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烧碱纯碱业:碱业价格上涨 主力有进有出

2008年05月28日 16:07 来源: 金融界网站 【字体:


  涨价行业系列评估报告之一

  一:行业动态

  制碱行业是基础化工行业,与整个经济环境的景气程度密切相关。其行业的主要下游产业是建材(主要是玻璃)、造纸、医药、化工行业,这些产业与GDP增长速度有密切关系,由于我国正处于工业化高速发展时期,对纯碱、烧碱的需求较大,而由于国际能源价格持续上涨,国际纯碱、烧碱趁本上升,提升我国纯碱和氯碱行业的景气。

  国内纯碱价格08年以来,在供需略紧的状态下一路上扬,主流出厂均价从07年的1600元/吨左右,到目前的2150元/吨左右,涨幅超过30%,不过目前进入振荡整理的态势(摘自国泰君安报告)。国内烧碱价格短期内返身上行,其中华东市场烧碱价格从5月上旬3304元/吨上升至5月中旬以来3390元/吨,价格形态呈现小幅振荡格局。近期烧碱市场供求波动,致使价格振荡不止。从目前情况看,烧碱价格后市将显示振荡整理的态势。

  由于制碱的主要原材料原盐价格依然在低位维持稳定,而且我国国内的制碱龙头大多拥有自己的盐场,因此纯碱和烧碱的毛利率将维持高位,甚至继续上扬。

  二:相关个股

  由于纯碱、烧碱价格振荡上扬,以下个股可能在碱价上涨中获益。其中制造纯碱的企业主要有三友化工(爱股,行情,资讯双环科技(爱股,行情,资讯云维股份(爱股,行情,资讯青岛碱业(爱股,行情,资讯山东海化(爱股,行情,资讯;制造烧碱的企业主要有氯碱化工(爱股,行情,资讯、*ST宝硕(爱股,行情,资讯英力特(爱股,行情,资讯锦化氯碱(爱股,行情,资讯;制造天然碱的企业主要是远兴能源(爱股,行情,资讯。以山东海化为例,其年生产能力约为60万吨纯碱,与07年纯碱1600元/吨相比,以目前2150元/吨计算,按照去年15%的纯碱净利润率计算,其因为纯碱价格上升获得的收益如下:

  由于纯碱价格上升约为30%,其净利润率也随之上升,我们预计其原材料价格上涨5%,扣除25%的所得税,其净利润率约为15%譡1+(30%-5%)?1-25%)]=17.81%

  额外获得收益=600000?150?7.81%-600000?600?5%=85749000元,其总股本为8.95亿,平均因为纯碱价格上涨而每股收益增加0.096元。(山东海化是中国纯碱制造业龙头)【备注:以上计算,仅供参考,一切以未来公告的半年报、秋报、年报为准。以此入市风险自负。】

  三:个股财务分析

  我们将相关个股的部分重要财务指标进行对比:

制表:天津证券投资咨询公司022-58378001                          制表员:郭佳佳

个股名称

07年每股

收益

主营业务

收入增长率

主营业务利润增长率

资产负债率

市盈率

净资产收

益率

三友化工

0.59

50.24%

47.65%

57.68%

15.7

20.12%

双环科技

0.20

30.99%

2467.10%

35.31%

17.7

5.70%

云维股份

0.66

277.63%

289.92%

66.40%

26.7

12.80%

青岛碱业

0.19

27.62%

29.40%

54.97%

31.7

5.39%

氯碱化工

0.05

36.49%

114.72%

56.17%

65.3

1.92%

远兴能源

0.24

26.62%

49.83%

70.91%

42.5

18.00%

英力特

0.71

40.69%

93.72%

80.92%

27.4

26.38%

山东海化

0.40

3.21%

12.71%

52.95%

22.8

9.18%

平均

0.38

61.69%

388.13%

59.41%

31.23

12.44%

 

  从上图中,我们可以发现,这类企业07年主营业务收入大多有较大的增幅,而且绝大部分企业主营业务利润增幅超过主营业务收入增幅,平均每股收益、主营业务收入增长率、主营业务利润率均高于化工板块平均水平,显示这类企业在行业中有较好的成长能力、持续经营能力和盈利能力;而平均市盈率低于化工板块平均水平,平均净资产收益率高于社会平均水平,说明该类个股有一定的投资价值;平均资产负债率在合理水平,说明企业财务风险不大。不过企业内部有差异,企业质量各不相同,投资者当谨慎投资。

  三:赢富数据

  我们利用赢富数据对上交所上市的个股进行分析,请看下表:

  制表:天津证券投资咨询公司022-58378001

  截至日期:2008年5月20日

个股

名称

5日券基资金增减量变化

20日券基资金

增减量变化

20日股东人数线趋势

20日券基

线趋势

20日散户

线趋势

三友化工

-1.22%

-15.43%

上升

下降

上升

云维股份

-0.46%

-3.98%

稍有上升

下降

上升

青岛碱业

0.00%

0.16%

稍有下降

稍有上升

稍有下降

氯碱化工

0.00%

0.03%

无明显变化

无明显变化

无明显变化

平均

-0.42%

-4.81%

——

——

——

  从上表可以看出,阳光资金并没有大规模介入这个板块,相反,平均来看,连续20个交易日券基资金在出逃,而这20个交易日,散户恰恰跟进,而且从反弹来看,这个板块反弹力度明显超过大盘,很有可能是私募介入的原因。

  四:结论

  无论是财务分析,还是赢富数据,我们认为,这类板块中部分个股具有较好的基本面,而短期内有被炒高的可能。我们认为,在反弹行情中,短线中小投资者不宜追高某些已经被炒高的个股,毕竟阳光资金并没有介入;如果作为中长期价值投资,中小投资者应当把握行业周期规律,选择一部分成长性能较好、盈利能力较佳的个股,逢低买进,在行业周期最乐观时期卖出,以获取最大收益。从长期来看,我们认为以下个股值得关注:远兴能源、山东海化、英力特等。
  

进入行情中心概念板块行情

领涨概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%
领跌概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%
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进入行情中心资金流向

流入板块涨跌幅流入资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%
流出板块涨跌幅流出资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%
金融板块12.3%12/55中国银行23.65%

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