跌停板为何打向凯旋黑马

　　多方解读中联重科（爱股,行情,资讯）并购意大利CIFA惹争议的缘由

　　上周，中联重科（000157）力克20多位世界名将，在亚平宁半岛成功收编混凝土行业世界第三号种子选手意大利CIFA。而就在其马未解鞍、备战新一轮行业“世界杯”之际，股票复牌三天连遭跌停，引起诸多质疑与猜测。

　　英雄凯旋，缘何遭遇冷脸？难道中国工程机械朝世界迈出的第一步，真如悲观者猜测的那样“悬且冒进”？还是习惯固守本土市场的国人，尚无法接受去海外市场攻城掠地？为解诸般疑惑，记者昨日再访了并购当事人及业界专业人士。

　　CIFA“下嫁”并非鸡肋

　　若非门庭败落，名门何以投靠新人？对此，国内有媒体对被购对象CIFA价值提出质疑。记者采访并购关键人之一、北京弘毅投资顾问有限公司一位投资专家，探究详情。

　　他告诉记者，CIFA是因为基金合作人解散而出售，并非外界猜测的经营难以为继。这家于1928年创建于意大利米兰的企业，上世纪50年代调整业务进入混凝土搅拌车、混凝土泵送设备、搅拌机及混凝土运输设备等领域，并由两个家族联合掌控；到了2006年8月，意大利投资基金Magenta联合其他投资者，收购CIFA72.5％的股份，Magenta以50.72％的股份成为CIFA最大股东，其余股份仍由原来两个家族持有。去年，Magenta基金合伙人散伙，才找人接管CIFA，中联是从20多名候选人中脱颖而出的。

　　“1 1”直追世界行业老大

　　记者同时发现，专业机构针对该并购案所做的协同效应财务分析，给出在跨国并购案中鲜见的“1 1>2”预期。

　　天相投顾分析认为，假若双方在2007年1月1日完成收购，中联重科各项指标将有大幅改善，譬如资产总额可从交易前的853216万元增至1550847万元，增幅为82％。而根据资料，去年世界混凝土机械排第一的普茨迈斯特，销售收入约84亿元人民币，中联为35亿元，CIFA为32.28亿元，后二者之和直追前者。且合并后，中联净利润率仍可达11.67％，远高于普茨迈斯特的5.7％。