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华生:宏观经济转向在2010年一定会发生

2009年11月30日 11:52 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站11月30日讯 2009年第五届中国证券市场年会11月29日在北京召开。30日上午高峰论坛在钓鱼台国宾馆五号楼庆功厅召开。会议以“敦本务实——寻求经济再平衡中的结构性突破”为主体。金融界网站全程直播。燕京华侨大学校长华生在论坛发言表示,宏观经济转向在2010年一定会发生,一个基本原因是因为中国有宏观经济政策、刺激政策先退出的理由和原因。中国是受这次金融海啸冲击,如果从金融海啸的直接冲击来说影响是最小的国家,而且我们经济成长是在整个世界经济复苏当中的一大亮点,而我们采取经济刺激的力度甚至超过了美国,包括我们信贷扩张的速度超过了最严重的美国和欧洲,因此中国工作经济的退出或者调整应该先于美欧主要资本主义国家。

  以下为华生发言文字: 各位上午好!去年参加中国证券市场年会正好是一年多前,我讲的题目是“估值合理是证券市场健康发展的机制”,因为那个时候正是一片悲观失望的声音,包括我们去年年会上好像发牢骚埋怨的人比较多,当时我是说如果一个证券市场本身估值是合理的,实际上不用担心短期的角度,当时的判断是说,我们证券市场从07年开始的资产泡沫已经基本散去,估值已经基本趋于合理,讲话的末尾我说说严冬已经过去是不现实的,看看窗外严冬正在到来,但是严冬到来的时候春天也不会太远。

  去年说这个话是不是说有先见之明了?不是,去年当时记者也在这个会议上问我,说市场是不是倒退?我说我没有看到。为什么说没有看到呢?就在我们去年中国证券市场年会结束的第二天中国政府发布了4万亿投资刺激计划,推出了积极的财政政策、货币政策,应该说是非常有力的应对了在国际金融风暴之后由于外需的继续下降所造成的中国经济滑坡,这是我们看到的一年来中国经济蓬勃的发展。我举这个例子是说明,证券市场在一定的意义上,在很多时候是不可预测的,所以我是不太相信对股市的短期预测,就像巴菲特说的说这个市场很高和很低的时候我还是知道的,但是其他时候我也不知道,我认为这是比较诚实的回答。

  对于证券市场的前端、未来只能做大量的判断,而证券市场的发展是跟经济整体的走向密切相关的。现在我们已经站在09年的年末要看2010年的证券市场的经济发展,我今天发言的题目是“宏观经济政策的转向和政策退出”,如果说过去一年主要的特点是我们宏观经济刺激政策的推出带来的中国经济快速的复苏,我认为标志着2010年最大的经济进程就将是宏观经济政策的转向。可能有人说中央还在说保持经济的连贯性和稳定性,对这个话我觉得要看到中国语言的丰富性,同样在这个标题下面我们每个月发1、2万亿现代的时候,也有发3、4千亿信贷的时候,都在一个标题下,其实说的和做的对不上号也不完全是中国特色。就像刚刚有人提到的,奥巴马刚讲完了保护自由贸易,回去之后马上给我们来一个反补贴的政策出台。我个人认为,从现在开始宏观经济政策的转向不可避免,主要有这样几个原因。

  第一个原因,我们所采取的积极的财政政策和货币政策,大家知道拉动经济增长的主要是固定资产投资,这样的政策具有不可持续性,如果搞建设就能解决经济问题,我们经济学家都可以失业了,因为经济问题太容易解决了,这样的政策不可持续,退出和转向也只是时间问题,今年下半年以来货币政策已经在不动声色的进行了比较大幅度的调整,财政政策也开始发生变化。比如最近刚刚出台的对地方财政融资平台的限制,我觉得下一步很可能是在对新建投资项目的调节。我觉得这是第一个原因,宏观经济政策转向不可避免,是因为这样一种扩张性的货币政策和财政政策。

