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这次坐观次级债风波

2007年08月20日 08:54 来源: 北京晨报 【字体:


  全球对冲基金的斩仓行动突如其来,香港大跌很是正常。听听《华尔街瘾君子自白》的作者克拉默对着CNBC的镜头咒骂了什么:“Bernanke has no idea how bad it is out there……he's nuts!they are nuts!”(译为:伯南克根本不知道危机有多厉害)。   

  亚洲蝴蝶拍拍翅膀,将使美洲几个月后出现比狂风还厉害的龙卷风!美国麻省理工学院气象学家洛伦兹的“蝴蝶效应”终于在资本市场得到了验证。蝴蝶效应说的就是“一件不经意的小事”对结果的影响,就像只改动了一点数据计算的结果都会相差十万八千里。   

  从美联储加息、美元贬值,传递为美国房价下跌、低收入阶层不愿继续还贷的次债风波,竟然能让成批的对冲基金走向清盘的结果就是全球股市都面临抛压,韩国股市竟然也因次债危机创下五年来最大下跌,美国的“蝴蝶”果然厉害。看上去次债危机是那只振翅的蝴蝶,而全球资本在经历危机后对流动性风险的重估引发的股灾,就是那个差了十八万千里的计算结果。   

  连锁反应的可怕之处就是随波逐流而丢掉自我。香港股市可以有一万个理由跟随美股下跌,因为它对各色资本是全面开放的,但A股选择在H股暴跌千点时微挫108点就只能算“赞助”。   

  A股下跌的理由只有一个,就是A、H同时上市的大蓝筹被迫要考虑的比价效应。但不下跌的理由却更多:一是政策面在“航母”回归前相当安全;二是内地市场的半封闭间接帮助A股完成了隔离的效果;三是次债对内地银行的影响由于投资比例小而可以忽略;四是国外的流动性泛滥缘于衍生品市场过于发达产生的资金放大的杠杆效应,放大收益的同时也放大风险,而A股虽然也流动性过剩,却与此截然不同,次债风波无法改变A股流动性充足的局面。●高翔

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