甚至投资。

  “目前金融租赁公司海外融资案例很少,即便有,也往往是借助于租赁公司集团平台在国际市场融资,并不能直接以金融租赁公司为主体,效率损失很大。另外,融资额度也往往在5亿美元以上,才能有效降低成本。”上述上市银行自贸区分行人士表示。

  此外,对于在自贸区内设立子公司的金融租赁公司来说,自贸区子公司与母公司将采取并表管理,也就是说母公司也将有可能通过子公司进行境外融资,从而解决境内租赁业务成本问题。

  以交银租赁为例,目前其拥有飞机35架,未来3年之内,其目标是飞机机队超过100架,下采购订单超过100架,购买机船将带来巨大外汇融资需求。

  “我们内部定下的目标是,2016年航空航运业务占比提升至30%。”陈敏透露。

  除了融资上的套利空间,由于自贸区具有离岸性质,金融租赁公司将更可能模仿国际租赁巨头经验,拓展经营性租赁和处置资产的业务,并非单一做纯融资业务。

(责任编辑:王立广)

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