国投新集28亿注资落袋 重大资产重组“变卦”

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月24日 13:21   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  8月23日,停牌近100天的国投新集行情问诊)发布公告称:公司拟向大股东国投公司发行股份,以购买其持有的国投煤炭有限公司100%的股权,标的资产预估值约28.36亿元。

  不过,在这一“利好”消息之下,国投新集的股票并没有“应声而涨”,反而是在复牌当日下跌7.52%。

  “因为停牌3个多月了,这期间煤炭板块一直在跌。所以今天复牌,往下跌还是可以理解的。另外,这次资产的注入不是很有吸引力。如果有吸引力的话,还可以对下跌做一些对冲。”华东地区一家中型券商不愿具名的分析师向21世纪网表示。

  “按理说这是个利好,不过股价在二级市场的表现也不能单纯由资产注入决定。几个月前停牌时说的是‘重大资产重组’,但因为没有构成重大重组的条件,可能现在的公告结果出乎了市场的预料。”国投新集一位人士向21世纪网表示。

  煤矿溢价4成

  8月23日,停牌3个多月的国投新集复牌。同天,国投新集发布公告称,公司拟以5.6元/股的价格向国投公司发行股份,购买其持有的国投煤炭公司100%股权。同时,拟向不超过10名投资者发行股份募集配套资金,用于补充公司流动资金,配套募资金额不超过本次交易总额的25%。

  资料显示,国投公司是国投新集的控股股东,现有国投煤炭和国投新集两个煤炭平台。其中,国投煤炭公司旗下拥有国投大同、国投昔阳、郑州能源、国投新能四家子公司。国投煤炭分别持有95%、60%、60%、40%的股权。

  截止2013年6月30日,国投大同、国投昔阳、郑州能源、国投新能这四家公司的资产分别为25.2亿元、48.9亿元、4.38亿元和11.4亿元;2013年上半年,这四家公司的营业收入分别是6.03亿元、8.12亿元、1.59亿元和3.35亿元;净利润分别是1.45亿元、6601.4万元、5906.2万元和7358.8万元。

  这四家公司的经营范围主要位于山西、河南等地我国煤炭主要产区,2012年煤炭产量总计约为750万吨。这四家公司并不归

  引人注意的是,此次交易拟收购标的资产的预估值相较国投煤炭公司合并报表账面值增值了40.06%,上市公司方面对此的解释是,相关资产初始取得成本较低所致。

  重组方案“变卦”

  国投新集的主营业务以动力煤的生产与销售为主,煤炭业务2011年度及2012年度收入占比分别为99.25%及99.4%。

  截至2012年12月31日,国投新集的总资产为250.8亿元,总负债107亿元,资产负债率为42.7%。2012年,上市公司总收入为88.5亿元,净利润为13.3亿元。

  本次交易前,国投新集的经营主要以刘庄煤矿为主,经营区域也主要集中在安徽省境内(安徽省内客户约占总销量的70%),而此次的交易标的国投煤炭公司所拥有的煤矿资源分布在山西、河南等我国煤炭主产区,经营范围也将涉及到全国大多数省份。

  作为国家开发投资公司仅有的两个煤炭业务平台,尽管双方在文件中表明不存在同业竞争关系,但因为业务的关联性较强,外界对此的质疑也颇多。

  国投煤炭公司表示,虽然自身并不直接从事与国投新集存在竞争的煤炭开采、洗选加工和经营的业务,但是国投煤炭公司通过其多家下属子公司拥有较多的煤炭资源。

  从销售数据方面看,国投新集2012年度关联销售占营业收入比例为8.22%;本次交易完成后,模拟计算国投新集2012年度关联销售占营业收入的比例降到6.95%。因此,瑞银证券认为本次交易将有利于上市公司减少关联交易和避免同业竞争。

  因此,上市公司认为本次交易可以有效解决国投新集与国投公司之间潜在同业竞争问题。

  此外,对于国投公司所控制的目前尚不具备条件注入上市公司的煤炭业务相关资产,国投公司则承诺:将采用适时注入、转让控制权、注销或出售等方式,逐步将国投公司控制的煤炭生产经营性优质资产全部转让至国投新集。

  国投公司进一步承诺,在本次交易完成后5年内,国投公司将尽快完善和解决本次未注入煤炭资产的权属和瑕疵问题,并择机将符合注入国投新集条件的煤炭资产注入上市公司。

  不过对于此次注入资产的业绩,上市公司方面显得颇为谨慎。

  国投新集表示:2012年以来,我国煤炭价格持续下跌,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价已从2012年年初的约800元∕吨下降至约560元∕吨。国投新集此次注入标的公司均主要从事动力煤开采及销售业务,收入及利润水平受煤炭价格波动影响较大。

  据悉,2013年1-3月,国投新集归属母公司股东的净利润约为9329.73万元,较2012年同期下降82.59%。

  8月23日,在28亿注资的利好消息中,国投新集并没有“应声上涨”。数据显示,当日国投新集以5.05元∕股开盘,截止收盘,股价报4.92元∕股,跌幅7.52%。

  有股民称,此前上市公司公告的是“重大资产重组”,但现在停牌结束,公告的却不是此前的“重大资产重组”,“出尔反尔”。

  上述国投新集人士称,此前确实准备的是重大资产重组,不过公司在实际操作中考虑到注入优质资产,在剥离掉其他不具备注入条件的公司后,构不成重大资产重组条件。

  华东地区一家中型券商不愿具名的分析师向21世纪网表示:“因为停牌3个多月了,这期间煤炭板块一直在跌。所以今天复牌,往下跌还是可以理解的。另外,这次资产的注入对公司估值不是很有吸引力。如果有吸引力的话,还可以做一些对冲。”

(责任编辑:王立广)

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