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中银香港:港股仍是资金市 有新兴市场风险特性

2007年08月02日 18:49 来源: 金融界网站 【字体:


  中银香港(2388)发表最新一期《中银经济刊》指出,近日全球股市出现大幅调整,经过半年次按问题已经进一步加深和扩大,其影响也变得更加具体。美国当地融资可能受阻,这一次调整背后的问题可能更加严重,对调整期的长短亦难早下结论。美元和国际商品价格的表现与上次调整时略有不同。近次调整尽管美元兑日元下跌,但是兑一篮子货币的美元指数明显上升,国际商品价格亦相对强势,这一点可以解释为金融市场对美国和全球经济增长仍具信心,这也可反映套息资金的平仓活动仍算温和,压力还没有充分释放。文章指出,半年来的两次主要市场调整,给了投资者一个重要警示,那就是全球市场数年的大牛市走到今天,除了受益于经济的增长周期以外,高风险偏好与高流动性的互相推动也是重要因素,这一因素现在则成为主要的变量所在,只要投资者的风险偏好突然逆转,市场的资金环境随时可能出现巨大变化。文章认为,目前对市场的最重要支持,是美国以及全球经济的基本面依然看好,在此背景下上市公司盈利也仍然乐观。不过,历史上金融市场的大波动也经常发生在经济增长态势良好的时侯,而且,现阶段经济方面仍然有一些隐忧需要高度重视,特别是美国次按的恶化与楼市的下滑,会不会形成某种恶性循环,并最终传导到消费等实体经济领域。该行认为,香港目前既可以分享中国的高增长,又可能因为中国经济的一些紧缩性因素而受益,因此今后一段时间,香港尽管仍然是一个典型的「资金市」,受外围市场和资金流动影响依然很大,但中国因素有望使它的抗跌力比过去增强。另一方面,中国因素的主导作用趋强,包括中资股已占港股半壁江山、非中资企业越来越多的盈利来自内地,这些也都可能让香港有越来越多的新兴市场的特点,这种特点可以是高成长性,也可能是更多的波动性和风险性。
  

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