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刘晓峰:食品朝阳行业长期看好 明年注重喝酒、吃肉

2009年11月30日 15:26 来源: 金融界网站 【字体:


  金融界网站11月30日讯 中国民族证券2010年投资策略年会今日在北京举行,金融界网站全程直播。民族证券食品行业分析师刘晓峰在年会表示,从2010年来看,喝酒、吃肉,当然我们去年看好的葡萄酒踢出去了,更好的看好白酒、啤酒、肉制品。子行业来看,白酒整个增长,规模的增速强是靠产业增速,高档化趋势为改,而且在继续放大。

  以下为刘晓峰发言实录:各位投资者,大家下午好!我跟大家交流的题目是“朝阳行业长期看好,短期追求确定性”。主要四个部分:

  第一,食品行业的发展状况及主要特点。

  第二,子行业选择逻辑和看好的子行业。通俗一点说就是喝酒、吃肉。

  第三,主要子行业发展状况及未来趋势。

  第四,主要推荐的公司。

  从整个行业来看,今年增长从2月份、5月份、8月份的数据来看行业环比在不断上升,去年四季度到今年年初实际金融危机的负面影响还是存在的,一方面从厂家来讲谨慎经营的态度,从消费者来讲,国内也没有经历过什么真正像样的经济危机,在经济危机到来的时候现在的媒体宣传又是非常强烈的,这种情况下消费者也存在一个缩减腰包的问题,拖累整个行业规模增速的上升。5月份的时候,中国的消费模式跟西方还是有很大区别的,这个区别主要存在于储蓄性销售和未来消费的差异,无论从厂商还是消费者来讲百年一遇的金融危机对消费者影响并不是很大,这方面小的增速还是有所提升的,包括食品行业,利润的增速环比大幅上升超过行业的规模增速将近8个百分点。

  从亏损企业面上来看,亏损企业的数量还是高于企业整个的数量增速的,这个体现了利润还是向优势企业集中,因为食品工业应该是趋向于寡头为主大中小并存的行业,因为主要由于食品行业的特点决定的,要寻求产业链稳定性,食品工业角色是非常关键的,尤其在我们国内小生产和大市场的特点。

  从食品工业本身的地位来看,实际上是产业链中的一环,这一环在我国的特点来看,其实从农产品生产者自身来面对市场这个是不太现实的,也可以从农产品价格大幅波动来看,虽然说今年大蒜价格不是非常经典的,因为有甲流的冲击,导致大蒜的价格暴跌,就是在没有这种事件的情况下,像在开封祁县的大蒜曾经从3块波动到3毛,这种波动对整个产业链尤其对农业定性是有很大的负面影响。龙头企业的壮大起到缓冲和稳定的作用,对于整个行业的发展有非常好的作用。说它有基础性、战略性的地位有两点,第一点,整个链条满足的是人们的基本生存和健康的需求,对这个来讲是最基本的需求。第二点,食品安全的保障者之一,食品工业来讲,有商业库存、商业储备,延长了整个农产品和食品的保质期。刚才整个消费需求来讲,对于食品工业面临的最基本的取向还是便利性的需求,从便利性的需求来讲,主要是由农产品加工业来满足的,这块需求的强劲增长有人对闲暇时间需求原动力的推动。从农产品加工业和整个食品工业的增速比较来看,农产品加工业一直保持相对稳定而且高于整个食品工业增长速度保持增长。

  第二点,面临更强劲的推动,是安全性的需求,因为这块安全事故频发,尤其现在信息渠道的畅通使食品安全问题方便的传递,对消费者的警示性还是非常强劲的,包括三聚氰胺,包括瘦肉精,包括农药残留的问题。现在来看,在安全事故频发的情况下,给消费者最大的教育,食品工业想要实现价廉物美这个逻辑是非常难以成立的,优质优价是最基本的逻辑。从市场上来看,现在整个逻辑也在慢慢形成,包括三聚氰胺事件之后整个市场对高价国际知名品牌婴幼儿奶粉的追捧,像肉制品里面,像精气神、普康、有机农庄,能够达到绿色和有机准水平猪肉高价的维持性。

