*ST华源：背靠华润 打造碳纤维龙头

　　最近ST板块整体走强，除了市场的重组预期与价格优势外，一批基本面有望发生实质性改观的ST股，后市可能面临更大的机会，如ST华源（600094）（行情,资讯）就值得关注，公司不但背靠华润集团，而且其在新材料领域未来有望实现飞跃。

　　公司目前持有华皖碳纤维90％的股权，04年以后科技进步和开发新能源激发了对碳纤维需求的激增。预计碳纤维需求量将以每年20％的速度增长，供需平衡将在2010年之后。需求旺盛已使世界碳纤维供应短缺到空前严重的程度，下游企业纷纷减产或停产，国际价格在两年中翻了一倍多，国内价格更高，个别品种价格涨幅达到400％。

　　国内碳纤维需求占世界20％，但95％以上依赖进口，且应用结构不合理。一旦碳纤维实现国产化，工业和航空航天领域的大量需求被激发出来，实际年需求量将达万吨左右，空间巨大。

　　联合证券研究报告曾分析高企的价格使得华皖碳纤维一旦成功，将会获得丰厚的回报。以年产200吨碳纤维计算，每吨变动成本约15万元/吨，土地和设备折旧加上技术转让费摊销9万

　　元/吨，而产品售价可达到55万元/吨，毛利率约56％、净利率超过40％。而且一期项目成功后08年至少扩产一倍，此后将迅速扩产至千吨以上，并且产业链延伸至下游的预浸料（毛利率40％），巨大的市场需求使得公司的成长性极佳。

　　因此虽然这只是机构调研报告的预测，但是在整个军工板块大幅走强的背景下，公司的这一碳纤维新材料题材还是相当具有关注价值的，毕竟其目前股价不到市场平均价的三分之二，而且未来在华润集团入主后资本运作空间将被进一步打开，值得持续关注。