食品饮料业2008年度策略报告

　　高端品需求拉动仍显著，大众品成本推动待化解。08年仍要重点配置高端消费品板块，尤其在春节前、国庆中秋前销售旺季开始时、通货膨胀率高企时，看好茅台、泸州老窖、五粮液、张裕、第一食品等；战略性配置大众消费品龙头公司如双汇，借奥运概念可阶段性持有伊利、青啤、燕京。逻辑如下：1）走高端的白酒、红酒、黄酒子行业，受通货膨胀引发、需求拉动效果显著，众多公司业绩持续高速增长。2）大众消费品啤酒、乳业、肉制品，近期成本压力尚大，不过不应看淡，而是应战略性配置优势龙头公司，因为他们能借机加速行业整合 投资大机会根据产品生命周期主要是两次。一次是在行业成长初期，百花齐放式的；一次在行业成长末期，龙头公司整合出效益。我们给出了整套逻辑体系后，具体针对啤酒行业、乳业进行时间划断，结论是：成长阶段前者要历经25～30年，后者只需要10年，我们认为，啤酒龙头公司才刚过成长中段，07、08年业绩大幅释放更多的是再融资需要，而乳业龙头公司09年将迎来整合效应的集中释放 “安泰俄斯之踵”的故事能给我们很好的启迪。中国庞大的人口基数决定了消费品各子行业中将能诞生出无数销售规模世界第一的公司，但他们到底仅是只能依赖“本土市场”的安泰俄斯，还是能成为一路过关斩将的英雄赫拉克勒斯？让我们一起来鉴证。

　　朱卫华，黄珺