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创业板延期意在兜底主板

[an error occurred while processing this directive] [an error occurred while processing this directive]2008年04月17日 10:24     新京报
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  创业板推出的时间恐怕又要延后了。相关人士的口风从“上半年推出”到“年内推出”,转变不可谓不大。

  可以说,我国创业板酝酿、筹划至今,其推出已应是水到渠成。2007年8月,国务院批准《创业板发行上市管理办法》(草案),这标志着中国创业板的发展进入关键性阶段。今年3月21日,证监会正式发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》,至此,对创业板的发行条件、发审机制、发行程序以及保荐人制度都有了比较明确的规定。而据管理部门消息,创业板发行办法征求意见已经完成,现正在针对反馈意见进一步进行修改,修改完了以后就公布创业板的发行办法正式稿,同时创业板的交易规则也即将公布。

  由此看来,准备不足并不能成为创业板推出延后的借口。在我们看来,管理层原本是要在上半年便“如期”推出创业板,但正是主板市场的持续大跌明显打乱了管理层的计划。在为股市“设底”和尽快推出创业板之间,管理层当然毫不犹豫地选择了前者。

  这其中的关键在于,创业板一旦推出,对主板入市资金的分流在所难免。业内人士曾有预估,如果创业板上市公司达到100家的话,即使保守估计,分流掉的资金也在200-400亿。而如果主板市场仍持续低迷,不排除大量投资者追捧创业板,甚至一些投机资金借机炒作。一旦出现这样的情况,分流的资金量将可能是此估计的数倍。至本月14日,沪综指已收于3296.67点,较去年10月的最高点6124.04,跌幅已逾45%!如此长时间的持续下跌,已使得延后推出创业板成为必然选择,而这也相当于政府在明确地告诉市场,这就是底部,我们已不愿意看到股市再继续大跌。主板市场盘根错节的利益集团诉求,使得创业板的推出一定是以不严重冲击主板市场价值为前提的。

  这也是部分业内人士的看法。红杉资本中国基金合伙人沈南鹏就表示,近期A股市场暴跌,如果此时推出,将会使市场更加动荡,这个因素将使创业板推出时间推迟。因而按目前的形势看,上半年推出创业板的可能性已经很小,最早估计也可能要等到奥运会之后了。这也不禁让我们想起了“燃油税”推出的类似情况:早在1997年,《公路法》即提出以“燃油附加费”代替养路费。如今10年过去,“燃油税”却仍处在“择机出台”的尴尬状态。据说2006年放弃推出是因为国际油价太高,结果2006年的国际平均油价在每桶66美元,而现在已经是110美元了。

  政府延期推出创业板显然意在给大跌的股市“兜底”,但股市大跌已影响到了创业板的推出,这也显示了中国资本市场市场化改革的内在动力确实在变弱。

  □李明旭(安邦咨询公司分析师)

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