首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货社区直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片

李扬:中国目前困局还需依靠改革来解决

2012年11月16日 20:22 来源: 金融界网站 【字体:

中国社会科学院副院长 李扬

中国社会科学院副院长 李扬

  金融界网站讯 由证券日报主办的第八届中国证券市场年会于11月16日在北京钓鱼台国宾馆举行,此次年会的主题为“以改革面对未来”,金融界网站对本次会议进行全程直播。以下为中国社会科学院副院长李扬发言文字实录:

  李扬:我是做金融研究的,作为研究者来说是资格最老的之一,中国证券市场风风雨雨每一面我都见过,很多事情参与过讨论。越发展越觉得无语,尤其这几年来证券市场股票市场的年会我基本参加,没什么好说的,说什么呢,也是痛苦的事情。

  今天借此机会表达两个意思。我们所有的事情还是靠改革,题目非常好,改革面对未来。不久前有一次讨论国内经济形势的时候有一些领导非常清醒,目前经济中的很多问题不是政策调整问题,现在好多政策这样那样,我估计包括纪鹏说的十条有很多是政策,说改革其实不是政策,体制机制要变。现在我们的问题出在体制机制上,我完全同意中国的事情主要依靠改革。第二,一说改革股票市场有问题改革股票市场,证券市场有问题改革证券市场,凭我多年的经验在中国工夫用在别的方面。说的朦胧一点,中国经济改革关键在政治改革,仅仅就经济现在说股票市场提出多少条改革根本没有用,决定它一些更重要的因素没有触动,这些措施理论上技术上完美无缺,但是得以实施的前提不存在,目前确实缺这种前提。股票市场我不想直接说,我说一个情况,现在经济开始有点下滑,大家对增长率多多忧虑,把希望寄托于民营资本的进入,有多少条多少细则等等。有一次记者问我民营资本进入银行怎么样?我说卖一点老资格,我说上世纪末的事情,上世纪末有一批从海外回来的人大谈民营资本进入银行。大家都知道有一批人找我来谈,我说你们定义什么叫民营资本进入?民营企业参股或者怎么样就行了。民生就是的。看看按照这种定义,教科书定义民生银行(600016)就是一个民营资本。自然人进入,以自然人持有办银行,算民间资本进入。没有这个道理,全世界现在不说原始资本主义自然人进入,现在都是法人。这个事情就这么谈谈。在讨论问题的过程当中发现一个事情,有关方面真是想创造一个让民间资本进入银行的条件,遍查中国的宪法法律政策性规章,结果发现没有任何一条法律限制民营资本进入,你就知道这个问题严重了。现在要定这个规定那个规定,规矩有了,规矩让你进入,事实上不能进入,问题已经不出在政策本身。我可以负责任的告诉大家,中国没有任何一条法律甚至政府的规章说民营资本不许办银行,但是就是不允许办。这个事局限在怎么让民间资本进入,又是政策又是细则,有用吗?没有用。我现在还活跃在研究界,我觉得我有资格说这个话几十年研究下来,问题根本不存在在这些细节上,不存在政治上,不存在框架上,出现在一些其它方面,更多的触动意识形态,政策再好其实没有什么用处。我们寄希望于十八大新政新的领导,有一些提法充满希望,最终能够突破表里不一的行政方式。研究可见诸文字的没有,但是就不让你做,怎么办?现在问题是这样的。

  当我们讲改革又遇到一个问题,向什么方向走。如果说这次危机之前我们可以说虽然大家不明说,但是心里都是很清楚,向美国的模式走。危机爆发之后发现美国有局限,我们接触国外大牌的研究者无论经济学家、社会学家甚至政治家都是很认真反思资本主义制度的缺陷,很认真批判美国模式的问题。在这种情况下我们非常有利,我们绝对不能够盲目乐观妄自尊大,我们政府这么积极干预的经济模式就好。现在有这样一种很乐观的情绪在蔓延,大家都说改革,你问一万个人肯定一万零几种想法,谁都没有对于改革到底向什么方向改都特别清楚。刚才刘纪鹏谈邓小平的智慧,邓小平的智慧只讨论他的方法摸着石头过河,没讨论他其实看的很清楚我要过河,目标确定。确定了他才过,毛泽东、邓小平是一样的,目标是过河,你摸着石头过、游泳过、架桥过驾船过不管,这是方法层面工具层面,在他们那里方向很清楚,这一点我们常常忽略。现在我们的方向还需要探讨,达成方向的手段更需要细细研究。方向探讨不清楚,手段说得再好没有用处。这是我想说的第一点。我倒不悲观,我们新一届的领导人一定会给我们集全国人民的智慧。

