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方正证券:五粮液提价将提高公司净利润20%左右

2011年09月07日 09:47 来源: 证券日报 【字体:

  方正证券:五粮液提价将提高公司净利润20%左右

  方正证券(601901)分析师陈光尧、张保平9月5日发布研报,认为五粮液(000858)随着高档与中高档产能释放,将进入一轮高增长期,预计2011-2013年复合增长率在40%左右,给予该公司“增持”的投资评级。

  研报认为,近两年高档酒销售量快速增长、价格不断提高缘于消费市场的不断扩容,并且高档酒供应的增长落后于需求的增速,因此价格节节攀高。五粮液在高档酒中销量最大,相对茅台而言扩大规模也更容易,有望成为市场发展的最大受益者。

  研报预计,随着五粮液9月10日开始对“五粮液”酒产品提价20-30%,茅台、泸州老窖(000568)等也将再次提价,呈现高档酒轮番提价的态势,预计五粮液的终端价将涨到1100元/瓶左右。再加上五粮液采用扁平化营销渠道模式,对终端有较强的掌控力,并且一批价与五粮液出厂价有足够价差,随着终端市场价格提高,一批价也会继续提升,提价对销量不会产生明显的不利影响。此外,今年中报显示公司拥有预付款82亿元,应该执行原来的价格,因此提价对今年业绩影响有限,主要将表现在2012年及以后年度,初步测算此因素将会提高公司净利润20%左右。

  研报预测,五粮液2011-2013年每股盈利为1.83、2.53、3.31元,对应市盈率为22、16、12倍,目标价46元。

  截至今日上午收盘,五粮液报39.14元,跌幅为0.66%,年初至今上涨了14.04%(复权后)。

  

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