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李迅雷大胆预言:明年一月将加息 大盘或站上4000点

2010年12月20日 07:59 来源: 金融投资报 【字体:

  “下次加息的时间点是在明年1月份,公布2010年12月CPI数据后。”国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷于昨日现身成都,对于加息时间和幅度做出了大胆预测。“我建议加息一次加到位,目前每次0.25%的幅度远远不够,应该加1%。”

  据悉,李迅雷是在昨日举行的“国泰君安证券君弘财富俱乐部”成立仪式上做出上述预测的。该俱乐部主要聚焦30万到500万资产的客户群体,对客户群体实施分级服务和分类管理,目前已经吸引到超过1000名高端客户的加入。

  2011年GDP或达到10%

  据李迅雷预测,2011年四个季度GDP增速分别为9.3%、9.8%、10%、9.5%,即三季度为同比增速高点。从季调后环比增速看,2010年二季度为本轮低点,预计2011年二季度为短周期高点,主要理由在于目前经济增长的主要动力来源于存货回补,而存货投资通常在最开始的二、三个季度内贡献最大,之后的贡献将迅速回落,从而拉低经济增长。

  对于明年GDP的构成,李迅雷认为,从消费增速保持稳定来看,预计2011年消费贡献GDP为5.3%,与2010年基本持平。虽然2011年投资增速将从24%降至20%,但考虑到存货投资的回补作用,预计资本形成贡献的GDP增速为4.8%,略低于2010年的5%;从出口增速下滑及顺下降来判断,预计2011年净出口贡献GDP为-0.5%,超过2010年的-0.2%。整体而言,预计2011年GDP增速为9.6%,略低于2010年的10.2%,但仍保持9%以上的较快增长。

  据了解,韩国2009年M2占GDP为147%,日本为159%,而且,在日韩经济高增长期间,其M2/GDP的比例也只有100%左右,“假如按2011年政府工作报告中表示的可能15%的增长率,则未来10年的M2总规模将达到290万亿,为国内GDP的4倍”,李迅雷讲到,“这就意味着中国的M2规模在今后经济继续增长中将难以控制,”

  按照李迅雷的测算方法,住宅房价总市值/GDP,日本在上个世纪90年代楼市泡沫破灭前为5倍左右,美国2007年次贷危机发生前为2.7倍,而目前中国已经接近3倍,若按城镇扩张速度计算,十年后住宅面积约增加50%,即市值将达到450万亿,名义GDP增速按10%计算(7%实际+3%通胀,过去十年为14%),则房价上升两倍后总价值为GDP的4.6倍,已经接近日本楼市泡沫破灭前的峰值。

  “所以我认为房地产泡沫会破灭,房价会下跌。”李迅雷表示,“但这一情况或许并不会在明年发生,明年房价会保持平稳的势头”。

  A股依然是新兴市场

  就A股市场而言,李迅雷表示,A股市场依然是一个新兴市场,尚有很多地方需要完善。“为何过去10年H股指数涨了6.7倍而上证指数只涨了36%?”李迅雷讲到,“答案是H股大部分公司都勤分红、不玩再融资,不玩重组、资产注入,故2009年的股息率为4%;而A股则大部分不分红,却热衷增发配股、资产重组、玩概念、换名字。也许是不同市场的股民偏好不同,结局也就不同了。因此,H股是成熟市场,而A股尚处于新兴市场阶段”。

  除此之外,李迅雷表示,还有二个因素制约着A股的发展。第一是过高的市盈率,中国股市1992年的时候初步形成规模,那个时候平均市盈率规模50倍左右,过高市盈率会使得上市公司价值被人为拉高,因此已经会出现回落;第二是A股市场全流通问题没有解决,一直是给投资者造成很大的心理压力;上市公司治理水准比较低,容易出现诸多问题。

  “在A股市场中,今年实际上出现的问题是大小盘股的分化现象,这个分化现象已经持续两年了,在过去历史上从未有过。”李迅雷表示,“我认为明年大盘将维持震荡格局,大幅上涨还比较难实现,而在明年下半年可能会出现一个机会,即大盘蓝筹股会有一定的表现。如果大盘股按照2009年的业绩计算,估值水平是18倍;如果说考虑到今年上市公司盈利增长30%,那么2011年动态市盈率应该是14倍左右。在A股市场中,市盈率最低在13倍左右,因此蓝筹股下跌空间不大,面临估值上升的机会。”

  而具体到行业中,李迅雷认为,金融服务业、采集业、黑色金属、交通运输、汽车建材等都是属于历史的低位,明年盈利增长还是比较可观的。而从PEG观察,PEG小于1的行业是明显被低估的,如金融、金属、建材、家电等几个行业,在明年投资者可以进行适当的关注。

  而在大盘点位上,李迅雷也做出了大胆预测:“明年考虑到盈利增长,估值水平达到13倍,对应的上证指数就是2600点,如果说明年估值水平达到20倍市盈率,对应上证指数就是4000点。”

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