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增发参与机构浮亏3亿元 海马汽车股权激励有玄机

2011年11月08日 09:33 来源: 证券日报 【字体:

  11月3日,海马汽车(000572)发布的《股权激励计划草案》称,公司拟向177名骨干员工授予7085万股限制性股票期权,行权价格为4.42元/股。

  11月4日,分析人士对此表示,如果海马汽车将激励股权的授予日选在2011年,此次股权激励的行权条件将会很低。

  一位汽车领域的研究员向中国资本证券网表示,尽管海马汽车此次股权激励行权条件很低,但是自从与马自达"分手"后,公司一直没有标志性的品牌车出厂,从公司公布的资料看,海马汽车也没有研发新产品的打算,所以一旦汽车市场急转直下,在没有标志性品牌的支撑下,海马汽车将来能否维持稳定的业绩增长还是个未知数。

  行权条件过低? 管理层如何抉择

  11月3日,海马汽车发布的《股权激励计划草案》称,公司拟向177名骨干员工授予7085万股限制性股票期权,行权价格为4.42元/股。

  草案一发布,对海马汽车股权激励行权条件过低的指责就扑面而来,有的媒体甚至直言,海马汽车在向骨干员工发钱。

  11月4日,一位分析人士对此表示,决定海马汽车此次股权激励行权条件是否过低的一个主要因素,就是激励股权最后会在2011年授予还是在2012年。

  海马汽车2010年报显示,公司2010年实现净利3.74亿元,实现的扣除非经常损益的净利为1.29亿元。

  海马汽车2011年3季报显示,公司前3季度实现净利2.31亿元,实现的扣除非经常损益的净利为1.70亿元,是公司2010年实现的扣除非经常损益的1.32倍。

  从以上数据可以看出,如果海马汽车此次的激励股权授予日在2011年,那净利润指标的基准年度就是2010年。

  如果股权激励的基准年度选在2010年,即使到了2014年(也就是最后一个行权期),海马汽车实现的扣除非经常损益的净利只要达到公司2011年前3季度实现的扣除非经常损益的净利就足以行权。所以如果激励股权授予日在2011年,海马汽车此次股权激励的行权条件将会非常低。

  上述分析人士进一步表示,到底激励股权授予日在2011年还是2012年,还要看海马汽车管理层的态度,如果管理层硬要将授予日拖到2012年,那也没什么难度,但是以现在海马汽车股权激励的行权条件来看,公司很可能会将激励股权的授予日选在2011年。但是,即使最后激励股权的授予日是在2012年,以净资产收益率和净利润的指标来看,海马汽车此次股权激励的行权条件也是偏低的。

  海马汽车此次激励股权的授予日会在2011年吗?

  对此,海马汽车相关工作人员11月4日表示,以公司公告为准。

  业绩持续增长存疑 参与增发机构浮亏3.23亿

  11月4日,有投资者向中国资本证券网表示,海马汽车将股权激励的行权价格设置的如此之低,又没有设置很高的行权条件,这分明是在向骨干员工送钱,根本起不到激励他们的作用。

  投资者表示,如果海马汽车真的关心股东的权益,就应该把激励股权的行权价格设的高一点,或者把行权条件定的难一点,这样才能够起到激励骨干员工的作用,也能使公司的业绩更上一层楼。

  对于海马汽车过低的行权条件和行权价格,11月4日,汽车领域一位不愿具名的研究员向中国资本证券网表示:"我一看到这个激励方案,就觉得海马汽车是在向骨干员工发钱。从行权价格来看,与海马汽车近两年来的股价相比,4.42元/股应该是一个很低的价位,公司股价在4.42元/股以下的下降空间不大;从行权条件来看,2年实现扣除非经常性损益后的净利增长15%根本不是什么大问题。"

  上述研究员还表示:"作为一家知名企业,应该有自己响当当的产品,海马汽车自与马自达’分手’之后,就没做出过能够让大众一下子就能想起的品牌车,提奇瑞,大家知道有QQ,提比亚迪(002594),大家能想起F3,但是你现在提海马,大家想不起来什么标志性的品牌车。而根据公司披露的公开资料,海马汽车也并没有做出设计新型品牌车的打算。所以,虽然海马汽车的股权激励行权条件很低,一旦市场急转直下,在没有标志性品牌的支撑下,公司业绩是否能够持续增长还是个未知数。"

  而早在2010年10月,海马汽车向8位机构投资者定向增发5.99亿股,发行价为5.01元/股。

  11月7日,海马汽车股价收于4.47元/股,下跌2.83%。以此计算,参与海马汽车2010年增发的8位机构投资者总计浮亏3.23亿元。

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