  第二个原因,调整经济结构的需要。因为实践证明在急剧扩大的时候结构是调整不回来的,历史上不要说改革开放30年,60年以来所有比较成功调整结构的时候不是在经济高速增长采取扩张性政策的时候,扩张性政策的时候一定是急上急下不可能调整结构,经济结构情况可能还变得更严重。这个地方我读一段话大家猜一下是什么时候写的,“近5年来,在快速发展中出现了一些突出问题,投资和消费关系不协调,部分行业盲目扩张、产能过剩,生产增长的方式转变缓慢,能源资源消耗过大,环境污染加剧,城乡区域发展差距,和部分成员之间的收入差距继续扩大。”现在进入十一五的最后一年,马上准备起草十二五的规划,如果写进去我想一个字都不用改,但是这段话正好是我们十一五计划起草的内容,是十一五纲要的内容,前面的抬头是十五期间接着我下面的这段话。所以我们回过头来看,我们十一五要完成的和我们当时十五所面对的问题一模一样。要真正调整结构,显然在一个非常扩张性的追求速度的情况下是调整不了的。

  第三个原因,为了减少损失,转好这个弯子。就来说越早部署、越早着手损失会小、弯子越小,等到最后通货膨胀已经来了,形势已经必须要采取措施了,就像我们曾经比如92年、93年的时候那种情况一样,到那个时候代价不可避免,因为我们的固定资产投资具有持续性,去年上马的项目、今年上马的项目明年还要继续投资,如果不及早的进行宏观经济政策的转向,就会带来到需要转的时候造成比较高的代价,这是我们过去在60年、30年发展过程中经常看到的。

  第四个原因,宏观经济转向在2010年一定会发生,一个基本原因是因为中国有宏观经济政策、刺激政策先退出的理由和原因,尽管看到昨天发表的中欧联合声明,是说中欧都希望这个政策能够延续更长的时间,我想大家心里面打的主意不一样,从逻辑上来说受金融危机冲击最小的国家是应该宏观经济政策退出最早的国家,这是我们为什么看到澳大利亚、挪威、印度都开始转向,中国是受这次金融海啸冲击,如果从金融海啸的直接冲击来说影响是最小的国家,而且我们经济成长是在整个世界经济复苏当中的一大亮点,而我们采取经济刺激的力度甚至超过了美国,包括我们信贷扩张的速度超过了最严重的美国和欧洲,因此中国工作经济的退出或者调整应该先于美欧主要资本主义国家。

  第五个原因,分析现在的主要矛盾和主要调整,中国经济现在面临的主要矛盾和主要调整不是速度不够,我们十一五计划还剩一年,我们完成最好的就是经济发展速度,十一五规划提出在2010年中国的GDP要达到26万亿人民币,我们知道这个指标2008年已经超过了,所以我们现在的主要任务不是速度上面欠缺,我们的主要任务是我刚才读的那一大段话,今天主要的认为今天是我们首要的挑战。在面对这样问题的时候,可能我们要想把十一五规划完成的更好一些,当前重要的不是进一步的加快速度,因为今年超8已经成了一个明显的态势,2010年大家的决心是往超10去的,但是我觉得如果拿中央和人大通过的十一五规划来看这不是我们的主要方向,我们的主要方向是我们完成的结构调整,我们能源今年价格和财税制度改革,这些方面我们欠帐很多,如果剩下的一年时间可能是我们在这些方面采取措施唯一剩下的时间,否则我们不能避免十二五开始的时候重新重复十五时候提出的同样任务。

  第六个原因,这个转相对于中国经济来说有多方面的好处。我们现在知道,我们面临通货膨胀明显的预期现在正是要管理的目标,实际最有力的打消通货膨胀的预期就是宏观经济政策刺激政策的转向,包括我们现在资产价格的上涨,宏观经济政策转向肯定会有力的抑制资产价格,特别是房地产价格继续的膨胀。包括现在人民币升值的压力越来越大,宏观经济转向也会有效的化解对人民币升值的压力。

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