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长城证券:A股下半年震荡筑底回升

2010年05月28日 13:55 来源: 金融界网站 【字体:


长城证券研究所副所长 但朝阳

  金融界网站讯 长城证券2010年中期投资策略报告会于2010年5月27日至28日在北京丽思卡尔顿酒店举行。金融界网站作为特邀媒体直播会议全部过程。会议上,长城证券研究所副所长但朝阳发表了2010年下半年A股投资策略。

    但朝阳指出,下半年尽管面临食品价格上涨,但是外围商品价格与PPI回落、紧缩抑制物价上行使得CPI上行幅度有限,因此中国潜力下降但还有增长空间,经济不会二次探底,而欧美发达国家却可能掉入流动性陷阱——通缩与低增长。不过由于地产调控与外围经济走弱,中国经济下行小周期确立。历史上,一轮完整的货币、经济和物价小周期往往历时3年,其中的紧缩小周期往往在1-1.5年左右。本轮紧缩小周期自09年12月开始,可能持续到今年底明年初。

    但朝阳认为,经济过热风险与通胀风险3季度后逐步减弱,通胀可以受到控制,3季度后加息压力减弱,6、7月份是加息敏感时段,预计届时会加息1次或者全年不加息。

    他认为,政策在年底前后有望回归宽松。下半年A股格局有可能体现出紧缩后期的走势特征——筑底、震荡、回升。其中3季度前期紧缩预期尚未消除,并面临经济数据下行、业绩预期下调的考验,多数时间可能以筑底、震荡为主。在行业配置方面,应该结构化布局,经济与流动性收缩期的行业配置侧重确定性成长,继续看好抗周期的消费类行业与经济转型大趋势下的新兴产业,阶段性关注以金融股为代表的低估值行业。

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