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中银国际:神华发行A股有利股价 维持评级优于大市

2007年07月03日 16:46 来源: 金融界网站 【字体:


  中银国际发表研究报告认为,神华能源(1088)收购对近期内盈利提升作用将有限,因这部分主要资产在09年之前都无法投产。虽然收购非核心资产引发一定的担忧,但是计划中的A股应在短期内提升股价。因此对该股维持「优于大市」评级及目标价格28﹒5港元。报告表示,神华能源计划从母公司神华集团以33﹒3亿元(人民币.下同)收购两家子公司。虽然收购在短期内对盈利提升作用有限,但收购将使得神华能源控股的可售煤炭储备增加6%,将其控股的发电装机容量提升11%。该公司还建议发行不超过18亿股A股,新股占其已发行总股本的10%。假设发行价较最终收盘价折让15%,该公司将融资420亿元,所得资金将用于提升现有煤炭、电力及运输业务以及未来的收购。而收购及发行A股计划均需要获得股东在特别股东大会上的通过。因此认为收购将于07年底完成。中银国际表示,神华能源同意从母公司神华集团分别以11﹒7亿元与21﹒6亿元收购神东煤炭及神东电力100%的权益。神东煤炭与神东电力都拥有多家子公司,其中最重要的资产就是神东电力持股51%的黄玉川煤矿。根据数据显示,该矿可采储量为5﹒73亿吨,可售煤炭储量为3﹒69亿吨。该矿已经开始建设,总投资达到20﹒2亿元。设计年产能为1000万吨,其中一半产能将于09年投产。该矿将使公司控股的煤炭储量增加6%,使2010年煤炭产量提高3%。中银国际还指出,收购的发电资产还在三家煤矸石发电厂中持有多数股权。总发电装机容量为1340兆瓦,相当于06年底神华控股发电装机容量的11%。另外,收购目标还在主要生产电石及PVC的煤炭化工厂中持有股份。

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