  第三点,看好未来食品安全监管一体化和标准体系集成化。原有的食品安全监管体系向来处于铁路警察各管一段,中间一段无人管理,也是奶站环节出现三聚氰胺事件主要的原因。《食品安全法》把卫生部推到了食品安全监管牵头组织者、协调者的地位,这种情况下最终出现食品安全事故打板子实际上是有明确的目标,这种情况下未来整个监管体系要提升能力。最明显的,近期乳品产业链整个标准体系,现在征求意见稿已经发布,在寻求社会的法备,这种继承化的体系,农业部制定自己的农产品标准,卫生部制定自己的卫生标准,这种情况下标准之间会有很大的冲突,这种冲突也导致了食品安全到底用什么标准来衡量。在未来随着监管体系的一体化和标准体系走向继承化,整个监管会给消费者更好的信息,对安全性需求的扩张是有很大的推动作用。

  第四点,我们看好这个行业是因为饮食文化。实际对于传统文化来讲饮食文化是一个重要的组成部分,随着08年奥运会,包括明年世博会的召开,实际对中国整个传统文化,包括饮食文化,向世界的推广,可能对这个饮食行业带动的最直接的是我们的黄酒和白酒。

  从行业整合来看,国际大的食品集团很多已经实行了多业并举进行延伸扩张,从国内来看,除了啤酒、乳品这两个子行业之外,大部分子行业还处在内部扩张和内部整合的阶段,还远远没有达到跨行业的整合期。

  从政策面来看,因为中国小生产和大市场的特点,决定支持食品工业、支持龙头企业等同于支持农业,这种情况下针对农产品加工龙头企业其实在现有上市公司里面,大部分都是国家级的龙头企业,对于这些企业的支持政策还是相对稳定的。更大的支持性政策,尤其是今年4、5月份市场一直在盛传调整不对称的增值税率,现在我们在参加工信部的内部研讨会的时候也在提及,因为这个事情发改委在财政部也曾经讨论过,一直没有得到实施。税率调整有一个最大的问题,提高食品工业的资金吸引力,食品工业如果产业的集中度达不到一定水平,资金的利润率和稳定性是比较差的。在这种情况下,如果说给予更大的支持性政策,提高整个行业资金的利润率,对吸引资金进入这个行业是有很大超出的,对质量安全保障能力上也有很大的支撑。

  从子行业的选择逻辑上,我们更倾向于规模大、集中度较高、优势比较明显的子行业作为首选,因为产业规模决定了企业未来的成长空间,集中度较高对某一个字行业也可以降低成本,目前利润率比较低的包括乳业也会存在这个问题。优势品牌明显,未来企业成长确定性也是比较高的。从2010年来看,喝酒、吃肉,当然我们去年看好的葡萄酒踢出去了,更好的看好白酒、啤酒、肉制品。

  子行业来看,白酒整个增长,规模的增速强是靠产业增速,高档化趋势为改,而且在继续放大。去年四季度来讲,也是百年不遇的经济危机,在媒体强力分析下,整个中高档白酒在经营方面采取了非常谨慎的态度,大部分都采取了控量保价的方式。实实在经销商环节也出现了大量抛货的情况,但是到了今年2月份,到了一季度末、二季度的时候,大家发现终端的需求还是很有刚性增长潜力的,整个行业也出现了再度的放量。整个红线是收入的增幅,下面是产量的增幅,这之间的缺口还在不断的打开,显示了整个行业高档化的趋势。 从档次区分来看,我们一直在坚持今年3月份糖酒会的判断,两端无忧中间加压,是高端白酒和低端白酒,中端加压,主要是市场化的竞争加剧,大家压力还是比较大的。从高端白酒消费来讲,更多的是政府高端消费为主,低端消费,尤其包括农民工,事实无论在哪都是要喝的。我们终端的一些厂家发现,他们销量的影响基本上还是比较稳定的增长。

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