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H股的想象空间:在香港买是一元 在内地就要两元

2007年09月04日 05:25 来源: 第一财经日报 【字体:


  洪其华

  “关于A股和H股我有一个看法,如果你觉得A股价格是非常合理的,没有什么问题,那么我告诉你H股就非常便宜了,红筹股也是一样的。”日前,在由《第一财经日报》和汇丰银行主办的“2007卓越理财财富论坛”上,汇丰银行财富管理销售中国区主管蔡伟成如此表示。

  随着上证指数不断创出新高,同在香港和内地上市的A加H股出现了大幅的价差,H股平均比A股折价达一半左右。拿8月31日的“洛阳玻璃”的收盘价来对比,两市的差价高达89.6%,洛阳玻璃H股的价格仅为A股的十分之一。

  “如果你在香港花一块钱买的话,在内地就要花两块钱,”蔡伟成说,在这种情况下,“港股直通车”将逐步让内地投资者能够参与香港股市,“我们会发现直通车后,过去一个星期H股的表现是非常厉害的,尽管A股也蛮不错,但H股显然涨得更厉害。”

  经常有人问蔡伟成H股和红筹股有什么样的区别?蔡伟成表示,其实这是一样的企业,同股同权,盈利增长是一样的,持有的都是人民币的资产。“所以你不用担心人民币对港币升值的问题。它们两个主要的分别就是在不同的市场买卖,这也是内地投资者考虑投资港股的时候要注意的一点,H股和红筹股是一个国际性的投资市场。我们在过去十年、二十年都是跟随国际投资者的投资理念去买卖的。”

  “流动性对于国际投资人、基金不是那么重要。如果这只股票是有投资价值的话,他们可以从很多的银行拿到很多的资金,所以资金对他们来说并不是问题。我们可以看哪一个市场有投资的价值,投资人就会将他的资金配置到那个市场去,然后那个市场就往上走。”蔡伟成说。

  如何投资香港市场,蔡伟成认为:“内地的股票市场跟香港的股票市场确实有一个区别,你要考虑买卖的时候确实有所不同,要看国际性的投资人怎么看待这个市场,你说香港的投资机会很多,其实还有至少5个国家和地区的股票市场投资机会比它还要好。”

  而A股和H股之所以会存在价差,蔡伟成认为,香港市场是一个广泛的国际参与性市场,这是造成A、H股差价的重要原因之一。内地较为封闭的市场就像一个湖泊,会因为流动性过剩的问题而“水涨船高”,而香港市场好比大海,投资者来自四面八方,也流向四面八方。

  “用过去五年的数据来比较,其实H股的表现比A股好很多。甚至是在2002年到2005年,内地的股票还是不太好。但如果看过去一年,A股比H股的表现好多了。”蔡伟成说,这说明一点,虽然两个市场不一样,但是整体的回报潜力也是反映中国这个国家的潜力。所以说从这个角度来看,这两个市场对中国的投资人来说也是一个比较好的选择。

  对于未来两地市场的发展,蔡伟成说:“我们看到国家的政策还是慢慢地让我们投在境外的股票市场。如果政策真的可以在投资人的资产配置里面扮演比较大的角色,慢慢的A股和H股价值的差别就不会那么大。所以从这个角度来看,H股在未来的一年两年要比A股表现好的机会是蛮大的。”

  如何分散风险,蔡伟成认为,汇丰的观点是,市场会变的,投资机会今年可能在中国,明年可能在别的国家。但有一点是不会改变的,就是分散投资基本上有一个非常大的好处。

  “全球市场里面我们比较看好亚洲。看好亚洲的原因有几个,一个就是亚洲地区的经济增长还是蛮好的。过去几年因为内部的需求,其实从1997年亚洲金融危机以来,亚洲大部分的国家经济发展都是很好,现在都已经很健康,利率还是蛮低的,资金也很多,企业利润在不断地往上走,不停地提升。”蔡伟成说。

  那么,在这种情况下,蔡伟成认为“长远投资是比较看重的”。“境外投资我们觉得对内地的投资人来说也是非常重要。如果你的投资是资产配置型的,有一部分投资在境外市场,投资组合会比较平衡一点,同时也应该从长远的角度去投。”

  “总之,长远投资是一个非常重要的课题。”蔡伟成说,当然也要看到投资是有很多风险的,特别是投资境外有很多境外市场的操作、市场的理念也好,对内地的投资人来说还是比较新的,所以要慢慢地学习。

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