  就证券市场股票市场来说有一个方法问题,这个市场到现在方向定的不清楚,到底在干吗。最早为国企解困,这就变成了方向,现在想想当时很滑稽。后来不太去谈这个问题了。现在研究界讨论一件事情,这次危机涉及到制度机制体制问题,资本主义一开始也是非常原始非常野蛮的,它为何经过上一世纪若干年的发展相对的稳定。它解决了两个很重要的问题,一个问题政府是中性的,大家注意实际上超越了古典经济学政府守业的概念,超越了这个范畴,倒不是说它不做事而是它做事必须以不妨碍市场机制为前提。政府是中性的这样一个命题不排除政府多做事。第二,人民资本主义。直指资本主义制度的核心,所以野蛮所以恶劣所以产生很多问题,就是资本欺诈劳动。我们现在说收入分配问题,中国收入分配问题是资本欺诈劳动,资本收入高而劳动收入低,让两个比重一个是初次分配中劳动比重工资比重低,初次分配中涉及的资本与劳动的关系,然后国民收入分配中居民收入占比比较低。十八大有一些非常耐人寻味的新表述,非常有意思,比如要让公共资源的出让收益分配均等化,这样一些话非常之不容易,说白了中国现在很多的资本以国家的名义为少数人服务,这是问题的核心。为全民服务可以,但是只为少数人服务问题在这里。我们借鉴一下西方国家在野蛮资本主义变成现代社会时解决资本的普及化问题,其实中央早就说过,要增加财产收入,大体上是一个方向的问题,只不过具体上没有落实。股市和房价是不对的,同增加财产性收入中央确定的目标肯定是不一致的。股市千头万绪最重要的还是要确定它的发展目标,目标是让所有的百姓富裕,所有的百姓能够分享资本的收益。真正屁股坐到这上面来,什么政策是相对简单的,你必须服务所有的人浮于起来。

  一个是关于改革,一个是十八大召开之际九月份我们公布了中国“十二五”金融改革规划,关于资本市场相关的首次在规划里面提出一个目标,非金融企业的直接融资占社会融资总量在“十二五”规划末超过15%。现在我们的规划,十八大当中没有一个阿拉伯数字,即使里面有几个阿拉伯数字一定要那样讲用的是汉语的字表达的,比如2001写二零零一,不知道有意避讳什么事情。但是我们的规划里面明确提出15%,应该说对资本市场发展是大好的消息,作为硬任务。现在这几年的事实我们比重在下降,原来是零,80年代末90年代初直接融资有一定的比重,这个比重是逐渐上升的,在上世纪末本世纪初的时候达到最高峰但是不到10%。大规模的建设特别是两次危机的冲击,一下子资源大规模回归银行,中间经过银行改制间接融资,同时它的统治地位6%或者5%的水平很低。还有四年时间达到15%,其实是一个很艰巨的任务。规划也提出来,这一点是重要的。

  围绕着这样一个任务有一系列的措施,今天也没时间细说。这个措施不知是发展什么主板、小板、创业板,而是一个非常统一的措施,比如包括真正的由券商为核心的报价系统,我们讨论这个事情都知道,我们说在搞纳斯达克的时候想把小板办成那样,创业板的时候说又是那个,大家有可能记忆犹新,在中央电视台对话的时候让我说,我还是得说,虽然尚主席让我来说希望我说点好话,这个板那个板短板都是那个主板,都差不多。郭主席在这方面至少有点学者的设计,就要发展以券商为主体的报价系统,这个东西如果做得出来的话是真正的纳斯达克。如果它做出来的话,中国股市的克隆是非常可观的,大量需要交易。进一步发展直接融资,眼界不只限于那几个老的市场,还要扩展。不止是停留在证券交易上,还延伸至它的形成上,现在恨不得鼓励资本形成,各种各样的基金、各种各样的PE已经登堂入室正式写到文件,以前都是偷偷摸摸在做,擦边在做,还有各种各样的基金以及文件中有一个标题专门大力发展资产管理,大力发展资产管理机构,机构一下子列一大堆,甚至包括期货交易机构都可以发展资产管理业务。如果资产管理业务在当前中国的情况下把负债把间接融资变成直接融资很重要的通道,资本交易往前伸到资本形成,那么直接融资比较低的状况是可以大大改观的。如果眼界不仅仅局限在现有的市场,眼界不仅仅局限在交易而且到形成,不止局限在股票交易的机构,而让大量的各种各样的特别是民间的非正规的机构都进入资本形成过程,都能够进入资本交易的过程,那么我们15%的目标就可以实现,至少在文件中看到这些事情都是要走的,非常令人期待。

  未来对我们资本市场影响的因素很多,比如所谓经济增长的结构性减速,这个是很大的事情。当然经济结构性减速对于股票市场究竟是利好利空,其实很难说的清楚。大家都在说,都是寄希望于经济涨得好股市涨得好,中国不是这样,结构性减速很可能是另一个市场发展,由于结构性减速有一系列的问题产生会延伸到这个市场上,使得市场当中的不良行为得到约束。十八大已经提出两个翻两番,中国版的收入倍增计划。这个基本没什么问题,虽然经济减速,但是7%上下可以实现,如果可以实现的话意味着老百姓手中的收入非常之多。与现在相比翻一番,翻一番他得理财,不可能都到银行,未来发展银行的相对优势在丧失,资本市场上的优势在提高,他会进入资本市场,也是我们源源不断的资金来源。这是对我们未来产生较大的影响。

  中国的国际化,我们进一步融入全球体系,尤其是我们人民币发生越来越大的作用。我们不提人民币国际化,但是人民币肯定会发挥越来越多的作用,我们的资本项目会进一步自由化。资本项目自由化,允许外国人来中国投资人民币的金融产品。上海办国际板,这个是中国资本项目开放的问题,干还是不干在于资本项目开不开放,不在于这个影响那个影响。我认为“十二五”期间资本项目将会较大开放,这个开放对于中国往外走基本没有障碍,现在允许往内走,允不允许外资投资于中国人民币,我们什么市场都得发展,而且有序发展。无论是市场规模还是结构还是整个市场运行规则都必须规范化发展,这个是非常大的影响因素。

  “十二五”这两年十八大刚刚开了之后还讨论中国债券市场发展问题,而且以创新这样一个关键词引领,非常有价值。同时说明我们现在所有问题只有通过改革来解决,改革上如果没有大的措施,也就是说体制、机制如果没有变化,政策调整是最根本化的问题。上次我在花旗开会,花旗研究中国进一步改革的概率是60%,怎么算出来?我认为超过60%,如果改革能够像大家所期望的能够推进的话,证券市场一定会迎来一个新的辉煌。

  谢谢各位!

进入行情中心概念板块行情

领涨概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%
领跌概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%

进入行情中心资金流向

流入板块涨跌幅流入资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%
流出板块涨跌幅流出资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%

社区牛人

  • 宇辉战舰
    人气播主

    [简介]崇尚中长线波段交易,善于把握股市节奏,每日送出热点个股!进入直播>>

  • 老胡实盘
    人气播主

    [简介]实盘交割单100%真实发布,连续5年盈利,年平均收益高达40%。进入直播>>

  • 黑马狂奔
    人气播主

    [简介]看大盘最精准最前瞻最直接,对个股非牛不战,出手必攻直击涨停。进入直播>>

关于改革的相关新闻

评论区查看所有评论

用户名: 密码: 5秒注册

进入行情中心选股工具

资金查询:

行情报价

板块及时表现:

即时大单盘中异动个股流入龙虎榜单领涨行业